אפרם או סופי: מדוע לופ קפיטל מעדיפה את AFRM עם המלצת "קנייה", בעוד שמניית SOFI מקבלת "החזק"

אפרם או סופי: מדוע לופ קפיטל מעדיפה את AFRM עם המלצת "קנייה", בעוד שמניית SOFI מקבלת "החזק"

שאלו סראף9 בספטמבר 2026

• לופ קפיטל החלה לסקר את אפרם בהמלצת קנייה ובמחיר יעד של 105 דולר, בזכות פוטנציאל הצמיחה, השותפויות והתרחבות השימוש בכרטיס אפרם.
• לופ קפיטל החלה לסקר את סופי בהמלצת החזק, בשל חששות מהחשיפה הגוברת למאזן, לעלויות המימון ולירידה בשיעור ההכנסות של עסקי פלטפורמת ההלוואות.

אפרם הולדינגס (AFRM) וסופי טכנולוג'יז (SOFI) הן שתיהן חברות פינטק בתחום הצרכני, אך אנליסט לופ קפיטל, רג'ינלד סמית' רואה יחס סיכון-תשואה טוב יותר באפרם. סמית' החל לסקר את אפרם בהמלצת קנייה ובמחיר יעד של 105 דולר, המשקף אפסייד של 46%. במקביל, הוא החל לסקר את סופי בהמלצת החזק ובמחיר יעד של 22 דולר, המשקף אפסייד של 22% מהרמות הנוכחיות.

שתי המניות נסחרות במגמת ירידה במסחר המוקדם ביום רביעי. סופי ירדה בכ-0.7% ל-17.89 דולר, בעוד שאפרם ירדה בכ-0.2% ל-71.95 דולר, נכון למועד כתיבת המאמר.

מדוע לופ קפיטל מעדיפה את אפרם

לופ קפיטל רואה באפרם "אחד מסיפורי הצמיחה האיכותיים ביותר בתחום הפינטק הצרכני". החברה עיבדה היקף עסקאות ברוטו שנתי של יותר מ-50 מיליארד דולר. היא משרתת יותר מ-27 מיליון צרכנים ו-500,000 בתי עסק.

האנליסט רואה פוטנציאל להגברת מעורבות הלקוחות. משתמשי אפרם מבצעים בממוצע פחות משבע עסקאות בשנה. ההוצאה השנתית שלהם מסתכמת בכ-1,700 דולר. לופ קפיטל מאמינה ששותפויות עם Stripe, Adyen ו-Fiserv (FISV) יכולות לעזור לאפרם להגיע ליותר בתי עסק. שותפויות אלה עשויות גם להגדיל את השימוש בפלטפורמה. ספקי שירותי תשלומים (PSP) המייצגים היקף רכישות שנתי של יותר מ-8 טריליון דולר כבר פעילים עם אפרם או משתתפים בתוכניות פיילוט שלה.

כרטיס אפרם הוא הזדמנות צמיחה נוספת. יותר מ-5 מיליון אנשים נרשמו לכרטיס. בעלי הכרטיס מייצרים הוצאה שנתית הגבוהה בערך פי שלושה מזו של לקוחות שאינם מחזיקים בכרטיס.

לופ קפיטל צופה כי ההכנסות של אפרם יעלו מ-4.26 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026 ל-5.43 מיליארד דולר בשנת הכספים 2027. החברה צופה הכנסות של 6.78 מיליארד דולר בשנת הכספים 2028.

החברה רואה גם פוטנציאל לעלייה בשווי החברה. אפרם נסחרת לפי מכפיל של פי 18 מהרווח התפעולי המתואם לפני מס החזוי ל-12 החודשים הבאים, בהתאם לקונצנזוס. לופ קפיטל משתמשת במכפיל של פי 24 עבור מחיר היעד של 105 דולר. החברה מאמינה שהצמיחה של אפרם יכולה להצדיק פרמיה זו.

מדוע לופ קפיטל זהירה יותר ביחס למניית סופי

לסופי יש סיפור צמיחה חזק, אך לופ קפיטל מודאגת מהחשיפה ההולכת וגדלה של החברה למאזן. לחברה יש יותר מ-14 מיליון חברים ויותר מ-40 מיליארד דולר בפיקדונות. היא העמידה הלוואות בהיקף של 47 מיליארד דולר במהלך 12 החודשים האחרונים, עלייה של 61% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

סופי יותר מהכפילה את תיק ההלוואות שלה מאז הרבעון הראשון של 2024. לופ קפיטל מעריכה שהחברה עשויה להוסיף עוד 20–25 מיליארד דולר להיקף ההלוואות. מהלך כזה עשוי לייצר כ-1.5 מיליארד דולר נוספים בהכנסות ריבית נטו שנתיות.

הצמיחה הזו מגדילה גם את החשיפה לעלויות המימון. לופ קפיטל אומרת שהמעבר למודל הלוואות עתיר נכסים יותר הוא "המהלך הנכון בטווח הארוך". עם זאת, ריביות גבוהות יותר עלולות להכביד על המניה בטווח הקצר.

לחברה יש גם כמה חששות בנוגע לעסקי פלטפורמת ההלוואות של סופי. היחידה מאפשרת לצדדים שלישיים לרכוש הלוואות שהועמדו דרך הערוצים של סופי. שיעור ההכנסות שלה ירד ל-4.5% ברבעון השני של 2026. לופ קפיטל אומרת שהירידה מעלה שאלות בנוגע לביקוש מצד הרוכשים מצדדים שלישיים.

AFRM או SOFI: איזו מניית פינטק מעדיפה וול סטריט?

וול סטריט מעדיפה כיום את אפרם על פני סופי. כלי השוואת המניות של TipRanks מציג דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה לאפרם, עם מחיר יעד ממוצע של 100.46 דולר, המשקף אפסייד של 39.37%. לסופי יש דירוג קונצנזוס של החזק, עם מחיר יעד ממוצע של 20.67 דולר, המשקף אפסייד של 14.75% מהרמות הנוכחיות.