קוקה־קולה מוותרת על מכירת קוסטה קופי — מה זה מסמן למשקיעי KO
- קוקה־קולה עצרה את תהליך מכירת קוסטה קופי לאחר שההצעות מקרנות פרייבט אקוויטי היו נמוכות מהציפיות, מה שמעיד שהיא מאמינה בערך ארוך טווח גבוה יותר בשמירת המותג, אף שקוסטה היא חלק קטן יחסית מהעסק הכולל.
- למרות חוסר הוודאות סביב קוסטה והאתגרים של תחרות ועלויות עולות, וול סטריט שומרת על סנטימנט חיובי כלפי מניית KO, עם דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע ל־12 חודשים שמשקף כ־12% אפסייד.
קוקה־קולה (KO) reportedly ויתרה על תוכניות למכור את פעילות קוסטה קופי, אחרי שההצעות מקרנות פרייבט אקוויטי היו נמוכות מהציפיות. ההחלטה מרמזת שחברת המשקאות רואה ערך ארוך טווח גבוה יותר בשמירה על המותג ובהרחבתו, במקום למכור אותו לפי השווי שהשוק הציע כעת. עבור משקיעי KO, המהלך מסמן שקוקה־קולה, בכך שהיא דוחה הצעות נמוכות, מציגה הקצאת הון ממושמעת – גישה שבדרך כלל נחשבת חיובית לערך לבעלי המניות. עם זאת, קוסטה עדיין מהווה חלק קטן יחסית מהעסק הכולל של קוקה־קולה, ולכן ההשפעה בטווח הקצר על מניית KO מוגבלת.
קוקה־קולה וקוסטה קופי לא אישרו רשמית את הדיווחים.
תזכורת קצרה
לשם תזכורת, קוקה־קולה רכשה את קוסטה קופי ב־2018 מחברת ויטברד (GB:WTB), במהלך שהציב אותה בתחרות מול סטארבקס (SBUX) ונסטלה (NSRGY). עם זאת, המותג התמודד עם אתגרים על רקע תחרות חריפה ועלויות עולות, מה שהוביל את החברה להעמיד את קוסטה למכירה בתחילת השנה.
מוקדם יותר בדצמבר, דווח כי החברה קיימה שיחות אחרונות עם קרן הפרייבט אקוויטי TDR Capital בניסיון להציל את העסקה.
אין עסקה עבור קוקה־קולה?
על פי דיווחים אחרונים, קוקה־קולה סיימה את השיחות עם המציעים שנותרו בדצמבר, ובכך עצרה למעשה תהליך מכירה שנמשך חודשים.
לשם הקשר, הפירמות שהיו מעורבות בשלבים המאוחרים של השיחות כללו את TDR Capital ואת קרן ה"מצבים מיוחדים" של Bain Capital. בשלבים מוקדמים יותר של התהליך היו מעורבות גם קרנות הפרייבט אקוויטי אפולו (APO), KKR (KKR) ו־Centurium Capital.
במקביל, צוין בדיווח כי קוקה־קולה יכולה לחזור ולבחון מחדש תוכניות למכור את קוסטה בטווח הבינוני.
מה השתבש?
הניסיון של קוקה־קולה למכור את קוסטה קופי נתקל בקשיים בעיקר בגלל פערים בשווי, כאשר הצעות קרנות הפרייבט אקוויטי היו נמוכות מציפיות החברה. בשלב מאוחר יותר בשיחות, נושא התמחור הפך לנקודת מחלוקת מרכזית.
בהמשך, מבנה העסקה הפך למורכב יותר, כאשר חלק מהמציעות – כמו TDR Capital – התמקדו רק בפעילות קוסטה בבריטניה ובשווקים בינלאומיים, תוך החרגת הפעילות בסין. בנוסף לאתגר הזה, עלויות עולות ותחרות אינטנסיבית העיבו על ביצועי קוסטה, והקטינו את האטרקטיביות של המותג בעיני רוכשים פוטנציאליים.
האם KO היא מניה טובה לקנייה?
וול סטריט ממשיכה להיות חיובית (Bullish) כלפי קוקה־קולה, למרות שאלות פתוחות סביב מכירת קוסטה קופי. אנליסטים מדרגים כיום את מניית KO בדירוג קנייה חזקה (Strong Buy), כאשר 13 מתוך 14 אנליסטים מעניקים למניה המלצת קנייה. מחיר היעד הממוצע ל־12 חודשים עבור KO עומד על 79.50 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ־12% מהרמה הנוכחית.
