דוח אורקל מתקרב – הנה הסיבה שבמיזוהו רואים אפסייד של 100% במניית ה-AI

דוח אורקל מתקרב – הנה הסיבה שבמיזוהו רואים אפסייד של 100% במניית ה-AI

מרטי שטרובל8 בספטמבר 2026

• אורקל צפויה לפרסם השבוע את תוצאות הרבעון הראשון, ובמיזוהו מעריכים שהיא תכה את תחזיות הקונצנזוס, בעיקר בזכות צמיחה חזקה ב-OCI והמרה מהירה יותר של צבר ההזמנות להכנסות.
• האנליסטית סיטי פניגרהי מעניקה למניית ORCL המלצת קנייה עם מחיר יעד של 320 דולר, תוך הדגשת פוטנציאל בעסקי ה-SaaS ו-Cerner, לצד מעקב אחר קיבולת מרכזי נתונים, הוצאות הון ותוכניות המימון של החברה.

אורקל (NYSE:ORCL) צפויה לעמוד במרכז הבמה השבוע, כאשר ענקית מחשוב הענן נערכת לפרסם את תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים שלה לאחר הסגירה ביום חמישי, 10 בספטמבר. המניה התקשתה ב-2026, בעיקר משום שההוצאות העצומות של אורקל על תשתיות AI, שמומנו באמצעות חוב, הכבידו על תזרים המזומנים החופשי ותרמו להורדות דירוג אשראי.

למרות זאת, המניה התאוששה בחדות מהשפל של יולי. אף שהיא עדיין נמוכה ב-18% מתחילת השנה, אורקל עלתה כעת ב-38% מהשפל האחרון שלה, מה שמרמז כי סנטימנט השוק של המשקיעים החל להשתפר.

גם אנליסטית מיזוהו, סיטי פניגרהי, אופטימית לקראת הדוח, ומצפה שאורקל תכה את תחזיות הקונצנזוס. האנליסטית רואה ב-OCI את מקור האפסייד העיקרי, עם צפי לכ-1 ג'יגוואט של קיבולת חדשה שתיכנס לפעילות ברבעון הראשון, לעומת כ-1.2 ג'יגוואט שנוספו בכל שנת הכספים 2026.

תחזית הקונצנזוס היא להכנסות של 19.13 מיליארד דולר ול-EPS מתואם של 1.75 דולר, אך פניגרהי סבורה שהסוגיה החשובה יותר תהיה עד כמה מהר אורקל תמיר את צבר ההזמנות הגדל שלה ב-OCI להכנסות. הכנסות IaaS צפויות להגיע ל-7.19 מיליארד דולר, עלייה של 115% לעומת השנה שעברה, לאחר צמיחה של 93% ברבעון הקודם.

פניגרהי מצפה שהקיבולת הנוספת תתמוך בהמרה חזקה של הכנסות OCI ותחזק את הביטחון בתחזית ההכנסות של אורקל לשנת הכספים 2027. RPO (התחייבויות ביצוע שנותרו) אמור להמשיך לצמוח, שכן הביקוש למחשוב AI עדיין גבוה משמעותית מההיצע, בעוד ש-OCI שאינו קשור ל-AI נהנה ממודרניזציה של מסדי נתונים ומהקשרים הרב-ענניים של אורקל עם מיקרוסופט, גוגל ו-אמזון Web Services. הנקודה המרכזית, לדבריה של האנליסטית, היא האם אורקל תוכל להמיר את צבר ההזמנות שלה להכנסות לפי לוח הזמנים.

פניגרהי רואה גם הזדמנות שלא זוכה למספיק תשומת לב בעסקי האפליקציות וה-SaaS של אורקל, במיוחד דרך פריסת Cerner מול מחלקת ענייני החיילים המשוחררים של ארה"ב. תחזית הקונצנזוס היא להכנסות SaaS של 4.26 מיליארד דולר ברבעון הראשון של שנת הכספים, עלייה של 11% לעומת השנה שעברה. לאחר שמחזור הרכישות של NetSuite ושל עסקים קטנים ברובו כבר מאחוריה של אורקל, ובזמן שפריסות Cerner שוב צוברות תאוצה, האנליסטית מצפה שצמיחת ה-SaaS תאיץ ברבעונים הקרובים.

מחלקת ענייני החיילים המשוחררים העלתה את תקרת חוזה Oracle Health שלה לכמעט 27 מיליארד דולר, וחידשה את פריסות Cerner לאחר הפסקה של שלוש שנים. שבעה מרכזים רפואיים צפויים לעלות לאוויר במהלך הרבעון הראשון של אורקל, ועוד שניים מתוכננים לאוקטובר. המספר הזה עולה ל-26 מתקנים מתוכננים בשנת 2027 הקלנדרית, לעומת 13 ב-2026.

פניגרהי מדגישה שלושה תחומים שמשקיעים צריכים לעקוב אחריהם: כמה קיבולת חדשה של מרכזי נתונים אורקל מוסיפה ומייצרת ממנה הכנסות, במיוחד סביב פרויקטים כמו Jupiter; כל שינוי בתחזית ה-CapEx הגולמי שלה לשנת הכספים 2027, שעומדת על 90-95 מיליארד דולר; ועדכונים לגבי הנפקת המניות המתוכננת בהיקף של 20 מיליארד דולר בשוק ומימון באמצעות חוב.

האנליסטית גם סבורה שהשימוש של אורקל בתשלומים מראש מלקוחות ובהסדרי bring-your-own-hardware ראוי ליותר תשומת לב. המבנים האלה יכולים להפחית את הלחץ על המאזן של אורקל, ובמקביל לאפשר לחברה לשמור על היתרונות שלה ברישות, clustering, ‏RDMA ותפעול ענן. "אנחנו רואים מסלול שבו המניה תתומחר מחדש ככל שהחששות סביב המימון ידעכו, תגדל הנראות לקראת נקודת המפנה של FCF, ויום המשקיעים ב-28 באוקטובר יספק את הזרז הבא," סיכמה האנליסטית.

בשורה התחתונה, פניגרהי מעניקה למניית ORCL המלצת קנייה, בעוד שמחיר היעד שלה, 320 דולר, מרמז שהמניה תעלה ב-101.5% במהלך השנה הקרובה. (לצפייה ברקורד של פניגרהי, לחצו כאן)

מחיר היעד הממוצע בוול סטריט אינו גבוה באותה מידה, אך ברמה של 257.36 דולר, הוא עדיין משקף עלייה של 62% ב-12 החודשים הקרובים. מבחינת דירוג, בהתבסס על 27 המלצות קנייה לעומת 4 המלצות החזק, המניה זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. (ראו תחזית מניית ORCL)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטית המוצגת בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.