אנבידיה או מיקרון: מניית AI אחת נראית מוערכת בחסר, בעוד השנייה בדרך למטה, אומר משקיע מוביל
- אנבידיה התאוששה ומציגה תחזית צמיחה חזקה, אך המשקיע The Techie נותר ספקן לגביה בשל מגבלות האספקה, עלויות הזיכרונות והמכפילים הגבוהים על בסיס מכירות.
- מיקרון נהנית ממחסור בזיכרונות וממחירי DRAM ו-NAND גבוהים, ולכן Techie צופה לה מומנטום נוסף בטווח הקצר, אף שהוא מזהיר כי התחרות והקיבולת הסינית עלולות להכביד ב-2027.
אנבידיה (אנבידיה) ומיקרון (מיקרון) צעדו במסלולים שונים במהלך 2026, אך שתי המניות מתקרבות לנקודות חשובות עבור המשקיעים. מניית אנבידיה עלתה השנה ב-23% ונשארה מעט מתחת לשיא כל הזמנים, בעוד שמניית מיקרון זינקה ב-284% ונמצאת כ-10% מתחת לשיא שלה.
התפתחויות אחרונות החזירו את שתי יצרניות השבבים למוקד תשומת הלב של המשקיעים, כאשר המניות שלהן מתקרבות לרמות מפתח. אנבידיה התאוששה מהחולשה הקודמת לאחר דוח נוסף עם תוצאות חזקות באוגוסט, בעוד שההנהלה צפתה צמיחה של כ-70% בהכנסות בשנת הכספים 2028, למרות מגבלות האספקה. מיקרון, לעומת זאת, מטפסת לקראת פרסום תוצאות הרבעון הרביעי של שנת הכספים ב-30 בספטמבר. הזמינות המוגבלת של זיכרונות והמחירים הגבוהים של DRAM ו-NAND תומכים בציפיות להמשך צמיחת הרווחים.
משקיע מוביל אחד רואה פער ברור בין שתי המניות. המשקיע, הידוע בכינוי The Techie ומדורג בין 3% המומחים המובילים במניות ב-TipRanks, ממשיך להיות ספקן לגבי אנבידיה, למרות מכפיל הרווח העתידי האטרקטיבי שלה והתמונה הטכנית החיובית.
“בהמשך הדרך, אני ממשיך להחזיק בהמלצת המכירה שלי על המניה ורואה פוטנציאל עלייה מוגבל,” אמר Techie.
הזהירות שלו נובעת בחלקה מתחזית אנבידיה לשנת הכספים 2028, שהחברה הציגה ככזו שמוגבלת על ידי היצע זמין. עלייה בהוצאות על זיכרונות עלולה לייקר את העמידה בביקוש הגואה ל-AI. הדבר עלול להקשות על הרווחיות, בזמן שיצרנית השבבים ממשיכה להיסחר במכפילים גבוהים על בסיס מכירות. המשקיע הציע פרשנות זהירה יותר ואמר: “אני חושב שזה סימן אזהרה.”
התמחור מציע נקודת מבט מנוגדת ומעניינת לגישה השלילית הזו, במיוחד כאשר משווים את אנבידיה לענקיות טכנולוגיה אחרות. מכפילי הרווח העתידיים של החברה, שלא לפי כללי החשבונאות המקובלים (Non-GAAP), נותרו זולים יחסית, וגם מכפיל ה-PEG שלה נראה אטרקטיבי בהשוואה לכמה חברות ענק אחרות. עם זאת, המדדים המבוססים על הכנסות עדיין גבוהים בהרבה, ולכן Techie אינו משוכנע שהמחיר הנראה זול מספק הצדקה מספקת לקנייה כיום.
מיקרון נמצאת בצד הנגדי של השקפתו של The Techie, למרות הזינוק המרשים שלה השנה. יצרנית הזיכרונות תפרסם את תוצאותיה הרבעוניות ב-30 בספטמבר, ולכן שיעורי הרווחיות, מגמות המחירים ותחזית החברה עומדים במוקד. הקיבולת המוגבלת בתעשייה תמכה במחירי DRAM ו-NAND, בעוד שההוצאות על תשתיות AI ממשיכות לצרוך כמויות משמעותיות של זיכרונות בעלי ביצועים גבוהים.
Techie מאמין שלתנאים החיוביים האלה עדיין יש מקום להשתפר, לפני שההיצע ידביק את הביקוש. “אני חושב שלכוח התמחור הזה יש פוטנציאל עלייה נוסף ב-2026, לאור הנרטיב ההולך ומתחזק של מחסור,” ציין המשקיע. השקפה זו משפיעה גם על ציפיותיו מהחברה, והוא הוסיף: “אני מצפה שמיקרון תציג בתחזית שלה התרחבות של שיעור הרווחיות ברבעון הראשון של 2027.”
קיבולת ייצור נוספת נותרת הסיכון המרכזי לתזה האופטימית הזו בטווח הקצר, במיוחד כאשר היצרניות הסיניות מרחיבות את יכולותיהן. CXMT בונה את נוכחותה בתחום ה-DRAM, בעוד שמתחרות סיניות מפתחות גם טכנולוגיות NAND, שעלולות בסופו של דבר לאתגר את הספקיות המבוססות. תפוקה גבוהה יותר תאיים על המחסור שתומך במחירים הגבוהים, אף ש-Techie אינו מצפה לשינוי הזה באופן מיידי.
לכן, התחזית של Techie נעשית זהירה הרבה יותר ככל שמתקרבים לשנה הבאה. “לדעתי, הבעיה תגיע ב-2027,” אמר The Techie כאשר בחן את התמונה לטווח הארוך. המשקיע מצפה שהקיבולת הסינית תהיה משמעותית יותר במהלך אותה תקופה, ועלולה להחליש את התנאים שהיטיבו עם יצרניות הזיכרונות המבוססות.
עם זאת, בימים הקרובים Techie נותר אופטימי לגבי הכיוון של מיקרון, לקראת פרסום התוצאות הרבעוניות. “אני חושב שהמניה צפויה לצבור מומנטום נוסף במהלך השבוע הקרוב,” אמר. עמדה זו הופכת את מיקרון לרעיון ההשקעה החיובי יותר שלו בטווח הקצר, למרות החששות לגבי משך הזמן שבו התנאים החיוביים בתעשייה יוכלו להימשך. (לצפייה ברקורד של Techie, לחצו כאן)
וול סטריט אינה חייבת לבחור בין שתי מניות שבבי ה-AI, שכן האנליסטים חיוביים מאוד לגבי שתיהן. לאנבידיה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 31 המלצות קנייה פה אחד, בעוד שמחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 324.32 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של כ-42% מהרמות הנוכחיות. מיקרון זוכה גם היא לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, הנתמך ב-29 המלצות קנייה ובהמלצת החזק אחת בלבד. מחיר היעד הממוצע שלה, 1,564.44 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של כמעט 43%. (ראו תחזית מניית אנבידיה או תחזית מניית מיקרון)
הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.