מניית סנדיסק: רווחי שיא אמורים לרגש את המשקיעים, אבל יש בעיה חדשה

מניית סנדיסק: רווחי שיא אמורים לרגש את המשקיעים, אבל יש בעיה חדשה

וינס קונדרקורי7 באוגוסט 2026

• סנדיסק הציגה צמיחה חדה בהכנסות וברווחים, עם זינוק חזק במיוחד בפעילות מרכזי הנתונים, תזרים מזומנים חופשי משמעותי והרחבת תוכנית הרכישה העצמית של מניות.
• למרות התוצאות החזקות, המניה ירדה לאחר הדוח בגלל חששות שקצב הצמיחה והרווחיות הגבוהה, שנשענים במידה רבה על מחירי זיכרון גבוהים, לא יוכלו להימשך מול ציפיות שוק גבוהות מאוד.

סנדיסק (SNDK) צומחת בקצב שבדרך כלל היה מרגש משקיעים, אבל יצרנית שבבי הזיכרון ניצבת עכשיו מול בעיה אחרת: הציפיות גבוהות מאוד. ואכן, ההכנסות ברבעון הרביעי הגיעו ל-8.97 מיליארד דולר, עלייה של 51% לעומת הרבעון הקודם, בעוד הרווח המתואם עלה ל-39.25 דולר למניה. בשנת הכספים כולה, ההכנסות זינקו ב-175% ל-20.25 מיליארד דולר.

למרות המספרים האלה, המניה ירדה אחרי הדוח, משום שהמשקיעים שואלים כעת אם מחירי הזיכרון הגבוהים מאוד של היום ושיעורי הרווחיות יכולים להחזיק מעמד. עם זאת, אלה הזרזים והסיכונים שיכולים להזיז את המניה.

זרזים שעשויים לדחוף את המניה גבוה יותר

ההזדמנות הגדולה ביותר היא פעילות מרכזי הנתונים הצומחת במהירות של סנדיסק. ההכנסות ממרכזי נתונים בשנת הכספים 2026 עלו ב-437% ל-5.15 מיליארד דולר, בעוד המכירות ברבעון הרביעי בפעילות הזו יותר מהוכפלו לעומת הרבעון הקודם, לכמעט 3 מיליארד דולר. זה חשוב משום שמרכזי נתונים של AI צריכים כמויות עצומות של אחסון מהיר. לכן, אם ההוצאות על תשתיות AI ימשיכו לעלות, הביקוש למוצרי סנדיסק עשוי להישאר חזק.

במקביל, החברה מוכרת יותר ללקוחות בעלי ערך גבוה יותר, מה שיכול לעזור לשפר את הרווחיות לעומת הסתמכות כבדה יותר על מוצרי צריכה. סנדיסק גם מנסה להפוך את הפעילות שלה לפחות תלויה בתנודות הרגילות של שוק הזיכרון. ואכן, מאז אפריל היא הודיעה על 10 הסכמים של מודל עסקי חדש.

מכיוון שמדובר בהסכמים לטווח ארוך יותר, הם עשויים להפוך את הביקוש העתידי לקל יותר לחיזוי, מה שעשוי לגרום למשקיעים להיות מוכנים להעניק מכפילי שווי גבוהים יותר. בינתיים, יצירת מזומנים חזקה נותנת לחברה יתרון נוסף. סנדיסק ייצרה 11.49 מיליארד דולר של תזרים מזומנים חופשי בשנת הכספים 2026.

לאחר התאמה למקדמות ותשלומי פיקדון של לקוחות, הנתון הזה עמד על 8.74 מיליארד דולר. ההנהלה גם הוסיפה 14 מיליארד דולר לתוכנית הרכישה העצמית של המניות, כך שנותרו 15.5 מיליארד דולר זמינים. אם סנדיסק תרכוש מניות במחירים אטרקטיביים, כל מניה שנותרת מייצגת חלק מעט גדול יותר מהחברה.

סיכונים שכדאי לשים לב אליהם

עם זאת, הסיכון הגדול ביותר הוא שחלק גדול מהצמיחה האחרונה של סנדיסק הגיע ממחירי זיכרון גבוהים יותר. ליתר דיוק, ההנהלה אמרה שכשני שלישים מהעלייה בהכנסות הרבעון הרביעי לעומת הרבעון הקודם הגיעו מתמחור, בעוד שרק שליש הגיע ממכירת יותר מוצרים. ראוי לציין שמחירי הזיכרון נעו היסטורית במחזורים.

כתוצאה מכך, הרווחים עלולים לרדת במהירות אם ההיצע ידביק את הביקוש או אם לקוחות יסרבו לקבל העלאות מחירים נוספות. בנפרד, סנדיסק צופה ששולי הרווח הגולמי ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 יהיו 83% עד 85%, נתון שתואם בערך ל-84.6% של הרבעון האחרון. זה מרמז שהתרחבות שולי הרווח שהחברה ראתה עד כה אולי מתחילה להתייצב.

לכן, ייתכן שגם תוצאות חזקות מאוד יאכזבו אם הן לא יצליחו לעקוף את הציפיות הגבוהות בהרבה של השוק, במיוחד אחרי שהמניה עלתה ביותר מפי חמישה במהלך 2026.

האם מניית SNDK היא קנייה טובה?

בפנייה לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניית SNDK, בהתבסס על 13 המלצות קנייה, שלוש המלצות החזק ואפס המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של SNDK, שעומד על 2,220 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 84.2%.