גולדמן זאקס רואה הזדמנות בשתי מניות פחות מוכרות
- גולדמן זאקס מזהה הזדמנות בשתי מניות פחות מוכרות: GMR Solutions, מובילה בשירותי רפואת חירום שמשלבת הכנסות חוזרות מ-EMS קרקעי עם סגמנט אווירי בעל מרווח גבוה, ונסחרת בהנחה משמעותית למרות צמיחת הכנסות ורווחיות משופרים מאז ההנפקה.
- 3M, לאחר פיצול פעילות הבריאות ל-Solventum, מציגה שיפור בצמיחה האורגנית, בשולי הרווח ובתזרים המזומנים; גולדמן זאקס רואה בה סיפור התאוששות עם פוטנציאל לעלייה נוספת במניה, אף שהקונצנזוס בשוק נשאר על החזק.
בחודשים האחרונים ראינו עוד עונת דוחות חזקה, שעזרה לשמור על מגמת העלייה ארוכת הטווח בשוק המניות, למרות תקופות של תנודתיות. אמנם הבינה המלאכותית (AI) ממשיכה להיות מנוע משמעותי עבור חברות רבות, אבל התמונה הרחבה יותר היא של עלייה ברווחי החברות, שיפור בשולי הרווח והתחזקות האמון ברווחים עתידיים.
השילוב בין דוחות חזקים וביצועי שוק עמידים הביא את אסטרטג השוויון המנייתי הראשי בארה"ב של גולדמן זאקס, בן סניידר, להתייחס למה שהוביל את התשואות השנה.
“תשואת מדד S&P 500 מתחילת השנה משקפת עלייה של 17% בתחזיות הקונצנזוס לרווחים ל-12 החודשים הבאים, לצד ירידה של 7% במכפיל הרווח (P/E), מ-22 ל-21. מכפיל רווח נוכחי של 21 ממוקם באחוזון ה-87 מאז 1980. קדימה, אנחנו מצפים שצמיחת הרווחים תמשיך להיות המנוע של מדד S&P 500. בתוך השוק, התנודתיות האחרונה של פקטור המומנטום עקבה אחרי התקדים ההיסטורי לאחר ראליים חדים,” ציין סניידר.
בעוד שחלק גדול מתשומת הלב בוול סטריט נשאר ממוקד במנצחות הגדולות של השוק, בגולדמן זאקס מאמינים שעדיין אפשר למצוא הזדמנויות בפינות פחות מוערכות של השוק. האנליסטים של החברה בחרו שתי מניות פחות מוכרות שהם מאמינים שממוקמות היטב ליהנות מהסביבה הנוכחית.
כדי לבדוק אם האופטימיות הזו משותפת באופן רחב יותר, פנינו אל מאגר הנתונים של TipRanks. בואו נצלול פנימה.
GMR Solutions (GMRS)
המניה הראשונה שנבחן היא מובילה בתחום שירותי רפואת החירום (EMS). GMR Solutions פועלת דרך רשת של חברות בנות, שביחד מספקות שירותי אמבולנס ושירותי פינוי אווירי (מדיבאק) לכ-60% מאוכלוסיית ארה"ב. לחברה יש פעילות ב-1,400 מחוזות ונוכחות ב-45 מדינות בארה"ב. GMR Solutions היא ספקית היחידה במדינה שמספקת באופן מלא ומלא-אינטגרציה שירותי הסעה רפואית גם באוויר וגם בקרקע.
מבט בנתוני הפעילות של החברה מראה את הגודל וההיקף של השירותים שלה. החברות הבנות של GMR מפעילות 7,400 אמבולנסים, 400 מסוקים ו-115 מטוסים בעלי כנף קבועה. 34,000 הקלינאים ואנשי התמיכה של החברה מסוגלים לטפל ב-5.5 מיליון מפגשי מטופלים בשנה, כלומר 15,000 בכל יום – מספר שכולל התערבות טיפול נמרץ אחת בכל 89 שניות. הפעילות הזו נתמכת על ידי 48 מרכזי תקשורת ו-780 אתרי פעילות אווירית וקרקעית.
החברה הונפקה לציבור במאי האחרון, וההנפקה הניבה תוצאות מעורבות. במסמכים הראשוניים שלה ציינה GMR Solutions שהמחיר יכול להגיע עד 25 דולר למניה, אך הביקוש לא היה חזק כפי שציפו, והחברה הורידה את המחיר ל-15 דולר לפני תחילת המסחר. עם פתיחת המסחר, GMR הצליחה למכור 31,914,893 מניות במחיר הנמוך יותר וגייסה כמעט 479 מיליון דולר ברוטו. מאז סגרה מעט מעל 13 דולר ביום המסחר הראשון שלה, מניות GMRS ירדו בכ-10%.
נקודה חשובה: ב-2 ביוני ראינו את הודעת הדוחות הראשונה של GMR כחברה ציבורית. ההודעה כיסתה את הרבעון הראשון של 2026 והראתה הכנסות רבעוניות של 1.457 מיליארד דולר, עלייה של 6.6% לעומת השנה הקודמת. הרווח למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.28 דולר, מהווה מפנה חד לעומת הפסד של 3 סנט בתקופה המקבילה אשתקד.
האנליסט של גולדמן זאקס, סקוט פידל, רואה בחברה הזדמנות השקעה אטרקטיבית, ומצביע לא רק על היקף הפעילות שלה אלא גם על מודל עסקי שמשלב הכנסות חוזרות עם סגמנט הסעה אווירית בעל מרווח גבוה יותר.
“מה שמבדיל את GMRS אינו רק היקף הפעילות שלה, אלא מבנה מודל העסק. בעוד ש-EMS קרקעי מספק נפחים עקביים והכנסות חוזרות, סגמנט ההסעה האווירית של החברה מוסיף רכיב יקר בהרבה, שיש לו השפעה לא פרופורציונלית על הביצועים הפיננסיים הכוללים... אנחנו רואים הזדמנות הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לפרופיל הצמיחה והמרווחים של החברה. GMRS נסחרת כיום בהנחה משמעותית ביחס לחברות שירותי בריאות דומות, למרות שהיא מציגה צמיחת EBITDA דומה ומרווחים בחלק העליון של קבוצת ההשוואה. לדעתנו, ההנחה הזו משקפת שילוב של אינטנסיביות הון, חוסר השוואה ציבורית רחבה ותפיסת מורכבות, ולא את איכות העסק הבסיסי. ככל שהחברה תציג ביצוע מוצלח כחברה ציבורית ותספק שקיפות גדולה יותר לגבי המודל שלה, אנו רואים פוטנציאל גם לצמיחת רווחים וגם להתרחבות מכפיל,” כתב פידל.
פידל מעניק למניה דירוג קנייה (קניה), יחד עם מחיר יעד של 35 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה חד-שנתית מרשים של 191%. (כדי לצפות ברקורד של פידל, לחצו כאן)
למניה החדשה הזו יש 8 סקירות אנליסטים עדכניות, מהן 7 דירוגי קנייה לעומת דירוג החזק אחד, מה שמעניק לה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה). המניה נסחרת ב-12.01 דולר, ומחיר היעד הממוצע, 19.38 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 61% בטווח של שנה. (ראו GMRS stock forecast)
3M ((MMM)
מ חברה חדשה יחסית בתחום ה-EMS נעבור לאחת מחברות הדגל הוותיקות בשוק המניות, 3M. החברה רשומה גם במדד דאו ג'ונס וגם במדד S&P 500, ומפורסמת בזכות מגוון רחב של מוצרים – החל מפתקיות הדבקה פשוטות (שאותן החברה המציאה) ועד חומרי ניקוי מתקדמים. 3M היא קונגלומרט רב-לאומי בשווי של יותר מ-80 מיליארד דולר, עם פעילות בתחומים רבים.
היקף תחומי הפעילות הרחב של החברה משתקף בקווי המוצרים שלה, שכוללים ציוד משרדי, חומרי ליטוש תעשייתיים, חומרי איטום ומילוי, חלקי רכב, חומרי בנייה ובידוד, ציוד למעבדות, ציפויי שטח ורכיבים אלקטרוניים. החברה נוסדה לראשונה ב-1902 ונחשבת חדשנית, עם דגש על מענה לצורכי הלקוחות. מטה 3M נמצא במינסוטה, מדינת הבית שלה.
לפני שנתיים, באפריל 2024, 3M ייעלה חלקית את פעילותה על ידי פיצול תחום שירותי הבריאות שלה לחברה עצמאית. הפיצול, שיצר את Solventum כדי לנהל את סגמנט שירותי הבריאות של החברה בהיקף של מיליארדי דולרים, היה אחד מפיצולי הבריאות הגדולים בהיסטוריה התאגידית. מאז, 3M היא חברה מעט קטנה יותר, אבל "רזה" ויעילה יותר.
את זה אפשר לראות בהכנסות החברה ברבעון הראשון של 2026. ברבעון זה, האחרון שדווח, 3M רשמה הכנסות של 6 מיליארד דולר בשורה העליונה, צמיחה של 4% לעומת השנה הקודמת ובהתאם לציפיות. הרווח המתואם למניה עמד על 2.14 דולר, עלייה של 14% לעומת השנה הקודמת. בנוסף, החברה דיווחה על תזרים מזומנים חופשי מתואם של 500 מיליון דולר.
ג'ו ריצ'י מגולדמן זאקס, שנמצא בין 4% מהאנליסטים הבכירים ביותר בוול סטריט, מאמין שהחברה עדיין נמצאת בשלבי ההתחלה של מהלך התאוששות שיכול להוביל לצמיחה חזקה יותר, שולי רווח רחבים יותר ושיפור בתזרים המזומנים בשנים הקרובות.
“אנחנו רואים ב-MMM סיפור מעניין של "עזרה עצמית" (self-help), עם שיפור בצמיחה האורגנית ופוטנציאל לעלייה מצד פתרון התחייבויות, כאשר המניה נסחרת במכפיל זול. ספציפית, אנחנו חושבים ש-MMM היא אחת ההזדמנויות הבולטות יותר של self-help בסיקור הרב-תעשייתי שלנו, כאשר חדשנות ופישוט תפעולי מתחילים לתרגם לשיפור בצמיחה, בשולי הרווח ובביצועי ה-FCF. שלושה מנועי עלייה מרכזיים: (1) שיפור בצמיחה האורגנית, כאשר היתרונות הראשוניים של מצוינות מסחרית צפויים לתרגם לתרומה גבוהה יותר של השקת מוצרים חדשים (NPI) במחצית השנייה של 2026 וב-2027, ולתמוך ביעד של החברה ליותר ממיליארד דולר במכירות מעל קצב המאקרו; (2) הרחבת שולי רווח, עם תוכנית פרודוקטיביות נטו בהיקף של מיליארד דולר והזדמנויות בתחומי הרכש, הייצור, הלוגיסטיקה וניצול הנכסים, שתומכות בתחזית שלנו לכ-190 נקודות בסיס של הרחבת שולי רווח תפעולי בין 2025 ל-2027; ו-(3) גמישות גדולה יותר במאזן, גם כאשר תשלומי PFAS/CAE נמשכים,” ציין ריצ'י.
כדי לכמת את העמדה הזו, ריצ'י מעניק למניה דירוג קנייה (קניה) עם מחיר יעד של 190 דולר, שמצביע על פוטנציאל עלייה של 19% בשנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של ריצ'י, לחצו כאן)
זו תחזית חיובית יותר באופן משמעותי לעומת הקונצנזוס בשוק. מניות MMM נהנות מדירוג קונצנזוס של החזק (החזק, כלומר ניטרלי) בוול סטריט, המבוסס על 9 סקירות הכוללות 4 דירוגי קנייה, 3 דירוגי החזק ו-2 דירוגי מכירה. במחיר מניה של 158.23 דולר ומחיר יעד ממוצע של 171.14 דולר, ל-MMM יש פוטנציאל עלייה של 7.5% לשנה הקרובה. (ראו MMM stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטים המצוטטים בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.