WDC, STX ו-SNDK: איזו מניית אחסון ל-AI הכי אטרקטיבית עכשיו? משקיע מוביל מסביר
- דייוויד ספארקס השווה בין ווסטרן דיגיטל, STX ו-SNDK על בסיס מידת הוודאות של הביקוש העתידי והתמחור, והעדיף את STX בזכות חוזים שמקבעים מחירים לכל 2027 ורוב קיבולת ה-nearline שכבר הוקצתה גם ל-2028.
- שלוש החברות נהנות מביקוש חזק לאחסון בעקבות התרחבות מרכזי הנתונים של ה-AI, אך לכל אחת יש יתרונות וחסרונות שונים: ווסטרן דיגיטל מציגה צמיחה ותמחור דומה אך פחות נראות מעבר ל-2026, ו-SNDK מציעה הגנת מחיר טובה יותר אך כזו שעדיין לא נבחנה בתקופת חולשה אמיתית בענף.
מהפכת ה-AI מובילה להתרחבות משמעותית בקיבולת של מרכזי נתונים, וזה מתורגם לביקוש חזק במיוחד לאחסון.
ווסטרן דיגיטל (NASDAQ:WDC), Seagate Technology (NASDAQ:STX) ו-Sandisk (NASDAQ:SNDK) כולן רואות לקוחות שמתחייבים לקיבולת אחסון זמן רב מראש. זה נותן לחברות נראות טובה בהרבה לגבי הביקוש העתידי לעומת מה שהן בדרך כלל מקבלות. אבל למרות ששלושתן נהנות מאותה מגמה, ההסכמים שהן השיגו מספקים רמות שונות של הגנה, במיוחד בכל הנוגע לתמחור.
המשקיע דייוויד ספארקס, שתורם ל-The Motley Fool ונמצא בין 1% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, השווה בין שלוש המניות. הוא התמקד בכמה מהעסקים העתידיים כבר מובטחים, ועד כמה משקיעים יכולים להיות בטוחים לגבי הרווחים הצפויים.
לווסטרן דיגיטל יש לא מעט מומנטום. החברה ייצרה הכנסות של 3.75 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של שנת הכספים, עלייה של 44% לעומת שנה קודם לכן. במקביל, שיעור הרווח הגולמי המתואם עלה ל-54.4%, והרווח למניה יותר מהוכפל. גם בסיס הלקוחות שלה הפך למרוכז מאוד בענן, שתרם 89% מההכנסות ברבעון השלישי של שנת הכספים.
עם זאת, ספארקס רואה חולשה אפשרית. ווסטרן דיגיטל הבטיחה הזמנות גדולות ל-2026, ויש לה גם הסכמים לטווח ארוך עם כמה מהלקוחות הגדולים ביותר שלה. אבל למשקיעים אין תמונה ברורה לגבי כמה מהייצור מכוסה מעבר לשנה הנוכחית. אם שוק האחסון ייכנס בהמשך לירידה, זה עלול להשאיר את החברה חשופה כאשר ההסכמים הנוכחיים יפוגו.
התמחור אינו תובעני במיוחד, עם מכפיל של בערך 14 על הרווחים הצפויים לשנת הכספים 2028. לכן ספארקס חושב שיש כאן מספיק כדי לשמור על עניין במניה, אבל לא מספיק נראות חוזית כדי להפוך אותה לבחירה המועדפת עליו.
Seagate נתנה ללקוחות יותר ודאות גם לגבי הביקוש וגם לגבי התמחור. החברה אומרת שהסדרי build-to-order שלה כבר קובעים אילו מוצרים הלקוחות יקבלו ואילו מחירים הם ישלמו לאורך כל שנת 2027 הקלנדרית. היא גם הקצתה את רוב קיבולת ה-nearline שלה, שנמצאת בשימוש נרחב במרכזי נתונים בענן, עד 2028.
גם הנתונים הפיננסיים נעים באותו כיוון. ההכנסות של Seagate בשנת הכספים 2026 עלו ב-34% ל-12.2 מיליארד דולר, בעוד שהכנסות הרבעון הרביעי עלו ב-48% ל-3.63 מיליארד דולר. שיעור הרווח הגולמי המתואם זינק ל-52.7%, והרווח למניה המתואם יותר מהוכפל ל-5.71 דולר. ההנהלה מצפה להכנסות של בערך 4.1 מיליארד דולר ברבעון הראשון, מה שמרמז על צמיחה של כ-56% לעומת שנה קודם לכן.
מבחינת ספארקס, השילוב הזה חשוב כי חלק משמעותי מהצמיחה הצפויה מגובה בהתחייבויות לקוחות שכבר קיימות. Seagate נסחרת במכפיל של בערך 15 על הרווחים הצפויים לשנת הכספים 2028, כך שהתמחור שלה דומה לזה של ווסטרן דיגיטל.
Sandisk נקטה גישה שונה כדי להבטיח את העסקים העתידיים שלה. לחברה יש הסכמים עם שמונה לקוחות שמכסים חלק משמעותי מהייצור העתידי שלה. יותר ממחצית מהיקפי הייצור של שנת הכספים 2027 וכשני שלישים מהיקפי 2028 צפויים להיכלל תחת ההסכמים האלה.
יש כאן עוד מאפיין חשוב. ההסכמים כוללים סעיפי מחיר מינימום, כלומר ל-Sandisk יש מידה מסוימת של הגנה אם מחירי הזיכרון ייחלשו. ההנהלה אומרת שהחוזים האלה ייצגו לפחות 93.9 מיליארד דולר בהכנסות גם לפי מחירי הרצפה החוזיים האלה.
ספארקס רואה בזה יתרון משמעותי, אבל עדיין יש שאלה פתוחה. ההגנות האלה על המחירים עדיין לא נבחנו במהלך ירידה משמעותית בשוק הזיכרון, ולכן המשקיעים לא יודעים איך הן יתפקדו כשמצב הענף יהפוך לפחות נוח.
Sandisk מגיעה אחרי שנה יוצאת דופן, שבה ההכנסות בשנת הכספים 2026 זינקו ב-175% ל-20.25 מיליארד דולר, כשמחירי הזיכרון עלו והביקוש ממרכזי הנתונים התחזק. הצמיחה הזו הופכת את החברה לאטרקטיבית מאוד, אבל ספארקס נשאר זהיר לגבי ההנחה שהתנאים הנוכחיים יימשכו ללא הגבלת זמן.
אז לשורה התחתונה, איזו מניה ספארקס חושב שמייצגת את ההזדמנות הטובה ביותר כרגע?
"הבחירה שלי היא Seagate. החוזים שלה כבר מקבעים את התמחור לכל שנת 2027 הקלנדרית, ורוב קיבולת ה-nearline שלה כבר הוקצתה גם לשנה שאחריה. גם הצמיחה מואצת," אמר האנליסט בעל 5 הכוכבים.
לגבי שתי האחרות, ווסטרן דיגיטל מציעה תמחור דומה וגם נהנית מאותו סביבת ביקוש חזקה. עם זאת, ספארקס לא משוכנע שמספיק מהייצור שלה מובטח מעבר ל-2026 כדי לתת לו את אותה רמת ביטחון כמו ב-Seagate. ל-Sandisk אפשר לטעון שיש את ההגנה הטובה ביותר מפני ירידות מבין השלוש, בזכות מחירי הרצפה שלה, אבל אמצעי ההגנה האלה עדיין לא התמודדו עם ירידה אמיתית בענף. ספארקס מעדיף לראות איך הם מחזיקים מעמד לפני שינקוט עמדה חיובית יותר. (כדי לצפות בביצועי העבר של ספארקס, לחצו כאן)
מבחינת וול סטריט, גם STX וגם SNDK מדורגות כקנייה חזקה, בעוד WDC מקבלת דירוג הקונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה. מעניין לציין שדווקא ל-WDC יש את פוטנציאל העלייה הגדול ביותר — מחיר היעד הממוצע שלה, 680.94 דולר, מצביע על תשואה של 45% ב-12 החודשים הקרובים. STX צפויה לעלות ב-28%, לפי מחיר יעד ממוצע של 1,121.22 דולר. מחיר היעד הממוצע של SNDK עומד על 2,145 דולר, ומציע פוטנציאל עלייה של 25% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית WDC או תחזית מניית STX או תחזית מניית SNDK)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.