השוק בקושי מכיר את 2 מניות ה-IPO האלה — בגולדמן זאקס אומרים 'קנייה'
- פעילות ההנפקות הראשוניות התחזקה משמעותית ב-2026, וגולדמן זאקס סימנה שתי מניות IPO חדשות ופחות מוכרות — LTGO ו-BRVE — כהזדמנויות השקעה עם המלצת קנייה.
- לטיגו ביותרפיוטיקס מתקדמת עם תרופות לא-אופיואידיות לשיכוך כאב, ו-Braveheart מפתחת טיפול לקרדיומיופתיה היפרטרופית; בשתי המניות קיים דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ופוטנציאל אפסייד משמעותי לפי האנליסטים.
בשנים האחרונות פעילות ההנפקות הראשוניות הייתה חלשה, וזה בדרך כלל נחשב לסימן שלילי לבריאות השוק. אבל ב-2026 המגמה הזאת התהפכה. נכון, אפשר לומר שההנפקה של SpaceX ביוני, שהייתה ההנפקה הציבורית הגדולה אי פעם וגייסה יותר מ-85 מיליארד דולר לחברת שיגורי החלל הפרטית של מאסק, אחראית לרוב פעילות ההנפקות במחצית הראשונה של השנה. אבל זה רק חלק מהסיפור.
גם אם מוציאים את SpaceX מהחישוב, במחצית הראשונה של השנה ההנפקות הראשוניות ה"מסורתיות" החדשות גייסו כ-28.5 מיליארד דולר, כמעט כפול מ-14.8 מיליארד הדולר שגויסו במחצית הראשונה של 2025. עד סוף המחצית הראשונה של 2026, פעילות ההנפקות גייסה יותר מ-114 מיליארד דולר בהון חדש.
זהו באמת סביבה חזקה עבור משקיעים לשקול. הנפקות הן עורק החיים של השוק. הן מביאות מניות חדשות לתשומת לב הציבור, ומושכות כספים חדשים ומשקיעים חדשים. וכאשר סביבת ההנפקות חזקה, בטוח שיש גם לא מעט הזדמנויות אמיתיות מעבר לשמות שתופסים את הכותרות.
בגולדמן זאקס עוקבים אחרי ההנפקות החדשות, ובחרו שתי אפשרויות מוצקות שנמצאות "מתחת לרדאר" עבור משקיעים. אלה מניות שהשוק כמעט לא מכיר, אבל האנליסטית של גולדמן זאקס, סאלווין ריכטר, מאמינה שכדאי לעקוב אחריהן מקרוב. פתחנו את מאגר הנתונים של TipRanks כדי לבחון מקרוב את המניות האלה, ולגלות למה בדיוק בגולדמן זאקס אומרים עליהן 'קנייה'.
לטיגו ביותרפיוטיקס (LTGO)
שיכוך כאבים הוא תחום ענק מבחינה עסקית. זהו בסיס לחלק גדול מהרפואה המודרנית, והוא כולל הכול — מתרופות ללא מרשם נגד כאבי ראש ועד תרופות חזקות וממכרות לשימוש קצר טווח בשעות שלאחר ניתוחים. עברנו כברת דרך ארוכה מאז ימי "לנשוך קליע" במערב הפרוע — אבל לטיגו ביותרפיוטיקס, מניית ה-IPO החדשה הראשונה שאנחנו בוחנים כאן, יודעת שעדיין יש עוד דרך ארוכה לעבור.
הסיבה היא אופיואידים. קבוצת משככי כאבים זו ידועה ביעילות הגבוהה שלה, אבל גם באופי הממכר שלה. פיתוח תרופות שאינן אופיואידיות, ועדיין מספקות שיכוך כאב יעיל וברמה גבוהה, הוא מוקד מחקר מרכזי בתעשייה. וזה בדיוק התחום שבו לטיגו ביותרפיוטיקס פועלת.
החברה היא חברת מחקר ביו-פרמצבטית בשלב קליני, שפועלת לפיתוח תרופות חדשות לשיכוך כאבים שאינן אופיואידיות. המטרה היא לספק למטופלים הקלה יעילה בכאב חמור, בלי סיכוני ההתמכרות שמלווים חלק מהתרופות הקיימות כיום. זו תוכנית מחקר שנועדה לענות על צרכים שלא קיבלו מענה, הן בתחום הרפואי והן בחברה הרחבה יותר. לשם כך לחברה יש כמה מועמדים חדשים לתרופות במסגרת תוכנית הניסויים הקליניים שלה.
המתקדם ביותר מביניהם, LTG-001, שכיום נקרא onzotrigine, הוא טיפול שאינו אופיואידי שתוכנן כמולקולה קטנה הניתנת בנטילה פומית ופועלת באמצעות עיכוב סלקטיבי של NaV1.8. מנגנון הפעולה הזה הופך את המועמד לתרופה לאפשרות טיפול בכאב אקוטי בינוני עד חמור. בניסוי Phase 2b אקראי, מבוקר פלצבו ותרופת השוואה, שכלל 343 מטופלים שעברו ניתוח מתיחת בטן, לטיגו ביותרפיוטיקס קיבלה נתונים חיוביים, שאותם פרסמה ב-New England Journal of Medicine. בהמשך השנה החברה מתכננת להתחיל ניסויים קליניים בשלב Phase 3. הניסויים המתוכננים כוללים טיפול בכאב אקוטי לאחר ניתוח bunionectomy, וכן ניסוי בטיחות בתווית פתוחה. נתונים מהניסויים המתוכננים האלה צפויים במהלך המחצית השנייה של 2027.
כדאי לציין כאן כי לטיגו ביותרפיוטיקס, בפיתוח onzotrigine כתרופה שאינה אופיואידית לשיכוך כאב אקוטי, מתחרה ישירות ב-Vertex, שקיבלה ב-2025 אישור רגולטורי לתרופה הלא-אופיואידית שלה לשיכוך כאבים, journavx. כמו onzotrigine, גם התרופה של Vertex היא מעכב NaV1.8, מה שמראה שלקבוצת התרופות החדשה הזאת יש פוטנציאל מסחרי.
בנוסף בצנרת, ללטיגו ביותרפיוטיקס יש את LTG-321, שנמצא בפיתוח כטיפול חדש לכאב כרוני הקשור לאוסטיאוארתריטיס. התרופה הזו השלימה בדיקות Phase 1, וכעת מתנהל ניסוי Phase 2 שמתמקד בכ-120 מטופלים עם אוסטיאוארתריטיס של הברך. נתונים מניסוי Phase 2 צפויים במחצית השנייה של השנה הבאה.
המניה הונפקה ב-7 באוגוסט, כאשר החברה הציעה בשוק 19,200,000 מניות במחיר של 18 דולר למניה. זה היה גיוס גדול יותר מהתשקיף המקורי של החברה, שעמד על 16 מיליון מניות. לטיגו ביותרפיוטיקס גייסה 345.6 מיליון דולר בתמורה ברוטו, לפני אופציות החתמים, מההנפקה. המניה עלתה בכ-26% מאז שהחלה להיסחר בציבור, וכיום לטיגו ביותרפיוטיקס נסחרת לפי שווי שוק של יותר מ-1.5 מיליארד דולר.
כשפונים כאן לעמדת גולדמן זאקס, רואים שהאנליסטית ריכטר נוקטת גישה חיובית כלפי החברה, בעיקר על בסיס המועמד המוביל לתרופה. כך כתבה האנליסטית על התוכנית של לטיגו ביותרפיוטיקס: “Lead asset LTG-001 in acute pain has demonstrated greater pain relief versus placebo (p<0.001) and an opioid comparator (numerically), and fast onset of pain relief in a Phase 2b study post abdominoplasty – which in addition to Phase 3 bunionectomy and safety data in 2H27 should support approval (GSe 2028 launch; peak sales of $4bn in 2040) in our view. We see Nav1.8 as largely de-risked by VRTX’s Journavx, approved in 2025, with the key risk in our view being clinical with regard to placebo response on the subjective pain endpoints.”
במבט קדימה, ריכטר גם מצביעה על הפוטנציאל של onzotrigine אחרי המסחור, וכותבת: “On the commercial front, we expect LTGO will benefit from VRTX’s market access and physician education efforts which are key given availability of low-cost generic opioids, and while the Journavx launch has been steady thus far, scripts are now inflecting and VRTX expects >3X revenue and prescription growth YoY. Our physician diligence suggests high demand for a non-opioid alternative and LTGO’s pursuit of an opioid-free label claim could allow healthcare systems to model the economic benefits of avoiding opioid-related complications (VRTX is working to add this to the Journavx label), and we also expect policy tailwinds.”
על בסיס זה, ריכטר מדרגת את המניה כהמלצת קנייה. מחיר היעד שלה, 73 דולר, משקף אפסייד חזק של 217% בשנה הקרובה. (לצפייה ברקורד של ריכטר, לחצו כאן.)
אמנם יש רק 3 סקירות אנליסטים עדכניות על LTGO, אבל שלושתן חיוביות — מה שהופך את דירוג הקונצנזוס של האנליסטים לקנייה חזקה פה אחד. המניה נסחרת כיום במחיר של 23.04 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 57.67 דולר, מרמז על אפסייד של 150% בטווח של שנה. (ראו תחזית מניית LTGO.)
Braveheart Bio, Inc. (BRVE)
מניית ה-IPO החדשה השנייה שאנחנו בוחנים כאן היא Braveheart Bio, עוד חברת ביו-פרמצבטיקה בשלב קליני. המיקוד הספציפי של Braveheart הוא בקרדיומיופתיה היפרטרופית ובמצבים קשורים נוספים. מדובר בקבוצת מחלות לב חמורות, בעלות בסיס גנטי, שגורמות להתעבות ולהתקשחות של שרירי הלב, עם קשיים נלווים בזרימת הדם. קיים בסיס מטופלים גדול לטיפולים חדשים בקרדיומיופתיה — ההערכה היא שעד 1 מכל 200 אנשים בעולם מושפע מהמצב הזה.
Braveheart פיתחה מועמד לתרופה בשם BHB-1893, שנועד לטפל בקרדיומיופתיה היפרטרופית. התרופה שייכת לדור הבא של הטיפולים. היא מולקולה קטנה הניטלת דרך הפה ומעכבת מיוזין לבבי (CMI), עם פוטנציאל טיפולי הן לצורה החסימתית של HCM (oHCM) והן לצורה הלא-חסימתית (nHCM) של המחלה.
BHB-1893 פותחה כדי לתת מענה מהיר לתסמיני המחלה, עם עומק תגובה עקבי ועם שמירה על התפקוד הסיסטולי של הלב. הטיפול בתרופה נועד להיות נוח, והניסויים הנוכחיים בוחנים את הפוטנציאל שלה לענות על צורכי המטופלים עם התאמת מינון מינימלית או ללא התאמת מינון כלל. במאי השנה Braveheart הודיעה, יחד עם Hengrui Pharma, על תוצאות חיוביות מניסוי Phase 2 של BHB-1893 במסלול ה-nHCM. החברה מתכננת להתחיל ניסוי גלובלי בשלב Phase 3 במהלך המחצית הראשונה של השנה הבאה.
התוצאות החיוביות ב-nHCM הגיעו לאחר ההודעה מסוף מרץ על תוצאות חיוביות גם במסלול ה-oHCM. גם ההודעה ממרץ התבססה על ניסוי Phase 2. Hengrui, שממנה Braveheart רכשה ברישיון את המועמד לתרופה, מנהלת כעת ניסוי Phase 3 ב-oHCM בסין. Braveheart מתכננת להתחיל ניסוי גלובלי בשלב Phase 3 עוד לפני סוף השנה.
החברה הונפקה, כמו לטיגו ביותרפיוטיקס לעיל, בתחילת אוגוסט השנה. בהנפקה של Braveheart הוצעו 21,250,000 מניות רגילות בשוק ב-6 באוגוסט, במחיר של 18 דולר למניה. החברה גייסה 382.5 מיליון דולר בתמורה ברוטו במהלך האירוע, שנסגר ב-7 באוגוסט. ושוב, כמו במקרה של לטיגו ביותרפיוטיקס, נתון ה"תמורה ברוטו" אינו כולל את אופציות החתמים. לאחר חודש של מסחר, מניות BRVE ירדו בכ-10%, אבל המניה עדיין נהנית משווי שוק של כמעט 2 מיליארד דולר.
נחזור שוב לאנליסטית סאלווין ריכטר מגולדמן זאקס. היא מסבירה בהרחבה למה היא חיובית לגבי מניית מחלות הלב החדשה הזאת, ומבססת את עמדתה על חוזק המוצר של החברה ועל גודל השוק הפוטנציאלי. כך היא כותבת: “We believe HCM represents a large and underpenetrated cardiovascular market, with >700K prevalent patients in the U.S. and a diagnosed population that continues to expand on greater physician awareness and targeted treatment adoption. While the approvals of BMY’s Camzyos and CYTK’s Myqorzo have clinically validated cardiac myosin inhibition, our KOL diligence suggests significant unmet need remains for reducing monitoring burden, simplifying treatment, and expanding access beyond specialized HCM centers… For BHB-1893, we project unadjusted peak global HCM sales of $6.1B and look to Hengrui’s oHCM 52-week OLE updates (2H26), Hengrui’s Phase 3 oHCM readout (1H27), initiation of the global oHCM/nHCM studies (2H26/1H27), and potential expansion into HFpEF as the next key catalysts as we look to confirmation that the differentiated clinical profile translates.”
העמדה של ריכטר תומכת בבירור בהמלצת קנייה על מניות Braveheart, בעוד שמחיר היעד שלה, 48 דולר, מרמז על עלייה של 79.5% עד לזמן הזה בשנה הבאה.
יש 4 סקירות אנליסטים רשומות על המניה הזאת, והאנליסטים פה חיוביים פה אחד, מה שמעניק ל-Braveheart דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. המניה החדשה הזו נסחרת כיום ב-26.74 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 44.33 דולר, מצביע על פוטנציאל אפסייד של 66% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית BRVE.)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המופיעים בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.