אינטל מול ARM: מניית AI אחת צפויה לזנק, בעוד פוטנציאל העלייה של השנייה מוגבל, אומר אנליסט בכיר ממיזוהו
- האנליסט ויג'יי ראקש ממיזוהו מעדיף את ARM על פני אינטל, עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 400 דולר, בזכות ביקוש חזק בתחום מרכזי הנתונים, הזדמנות משמעותית ב-AGI CPU, וצמיחה נוספת מפלטפורמות כמו Axion, Cobalt, Graviton ו-Vera.
- למרות שראקש מזהה עבור אינטל פוטנציאל ארוך טווח ב-Agentic AI, במעבדי שרתים, במרכזי נתונים ובפעילות הפאונדרי, הוא נשאר ניטרלי ומוריד את מחיר היעד ל-92 דולר בשל לחצים בטווח הקצר, כולל חולשה בביקוש ל-PC ולחץ על שולי הפאונדרי.
ARM (NASDAQ:ARM) ואינטל (אינטל) פועלות בחלקים שונים של תעשיית המוליכים למחצה, אבל העסקים שלהן נכנסים לתחרות גוברת ככל שה-AI משנה את עולם המחשוב. אינטל נשארת כוח מרכזי במעבדים ובייצור שבבים, בעוד ARM מעניקה רישיונות לארכיטקטורה שבה משתמשים יותר ויותר יצרני שבבים וחברות טכנולוגיה.
כעת שתיהן מכוונות להזדמנויות שנוצרו בעקבות הזינוק בהוצאות על AI ומרכזי נתונים, מה שמציב את הגישות שלהן למחשוב במוקד.
ויג'יי ראקש ממיזוהו, המדורג במקום ה-6 מבין אלפי מומחי המניות בוול סטריט, בחן את שתי המניות, אך סבור שאחת מהן מציעה כרגע הזדמנות טובה יותר למשקיעים.
ביחס ל-ARM, ראקש רואה ביקוש חזק בכל תחום מרכזי הנתונים של החברה, כאשר מעבד ה-AGI CPU של החברה מסתמן כהזדמנות משמעותית במיוחד. לאחר ארוחת ערב עם מחלקת קשרי המשקיעים של ARM, האנליסט הדגיש את המשך הביקוש לדור הראשון של מעבד ה-AGI CPU, כאשר מטא נשארת שותפת המפתח של Gen1. ראקש מאמין שהמוצר יכול לייצר הכנסות של כ-1 מיליארד דולר עד שנת הכספים 2028, עם פוטנציאל עלייה נוסף אם ARM תפתח קיבולת נוספת ותשיג כוח תמחור טוב יותר. מעבר ל-AGI CPU, הוא רואה תנופה חזקה גם בפלטפורמות האחרות של ARM למרכזי נתונים, כולל Axion של גוגל, Cobalt של מיקרוסופט, Graviton של אמזון ו-Vera של אנבידיה. הדורות החדשים האלה מביאים איתם הרבה יותר ליבות ושיעורי תמלוגים גבוהים יותר, ומספקים מקור צמיחה נוסף ככל שהפריסות מתרחבות עד 2027.
ראקש גם רואה הזדמנות עבור ARM להציג ביצועים טובים יותר משוק הסמארטפונים הרחב. למרות שהוא מעריך שמספר יחידות המכשירים ירד בכ-15% משנה לשנה ב-2026, הוא מצפה שהכנסות התמלוגים של ARM ממכשירים ניידים יעלו בשיעור חד-ספרתי נמוך, בסיוע תמהיל גדול יותר של ארכיטקטורת v9 ושל Compute Subsystems (CSS) של החברה. מכיוון ש-v9 מהווה כיום רק כמחצית משוק המכשירים הניידים, ראקש סבור של-ARM יש עוד מקום להגדיל את הכנסות התמלוגים גם בסביבת סמארטפונים חלשה. הוא גם רואה סימני התאוששות בתחום הרכב וה-IoT, בעוד ARM ממשיכה לכוון לצמיחה ארוכת טווח של 20% בהכנסות מתמלוגים ולצמיחה של יותר מ-20% בשנה בהכנסות מרישוי.
בסך הכול, ראקש מדרג את ARM כקנייה עם מחיר יעד של 400 דולר, נתון שמצביע על תשואה של 59% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של ראקש, לחצו כאן)
ביחס לאינטל, ראקש רואה ב-Agentic AI ובצמיחה הנלווית בעומסי עבודה של הסקה גורם תמיכה שעשוי להיות יציב לאורך זמן עבור מעבדי שרתים, עד 2028. הוא מאמין שהיחסים בין CPUs ל-GPUs בתשתיות AI משתנים ככל שההסקה הופכת לחשובה יותר, כאשר היחס בין CPU ל-GPU עשוי לעבור מכ-1:4 ב-2025 לכ-1:1 בטווח הארוך. אינטל עשויה ליהנות גם ממחזור רענון רחב יותר בשרתי ארגונים מסורתיים, במיוחד משום שלקוחות רבים עדיין מריצים עומסי עבודה על שרתים בני שניים או שלושה דורות. ראקש מצביע על הצמיחה החזקה האחרונה של שרתים בדל כעדות לסביבת הביקוש.
האנליסט גם רואה הזדמנות לכך שעסקי מרכזי הנתונים של אינטל ייהנו מהיצע CPU מוגבל עד 2027, בזמן שהחברה ממשיכה לספק פחות מהביקוש. במקביל, פעילות הפאונדרי של אינטל עשויה לספק מקור ארוך טווח נוסף לפוטנציאל עלייה, במיוחד דרך אריזה מתקדמת. ראקש רואה את EMIB-T צובר תאוצה ומאמין שאינטל יכולה לייצר הכנסות של כ-2 מיליארד דולר מאריזה מתקדמת ב-2028 ו-3.5 מיליארד דולר ב-2029. הוא גם מצפה שהכנסות הפאונדרי החיצוניות יגיעו לכ-2.5 מיליארד דולר ו-3.5 מיליארד דולר באותן שנים, בהתאמה, כל עוד קיבולת הפאונדרי נשארת מוגבלת ואינטל אולי תצבור תאוצה עם תהליך ה-14A שלה.
למרות ההזדמנויות האלה, ראקש נשאר ניטרלי לגבי אינטל, והוא הוריד את מחיר היעד שלו מ-109 דולר ל-92 דולר, משום ש"התכווצות המכפילים בטווח הקצר ממשיכה להכביד על שחקניות Agentic-AI". המשמעות היא שלפי ההערכה המניה תרד ב-4% בשנה הקרובה. הוא רואה פוטנציאל עלייה ארוך טווח מעסקי מרכזי הנתונים והפאונדרי, אך גם אתגרים בטווח הקצר מצד ביקוש חלש יותר למחשבים אישיים ולחץ על שולי הפאונדרי, בזמן שאינטל מרחיבה את הצמתים המתקדמים שלה.
הקולגות של ראקש מסכימים עם ההערכות שלו. ARM מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 299.44 דולר, מצביע על תשואה של 19% בשנה. אינטל מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים החזק, אם כי מחיר היעד הממוצע של 116.16 דולר מצביע על כך שהמניה מתומחרת בחסר ב-21%. (ראו תחזית מניית ARM או תחזית מניית אינטל)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.