"הדברים השתנו", אומר משקיע על מניית סנדיסק

"הדברים השתנו", אומר משקיע על מניית סנדיסק

מרטי שטרובל31 ביולי 2026

• מניית סנדיסק התאוששה יחד עם מניות שבבים נוספות, אך עדיין נסחרת הרבה מתחת לשיא הקודם, כשמשקיע מ-Quantyon Capital טוען שהשוק מפספס שינוי מבני חשוב: AI הופך למנוע הביקוש המרכזי בשוק הזיכרון במקום סמארטפונים ומחשבים אישיים.
• לדברי QC, מנועי הצמיחה המרכזיים של סנדיסק כוללים ביקוש ל-SSD ארגוניים, פיתוח HBF לעומסי הסקת AI והסכמי לקוחות ארוכי טווח, בעוד שוול סטריט שומרת על גישה חיובית עם דירוג קונצנזוס של החזק וקנייה ועם צפי לעלייה משמעותית במחיר המניה.

מניית סנדיסק (NASDAQ:SNDK), יחד עם מניות שבבים נוספות שנפגעו לאחרונה, זינקה במסחר של יום חמישי בעקבות הערות חיוביות על תשתיות AI מצד מיקרוסופט ומטא, לצד האזהרה של סמסונג כי מגבלות האספקה בשוק הזיכרון עשויות להימשך עד 2028. למרות זאת, אחרי גל ירידות כואב ביולי, המניה עדיין נמצאת בערך 45% מתחת לשיא של יוני.

גורם לחץ מרכזי לאחרונה על סנדיסק ועל סקטור הזיכרון הרחב יותר היה האיום הנתפס מצד מתחרות סיניות. החששות של המשקיעים גברו לאחר ההנפקה המוצלחת של CXMT והדיווחים שלפיהם אפל בחנה את מוצרי הזיכרון שלה, מה שהחזיר את הפחדים מדפוס הגאות והשפל המוכר שהכביד היסטורית על התעשייה. במחזורים קודמים, רווחיות חזקה עודדה הרחבת קיבולת אגרסיבית, מה שפגע בסופו של דבר בתמחור וברווחיות. השוק מיהר לגלם את האפשרות שההיסטוריה תחזור על עצמה.

עם זאת, משקיע בשם Quantryon Capital (QC) טוען שהמשקיעים אולי מפספסים שינוי מבני חשוב. ההנהלה סבורה שמחזור הזיכרון הנוכחי יהיה שונה מהקודמים, משום שהביקוש מונע כעת בעיקר על ידי AI ולא על ידי סמארטפונים או מחשבים אישיים. בשיחה שנערכה לאחרונה בכנס של Mizuho, החברה אמרה שמרכזי נתונים צפויים להפוך ללקוח ה-NAND הגדול ביותר, ובמקביל צפתה צמיחה בביקוש לביטים בשיעור של אמצע עד סוף העשרה באחוזים. היא גם הדגישה שהסכמי לקוחות ארוכי טווח נועדו לצמצם תנודתיות ברווחים, ולא רק לשמר תמחור גבוה.

QC גם סבור שתשתיות AI יוצרות מקור ביקוש עמיד הרבה יותר לעומת מחזורי זיכרון קודמים. בניגוד לאלקטרוניקה צרכנית, שבה תיקוני מלאי יכולים לשחוק במהירות את הביקוש, הוצאות על הסקת AI, מרכזי נתונים בהיקף הייפר-סקייל, אחסון ארגוני ומודלי AI מורכבים יותר ויותר דורשות השקעה מתמשכת באחסון בעל ביצועים גבוהים.

המשקיע גם מדגיש שתמהיל המוצרים המתפתח של סנדיסק הוא יתרון שהשוק לא מייחס לו מספיק חשיבות. בעוד שהחברה ממשיכה למכור NAND סחיר לשווקים צרכניים, היא שמה דגש גדול יותר על כונני SSD ארגוניים, מגזר שלדברי ההנהלה צפוי להפוך למנוע צמיחה חשוב. תחום נוסף שמעורר עניין הוא High Bandwidth Flash (HBF), שמפותח במיוחד עבור עומסי עבודה של הסקת AI. ההנהלה רואה בהסקה "צוואר בקבוק בזיכרון", שבו NAND יכול להציע יתרונות אטרקטיביים של סקיילביליות ועלות ביחס ל-DRAM.

מבחינת QC, הדוח הקרוב יהיה לכן משמעותי במיוחד. מעבר למספרי הכותרת, המיקוד יהיה בתחזית ההנהלה לגבי הביקוש ל-SSD ארגוניים, אימוץ הסקת AI, תמחור NAND וההתפתחויות התחרותיות בסין. הציפיות של וול סטריט הן "גבוהות מאוד" ואף נעשו אופטימיות יותר בשלושת החודשים האחרונים, כאשר כל העדכונים היו כלפי מעלה בלבד. במקביל, QC מציין שסנדיסק עקפה את תחזיות הרווח וההכנסות בכל אחד מחמשת הרבעונים האחרונים.

בינתיים, QC סבור שהמניה מציגה "הזדמנות הרבה יותר מאוזנת".

"אני עדיין חיובי על המניה, משום שהביקוש שמונע על ידי AI והבידול במוצרים עדיין קיימים", סיכם המשקיע.

בהתאם לכך, Quantryon Capital מעניק למניית SNDK דירוג קנייה חזקה. (לצפייה ברקורד של QC, לחצו כאן)

זו גם המסקנה שאליה הגיע דירוג הקונצנזוס של האנליסטים, שמבוסס על 14 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק. לפי מחיר היעד הממוצע של 2,052.50 דולר, בעוד שנה המניה תיסחר בפרמיה של 60%. (ראו תחזית למניית SNDK)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.