"לא מספיק", אומר משקיע על מניית אפל
- אפל חשפה את ה-iPhone Duo, הסמארטפון המתקפל הראשון שלה, לצד סדרת iPhone 18 Pro, במהלך שמרחיב את היצע המוצרים שלה ועשוי לתמוך בעליית ההכנסות ממכשירים ומשירותים.
- למרות הפוטנציאל של המכשיר המתקפל ושל יכולות ה-AI החדשות, המשקיע קניו פונטס סבור שמניית אפל יקרה מדי ומדרג אותה כמכירה, בעוד שקונצנזוס האנליסטים נשאר קנייה מתונה.
בניגוד למגמה של יום חמישי, מניית אפל (אפל) נסחרת היום בעליות, אחרי שענקית הטכנולוגיה חשפה את אחד ממוצרי האייפון החדשים והמשמעותיים ביותר שלה מזה שנים: ה-iPhone Duo במחיר 1,999 דולר, הסמארטפון המתקפל הראשון שלה.
החברה הציגה גם את iPhone 18 Pro ו-Pro Max, כאשר הסדרה כוללת מצלמות משודרגות, את שבב A20 Pro החדש ומגוון שיפורים ב-אפל Intelligence. הדגם המתקפל חשוב במיוחד, משום שהוא מכניס את אפל לקטגוריית סמארטפונים שבה יריבות כמו סמסונג כבר הספיקו לבסס את עצמן במשך כמה שנים. האירוע גם סימן את השקת האייפון הגדולה הראשונה תחת המנכ"ל החדש ג'ון טרנוס, ונתן למשקיעים הצצה מוקדמת לאופן שבו אפל מתכננת לאזן בין הגישה הזהירה שמזוהה איתה לבין הצורך להמשיך למצוא מקורות צמיחה חדשים.
אפל נהנית ממחזור חזק של מכירות אייפון, בזמן שפעילות השירותים שלה ממשיכה לספק מקור הכנסות צומח ורווחי מאוד. האייפון עדיין מהווה את הבסיס של האקוסיסטם, אבל החברה צריכה להמשיך למצוא דרכים להגדיל את הסכום שהלקוחות מוציאים על כל מכשיר ולהעמיק את המעורבות שלהם עם המוצרים והמנויים שלה. האייפון המתקפל יכול לסייע בשני התחומים, בעוד שיכולות ה-AI המתרחבות של אפל עשויות ליצור הזדמנות נוספת עבור תחום השירותים. השאלה היא אם ההתפתחויות האלה מספיקות כדי להצדיק את התמחור הגבוה שהמשקיעים משלמים כיום על המניה.
מבחינת המשקיע קניו פונטס, לאירוע היה חסר ברק, והוא עדיין שיקף את הגישה הזהירה של אפל כלפי חדשנות. אמנם iPhone Duo מייצג קטגוריית מוצר חדשה ומשמעותית, אבל חלק גדול מסדרת iPhone 18 נראה מוכר. פונטס רואה בשמרנות הזו דבר מובן, לאור ההצלחה של האייפון, אך סבור שתזרים המזומנים העצום של אפל נותן לה מרחב להשקיע באופן אגרסיבי יותר במוצרים ובתכונות חדשות.
ובכל זאת, ה-iPhone Duo עשוי להתברר כבעל ערך. במחיר של 1,999 דולר, אפילו אימוץ מתון יכול להעלות את מחיר המכירה הממוצע של אפל. פונטס משתמש בתרחיש היפותטי שבו אפל מוכרת בערך 77 מיליון מכשירי אייפון ברבעון, כש-2% מהם הם דגמי Duo. לפי ההנחות האלה, הכנסות האייפון עשויות להגיע לכ-74.7 מיליארד דולר, לעומת 54.2 מיליארד דולר ברבעון האחרון.
ההזדמנות אינה מסתכמת רק במכירת טלפונים יקרים יותר. ה-Duo יכול למשוך צרכנים שרוצים מכשיר מתקפל אבל מעדיפים את האקוסיסטם של אפל, ובמקביל לעודד לקוחות קיימים להוציא יותר על מכשירים ושירותים. הכניסה המאוחרת של אפל עשויה גם להתאים לאסטרטגיה המסורתית שלה, שלפיה היא נותנת למתחרים לבסס שוק לפני שהיא נכנסת עם מוצר מלוטש יותר. מכירות חזקות של מכשירים מתקפלים מצד סמסונג והציפיות להמשך צמיחה הופכות את הגישה הזו לאמינה יותר.
פונטס רואה גם פוטנציאל במהלך ה-AI של אפל. סירי החדשה ותכונות נוספות של אפל Intelligence עשויות להפוך מכשירים חדשים ליותר אטרקטיביים ולהאיץ את מחזורי השדרוג. חשוב מכך, לחלק מתכונות ה-AI יש מגבלות שימוש, משום שהן נשענות על מודלים חזקים בשרתים, מה שעשוי לעודד משתמשים לשדרג את מנויי iCloud+ שלהם. מאחר שכבר יש בסיס משתמשים גדול שמשלם על אחסון בענן, מגבלות AI גבוהות יותר עשויות לחזק את הכנסות תחום השירותים.
למרות הנקודות החיוביות האלה, פונטס נשאר שלילי לגבי מניית אפל בגלל התמחור שלה. אפילו בהנחה של צמיחת הכנסות שנתית של 10% עד שנת הכספים 2032 והתרחבות הדרגתית בשולי הרווח, הוא מעריך תשואה כוללת שנתית של כ-7.1%. תחת הנחות צמיחה שמרניות ומחזוריות יותר, המספר הזה יורד לכיוון 6.3%. במילים אחרות, פונטס סבור שהתשואה הצפויה של אפל אינה גבוהה מספיק כדי לפצות את המשקיעים על הסיכונים. כאשר תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עומדת על כ-4.9%, והתשואה ההיסטורית של S&P 500 עומדת על כ-10%, פונטס מאמין שאפל אינה מציעה כיום מרווח ביטחון מספק. החברה נותרת עסק יוצא דופן, אבל הוא סבור שיותר מדי מהאיכות הזו כבר מגולם במחיר המניה.
בהתאם לכך, פונטס מדרג את המניה כהמלצת מכירה. (לצפייה ברקורד של פונטס, לחצו כאן)
גם ארבעה אנליסטים מוול סטריט שליליים לגבי אפל, אך לצד 16 המלצות קנייה ו-12 המלצות החזק, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. במחיר יעד ממוצע של 335.87 דולר, היעד משקף אפסייד מתון של 5%. (ראו תחזית למניית אפל)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.