ה-mNAV של סטרטג'י עשוי להפריז בערך השוק שלה, אומר ה-WSJ
- ה-WSJ מתח ביקורת על הדרך שבה סטרטג'י מחשבת את מדד ה-mNAV שלה, בטענה שהשימוש בערך נקוב של חוב ומניות מועדפות במקום בערכי שוק עשוי להפריז בערך האמיתי של החברה.
- מניית סטרטג'י ירדה ב-74% בשנה האחרונה, והיכולת שלה לגייס הון כדי לקנות עוד ביטקוין נחלשה; עם זאת, אנליסטים בוול סטריט עדיין מעניקים ל-MSTR דירוג קנייה חזקה עם פוטנציאל עלייה של 188%.
חברת אוצר ביטקוין סטרטג'י (MSTR) סופגת ביקורת על הדרך שבה היא מחשבת את ערך ה-mNAV שלה, שמודד אם סטרטג'י שווה יותר או פחות מהחזקות הביטקוין שלה. ליתר דיוק, בטור The Wall Street Journal’s Heard on the Street נכתב כי שיטת החברה עשויה להפריז בערכה האמיתי, משום שסטרטג'י משתמשת בערך הנקוב של החוב שלה ובערך הפארי של המניות המועדפות שלה, במקום בערכי השוק הנוכחיים שלהם.
לפי הטור, השיטה הזו יכולה לגרום לחברה להיראות בעלת ערך גבוה יותר ממה שהמשקיעים באמת סבורים, במיוחד כשהניירות האלה נסחרים מתחת לערכים המוצהרים שלהם. זה חשוב, משום ש-mNAV אמור להראות אם החברה שווה יותר או פחות מהחזקות הביטקוין שלה. נוסף על כך, כל המודל העסקי של סטרטג'י נשען על כך שהיא תיסחר בפרמיה לעומת הביטקוין שלה.
למעשה, כשזה קורה, החברה יכולה למכור מניות או מניות בכורה במחירים גבוהים יותר ולהשתמש בתמורה כדי לקנות עוד ביטקוין. עם זאת, האסטרטגיה הזו כבר לא עובדת טוב כמו בעבר. במהלך השנה האחרונה, מניית סטרטג'י ירדה ב-74%, וגם המניות הרגילות וגם מניות הבכורה שלה נסחרות כעת בדיסקאונט לעומת שווי החזקות הביטקוין שלה. לכן, האסטרטגיה שלה של גיוס הון כדי לקנות עוד ביטקוין הפכה לקשה הרבה יותר לתחזוקה.
שימוש בערך שוק עשוי להפוך את המצב לקשה עוד יותר
נוסף על כך, חשוב לציין שסטרטג'י דיווחה לאחרונה על mNAV של מעט פחות מ-0.99 ב-26 ביוני. עם זאת, אם החברה הייתה משתמשת במקום זאת בערך השוק של החוב שלה ושל המניות המועדפות שלה, הנתון היה נמוך יותר ועומד על 0.89. כתוצאה מכך, שימוש בערך שוק היה למעשה מקשה עוד יותר על המשך אסטרטגיית גיוס ההון שלה, וגם מפחית את השימושיות של המדד.
האם מניית MSTR היא קנייה טובה?
בפנייה לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניית MSTR, בהתבסס על 11 המלצות קנייה, שתי המלצות החזק ואפס המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף שלמטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של MSTR שעומד על 291.92 דולר למניה משקף פוטנציאל עלייה של 188%.
