דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

ג'ים צ'אנוס מערער על הכלכלה של השכרת GPU של אנבידיה, בזמן ששיעורי ההשכרה של H100 קפצו ב-22%

רן מלמד9 בספטמבר 2026
  • ג'ים צ'אנוס הטיל ספק בכדאיות הכלכלית של חברות שקונות GPU של אנבידיה כדי להשכיר אותם, אף שמחירי ההשכרה של שבבי H100 עלו לאחרונה והראו ששבבים ישנים יחסית עדיין שומרים על ערך כלכלי.
  • צ'אנוס ומייקל בארי מזהירים שסיכון הפחת עלול לפגוע ברווחים של חברות כמו אורקל ו-CoreWeave, בזמן שאנבידיה ממשיכה לקדם השקעות גדולות בתשתיות AI וליהנות מדירוג קנייה חזקה בוול סטריט.
ג'ים צ'אנוס מערער על הכלכלה של השכרת GPU של אנבידיה, בזמן ששיעורי ההשכרה של H100 קפצו ב-22%

המוכר בחסר ג'ים צ'אנוס ערער ביום שלישי על מנכ"ל אנבידיה (אנבידיה) ג'נסן הואנג בנוגע לכלכלה של השכרת שבבי AI, ותהה האם חברות שקונות GPU של אנבידיה יכולות לייצר תשואות אטרקטיביות לאורך זמן. חילופי הדברים הגיעו לאחר שהואנג תיאר את חומרת המחשוב של אנבידיה כ"ניתנת להחלפה, עמידה ובעלת פוטנציאל השכרה גבוה" וכ"נכס יצרני שמייצר הכנסות". צ'אנוס הגיב ב-X: "אז למה שלא תשכירו אותם בעצמכם? או פשוט תמשיכו להעלות מחירים?"

בהמשך צ'אנוס הבהיר שהביקורת שלו כוונה לחברות שקונות GPU של אנבידיה כדי להשכיר אותם, ולא לאנבידיה עצמה.

הוויכוח הזה משמעותי, משום שאנבידיה מציגה יותר ויותר את תשתיות המחשוב ל-AI כסוג נכס שניתן להשקיע בו. במקביל, חברות כמו אורקל (ORCL) ו-CoreWeave (CRWV) מוציאות סכומים גדולים על GPU, מתוך ציפייה שהם יניבו הכנסות מהשכרה במשך שנים.

מחירי ההשכרה של אנבידיה H100 עולים

התמחור האחרון נותן תמיכה מסוימת לטענה של הואנג. לפי Ornn Exchange, מחירי ההשכרה של שבבי האימון H100 של אנבידיה, בני שלוש שנים, עלו ב-22% בתוך חודש והגיעו ל-3.28 דולר לשעה.

גם תמחור ה-H100 התאושש מהשפל הקודם. SemiAnalysis דיווחה כי המחיר בחוזים לשנה עלה בכמעט 40%, מ-1.70 דולר לשעה באוקטובר 2025 ל-2.35 דולר לשעה עד מרץ 2026.

המספרים האלה מצביעים על כך שגם שבבים ישנים יותר של אנבידיה יכולים לשמור על ערך כלכלי משמעותי, אפילו כאשר חומרה חדשה יותר מגיעה לשוק. עם זאת, צ'אנוס מתמקד בשאלה האם הכנסות מהשכרה מספיק גבוהות כדי להצדיק את העלות של רכישה ומימון של ציי GPU גדולים.

פחת הוא הסיכון המרכזי

צ'אנוס טוען גם שחברות כמו אורקל ו-CoreWeave עשויות להפחית ציוד מחשוב על פני שש שנים, אף שחלק מהשבבים עלולים להפוך ללא רלוונטיים מבחינה כלכלית בתוך שלוש עד ארבע שנים. אורך חיים שימושי קצר יותר יגדיל את הוצאות הפחת השנתיות וילחץ על הרווח המדווח.

מנהל קרן הגידור מייקל בארי העלה דאגה דומה. הוא העריך שספקיות ענן גדולות עלולות להציג בחסר הוצאות פחת בהיקף של כ-176 מיליארד דולר בין 2026 ל-2028, אם יאריכו את אורך החיים השימושי של ציוד המחשוב שלהן.

אנבידיה המשיכה לדחוף בכיוון ההפוך. החברה שיתפה פעולה עם בלאקרוק (BLK), בלקסטון (BX) ו-Apollo Global Management (APO), כחלק ממאמץ לגייס יותר מ-500 מיליארד דולר למימון מרכזי נתונים.

האם מניית אנבידיה היא קנייה חזקה?

במבט לוול סטריט, לאנבידיה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, בהתבסס על 29 דירוגים שפורסמו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע של מניית אנבידיה הוא 325.23 דולר, מה שמצביע על אפסייד של כ-44% לעומת המחיר הנוכחי.