אורקל מול Adobe – ב-TD Cowen אומרים לקנות מניה אחת עם אפסייד של 47%, ולהחזיק את השנייה

אורקל מול Adobe – ב-TD Cowen אומרים לקנות מניה אחת עם אפסייד של 47%, ולהחזיק את השנייה

שריל שאת9 בספטמבר 2026

• דריק ווד מ-TD Cowen מעדיף את אורקל לקראת הדוחות ב-10 בספטמבר, עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 240 דולר, על רקע ציפיות להאצה בצמיחת הכנסות הענן, התקדמות במרכזי נתונים ופוטנציאל לשיפור בתחזית.
• ווד שומר על דירוג החזק ל-Adobe בשל סימנים להיחלשות בביקוש, לחץ תחרותי, קשיים בתמחור ודאגות סביב מונטיזציה של AI, בעוד שגם בוול סטריט אורקל זוכה להעדפה ברורה על פני Adobe.

אורקל (ORCL) ו-Adobe (ADBE) צפויות לפרסם תוצאות רבעוניות ב-10 בספטמבר, מה שמציב את שתי מניות התוכנה במוקד. לקראת הדוחות, האנליסט דריק ווד מ-TD Cowen מעדיף את אורקל עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 240 דולר, שמשקף אפסייד של 47.7%. במקביל, הוא הותיר ל-Adobe דירוג החזק עם מחיר יעד של 245 דולר, שמשקף ירידה אפשרית של 4.8% לעומת הרמות הנוכחיות. הדירוגים המנוגדים שלו מדגישים הבדל ברור בתחזית שלו לגבי שתי מניות הטכנולוגיה.

בוול סטריט מצפים שאורקל תדווח ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 על רווח מתואם של 1.74 דולר למניה, לעומת 1.47 דולר שדווחו בשנה שעברה. ההכנסות צפויות לזנק ב-28.1% לעומת השנה שעברה, ל-19.13 מיליארד דולר.

האנליסטים מצפים ש-Adobe תדווח ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026 על רווח מתואם של 6.08 דולר למניה, גבוה יותר מהנתון של 5.31 דולר בשנה שעברה. ההכנסות צפויות לעלות ב-11.7% לעומת השנה שעברה, ל-6.69 מיליארד דולר.

ווד מזהה כמה מנועי צמיחה עבור אורקל

ווד מצפה שאורקל תציג צמיחה של 60% במטבע קבוע בהכנסות הענן הכוללות וצמיחה של 116% ב-OCI. זה יהיה האצה משמעותית לעומת 46% ו-92%, בהתאמה, ברבעון הקודם. האנליסט מצפה שהצמיחה הזו תיתמך על ידי קיבולת של 800 עד 900 מגה-וואט במרכזי נתונים שתיכנס לפעילות.

ווד גם רואה פוטנציאל לאפסייד מהתקדמות במימון ה-ATM של אורקל בהיקף 20 מיליארד דולר. הוא גם מחפש בהירות גדולה יותר לגבי מבני חוזי ה-AI ואישור לכך שהקמת מרכזי הנתונים מתקדמת לפי התוכנית. החוזים של אורקל עשויים להגן על שולי הרווח באמצעות העברת עלויות רכיבים גבוהות יותר ללקוחות. בנוסף, המומנטום המתמשך ב-OpenAI עשוי לשפר את סנטימנט המשקיעים כלפי אורקל.

בהמשך, ווד מצפה שאורקל תחזור על יעד ההכנסות שלה לשנת הכספים 2027, שעומד על 90 מיליארד דולר, ואולי אף תעלה את יעד הרווח למניה של 8.05 דולר. הוא רואה ביום האנליסטים ב-28 באוקטובר גורם שעשוי להיות זרז גדול עוד יותר עבור המניה.

ווד אומר ש-Adobe מתמודדת עם אתגרי צמיחה מתמשכים

ווד נשאר זהיר לגבי Adobe, מאחר שהוא רואה סימנים לביקוש חלש יותר ולחץ תחרותי גובר. ווד מצפה לצמיחת הכנסות ברבעון השלישי של 10% במטבע קבוע ו-8% אורגנית, עם צמיחה של 11.5% ו-9.5% ב-ARR, בהתאמה. עם זאת, נתוני כרטיסי אשראי אחרונים הראו צמיחה של 0.5% בלבד לעומת השנה שעברה בהוצאות Adobe שנמדדו, ירידה חדה לעומת צמיחה של כ-4% עד 6% בארבעת הרבעונים הקודמים.

Adobe מתמודדת גם עם לחץ מצד שותפים ומצד התמחור. רק 55% מהשותפים עמדו ביעדים שלהם או עקפו אותם, לעומת 67% ברבעון הקודם. במקביל, העלאות המחירים של Adobe גורמות לחלק מהלקוחות לשקול חלופות זולות יותר, כולל Canva, Foxit, Nitro, ו-Creator Studio של אפל (אפל).

המונטיזציה של AI נותרת מקור דאגה נוסף. בעוד שהעניין בFirefly בתשלום וב-Express משתפר, הדבר מתקזז על ידי ביקוש חלש יותר ל-Acrobat AI Assistant והיקף מוגבל של הזמנות AI. למרות המעבר האחרון של Adobe למנכ"ל חדש, ווד מצפה למעט מאוד שינוי בתחזית הצמיחה האורגנית של החברה, שממשיכה להצביע על האטה.

ORCL או ADBE: איזו מניית טכנולוגיה מועדפת על וול סטריט?

בוול סטריט מסכימים במידה רבה עם העמדות של ווד. לפי כלי השוואת המניות של TipRanks, ל-ORCL יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, ול-ADBE יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים החזק. מחיר היעד הממוצע של אורקל משקף פוטנציאל אפסייד של 58.4%, בעוד שאצל Adobe הוא מצביע על אפסייד של 2.3% בלבד.