„התמונה השתנתה”, אומר משקיע מוביל על מניית Rocket Lab Usa

„התמונה השתנתה”, אומר משקיע מוביל על מניית Rocket Lab Usa

מרטי שטרובל9 בספטמבר 2026

• Rocket Lab Usa המשיכה להציג תוצאות תפעוליות חזקות, כולל שיא בהכנסות, צמיחה משמעותית בצבר ההזמנות ושיפור ברווחיות.
• לאחר ירידה חדה במכפיל המחיר למכירות, המשקיע BAI שדרג את דירוג RKLB מהחזק לקנייה, אף שהוא מציין סיכונים כמו אפשרות לדחיית השיגור הראשון של Neutron.

Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) סיפקה למשקיעים נסיעה מטלטלת השנה. המניה זינקה ל-150 דולר, לפני שנפלה ביותר מ-50%, אף שהחברה המשיכה לפרסם תוצאות תפעוליות חזקות. גל המכירות שינה באופן משמעותי את משוואת הסיכון-תשואה, והעלה את השאלה אם הירידה יצרה נקודת כניסה אטרקטיבית.

משקיע מוביל המשתמש בשם הבדוי Bay Area Ideas (BAI) בהחלט חושב כך. ביוני, BAI סבר כי Rocket Lab ממוצבת היטב בזכות הצעת תשתיות החלל שלה, הכוללת את כל שלבי התהליך, ובזכות הביקוש החזק. עם זאת, הוא חשב שהשווי היה גבוה מדי כדי להצדיק עמדה חיובית. מאז, יסודות החברה המשיכו להשתפר, בעוד שהשווי שלה ירד בחדות.

המשקיע, המדורג עם 5 כוכבים, מצביע על תוצאות הרבעון השני של 2026 של Rocket Lab כהוכחה לכך שהפעילות העסקית הבסיסית נותרה בריאה. ההכנסות הגיעו לשיא של 234.07 מיליון דולר, צמיחה של 62% לעומת השנה הקודמת. חטיבת מערכות החלל הייתה תורמת מרכזית, וחיזקה את הרעיון ש-Rocket Lab הופכת להרבה יותר מחברת שיגורים. החברה גם עקפה את תחזיות ההכנסות של האנליסטים, וכעת גברה על ההערכות במשך שמונה רבעונים רצופים.

הביקוש נותר גורם חיובי מרכזי נוסף. Rocket Lab סיימה את הרבעון עם צבר הזמנות בהיקף של 2.36 מיליארד דולר, עלייה של 137% לעומת השנה הקודמת. אף שצמיחת צבר ההזמנות האטה לעומת הרבעון הקודם — מ-20.2% ברבעון הראשון ל-7.3% ברבעון השני — הרמה הכוללת עדיין חזקה. הביקוש המסחרי עשוי ליהנות גם מכך ש-SpaceX נותנת עדיפות לשיגורי Starlink, מה שעשוי ליצור הזדמנויות עבור Rocket Lab לאחר שטיל Neutron שלה ייכנס לפעילות. הביקוש הממשלתי הוא זרז אפשרי נוסף, במיוחד על רקע התרחבות ההוצאות של כוח החלל האמריקאי.

גם הרווחיות מתקדמת בכיוון הנכון. שיעור הרווח הגולמי על בסיס Non-GAAP עלה ב-460 נקודות בסיס ל-41.5%, בסיוע גידול במספר שיגורי Electron, שיפור בתמחור ותמהיל חיובי יותר בחטיבת מערכות החלל. הוצאות התפעול צמחו ב-33% בלבד לעומת השנה הקודמת, בעוד שההפסד המתואם ב-EBITDA הצטמצם משמעותית — מ-27.6 מיליון דולר ל-8.8 מיליון דולר.

גם התחזית לרבעון השלישי מצביעה על המשך המומנטום, כאשר צמיחת ההכנסות צפויה להגיע לכ-66% לעומת השנה הקודמת בנקודת האמצע של התחזית. אף שהתחזית לשיעור הרווח הגולמי נמוכה יותר, BAI מאמין שסביר יותר שמדובר בהשתקפות של תמהיל המוצרים, ולא בהרעה בפעילות העסקית הבסיסית.

במקביל, רכישת Iridium המתוכננת, בהיקף של 8 מיליארד דולר, מרחיבה עוד יותר את פעילות Rocket Lab לתחום תקשורת הלוויינים ומחזקת את האסטרטגיה שלה, הכוללת את כל שלבי התהליך. BAI רואה במכפיל של כ-9 על שווי פעילות להכנסות מכפיל סביר, בהתחשב בערך האסטרטגי של Iridium, במיוחד בהשוואה לשווי הגבוה בהרבה של Rocket Lab.

קיימים סיכונים, ובראשם דחייה אפשרית של השיגור הראשון של Neutron ל-2027. עם זאת, BAI רואה בכך סוגיה של תזמון, ולא פגיעה בסיסית בסיפור הצמיחה.

השינוי הגדול ביותר, עם זאת, הוא בשווי. מכפיל המחיר למכירות העתידיות של Rocket Lab ירד מ-72.84 ביוני לכ-40.11. המכפיל עדיין יקר, אך BAI מאמין שההתכווצות החדה הביאה את יחס הסיכון-תשואה לטריטוריה אטרקטיבית יותר. בעוד שהפעילות העסקית מתחזקת והתלהבות המשקיעים התקררה, BAI רואה כעת הזדמנות.

לכן BAI, המדורג בין 4% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, שדרג את דירוג RKLB מהחזק (כלומר, ניטרלי) לקנייה. (כדי לצפות בביצועים של Bay Area Ideas, לחצו כאן)

גם בקרב האנליסטים בוול סטריט יש בעיקר המלצות קנייה. בהתבסס על 13 המלצות קנייה לעומת 4 המלצות החזק, המניה זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. התחזית צופה תשואה של 65% ב-12 חודשים, בהתחשב בכך שמחיר היעד הממוצע עומד על 108.88 דולר. (לצפייה בתחזית מניית RKLB)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.