"השווקים תימחרו את המניה הזו לא נכון", אומר משקיע בדירוג ארבעה כוכבים על ארצ'ר אבייישן (ארצ'ר אביאיישן)
- המשקיע עמנואל נמק רואה בארצ'ר אבייישן הזדמנות קנייה חזקה: החברה נהנית מיתרון אסטרטגי בזכות רכישת שדה התעופה הות'ורן, שותפות בלעדית עם אולימפיאדת LA28 והתקדמות טכנולוגית, והוא מעריך פוטנציאל שווי שוק עתידי של 10.5–18 מיליארד דולר ואף יותר אם תתפתח למודל שירות מוניות אוויר דמוי רובוטאקסי.
- לצד הפוטנציאל, נמק מדגיש סיכוני מפתח כמו עיכובים אפשריים באישור ה-FAA ותלות בסטלנטיס לייצור, אך מציין כי אנליסטי וול סטריט מעניקים למניה דירוג "קנייה מתונה" עם מחיר יעד ממוצע של 11.50 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ-60% מהמחיר הנוכחי.
ארצ'ר אבייישן (ארצ'ר אביאיישן) זוכה לתמיכה חדשה ממשקיע בדירוג ארבעה כוכבים, שרואה בחברה שחקנית מפתח בתחום הנסיעה האווירית העירונית. בסיקור הראשון שלו למניה, עמנואל נמק מציג טיעון חיובי (bullish) המבוסס על טכנולוגיה, מיקום ושווי.
ארצ'ר תפרסם את דוחות הרבעון הרביעי שלה בשבוע הבא, ב-2 במרץ.
לפי נמק, כלי טיס חשמליים בעלי המראה ונחיתה אנכית (eVTOL) יכולים לעזור לפתור את בעיית הפקקים בערים גדולות. הוא מציין שהליקופטרים היו רועשים ויקרים מדי לשימוש רחב, בעוד שכלי טיס eVTOL משתמשים במנועים חשמליים שהם שקטים יותר ופשוטים יותר בתכנון. בעיניו, השינוי הזה פותח את הדלת לשימוש במוניות אוויר באזורים צפופים כמו לוס אנג'לס.
הוא גם מצביע על נתוני תעשייה שלפיהם שוק ה-eVTOL הגלובלי עשוי להגיע לכ-29 מיליארד דולר עד 2030, עם שיעור צמיחה שנתי חזק. בינתיים, מניית ארצ'ר נסחרת מעט מעל 7 דולר, הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות שעומד על 14.62 דולר ולרמות קודמות מעל 17 דולר. עם זאת, נמק סבור שהשוק מתמחר את המניה בצורה שגויה.
שדה התעופה הות'ורן ו-LA28 מעניקים יתרון אסטרטגי
בנימוקיו, נמק מדגיש את העסקה במזומן בהיקף 126 מיליון דולר של ארצ'ר לרכישת השליטה בשדה התעופה הות'ורן בלוס אנג'לס, ורואה בה הצלחה גדולה עבור החברה. שדה התעופה ממוקם סמוך ל-LAX, לאצטדיון SoFi ולמרכז לוס אנג'לס. ארצ'ר מתכננת להשתמש בו כמרכז לרשת המוניות האוויריות שלה וכאתר למערכות תעופה מבוססות בינה מלאכותית (AI).
מנקודת המבט של נמק, זו הרבה יותר מרכישת נכס. הוא טוען שהיא יוצרת פוזיציה חזקה בעיר גדולה שבה קשה מאוד להשיג היתרים לשדות תעופה חדשים. הוא אף מציע שהמהלך יכול להגביל את הגישה של מתחרות באזור, במיוחד ג'ובי אבייישן (JOBY).
בנוסף, ארצ'ר נבחרה להיות ספקית המוניות האוויריות הרשמית של אולימפיאדת LA28. נמק רואה בכך חשיפה שיווקית מהשורה הראשונה. הוא מאמין שסיקור תקשורתי עולמי של מוניות אוויר בזמן המשחקים יכול למשוך עניין משקיעים חדש, אם ארצ'ר תקבל עד אז את כל האישורים הנדרשים.
בצד הטכנולוגי, הוא מציין שהתקדמות בטכנולוגיית הסוללות, כמו תאים בעלי צפיפות אנרגיה גבוהה יותר של Amprius Technologies (AMPX), תומכת בטיסות ארוכות יותר. הוא גם מצביע על כך שרשות התעופה הפדרלית (FAA) ורשות התעופה האירופית (EASA) פועלות לסטנדרטים מתואמים, מה שעשוי להקל על פריסה גלובלית.
פער שווי לעומת ג'ובי אבייישן
בנימוקיו, נמק משווה בין ארצ'ר לג'ובי אבייישן. לג'ובי שווי שוק של כמעט 9.5 מיליארד דולר, בעוד שלארצ'ר שווי שוק של כ-5 מיליארד דולר. הוא סבור שהפער משקף תפיסה שלפיה ג'ובי מקדימה את ארצ'ר בכשנה בתהליך האישור של ה-FAA.
עם זאת, נמק טוען שבטווח הארוך ההובלה הזו אולי לא מצדיקה פער גדול כל כך. נכון לרבעון השלישי של 2025, ארצ'ר החזיקה בכ-1.7 מיליארד דולר בנכסים שוטפים וכ-240 מיליון דולר בהתחייבויות כוללות. הוא מציע שהמזומן נטו מוריד את השווי המשתמע של ליבת העסק.
כשמסתכלים קדימה, הוא בונה תרחיש שבו ההכנסות משוק ה-eVTOL בארה"ב מגיעות ל-10 מיליארד דולר עד 2030, וארצ'ר תופסת 30% מהשוק. זה משמעו הכנסות שנתיות של 3 מיליארד דולר. תוך שימוש במכפילי מחיר-למכירות (Price-to-Sales) בטווח של פי 3.5 עד פי 6, הוא רואה טווח שווי שוק פוטנציאלי של 10.5 מיליארד עד 18 מיליארד דולר. הוא אף טוען שאם ארצ'ר תתפתח לשירות מוניות אוויר במודל דומה לתוכניות הרובוטאקסי של טסלה (טסלה), פוטנציאל העלייה יכול להיות גבוה עוד יותר.
על בסיס תפיסה זו, נמק מעניק לארצ'ר המלצת "קנייה חזקה" (קנייה חזקה) למשקיעים לטווח ארוך.
עדיין קיימים סיכונים מרכזיים
עם זאת, הוא מפרט גם סיכונים ברורים. הראשון הוא עיכוב מצד ה-FAA. התזה שלו סביב האולימפיאדה תלויה בקבלת אישור מלא בזמן למשחקים. אם זה יתעכב, האפקט השיווקי עלול להיחלש. הוא מצטט את המנכ"ל גולדשטיין, שאמר: "בשלב כלשהו במהלך השנתיים הקרובות, ארצ'ר מקווה גם להשיק את שירותי Midnight בלוס אנג'לס ובאזור מפרץ סן פרנסיסקו."
הסיכון השני הוא סיכון ייצור. ארצ'ר נשענת על סטלנטיס (STLA) לייצור. כל בעיית אספקה אצל השותפה הזו יכולה להאט את הפריסה ולהשפיע על מלאי המניות.
בסופו של דבר, נמק מאמין שאם משקיעים מאמינים בתפקיד ארוך הטווח של eVTOL בנסיעות עירוניות, ארצ'ר ראויה למקום בתיק ממוקד צמיחה. בטווח הקצר, התנודתיות עשויה להימשך. אך עבור מי שמוכן להמתין, הוא רואה פוטנציאל עלייה משמעותי אם יעדי האישור והסקיילינג יושגו.
האם מניית ארצ'ר אבייישן היא קנייה טובה?
אנליסטים בוול סטריט יחסית אופטימיים לגבי סיכויי החברה. על בסיס שלוש המלצות אחרונות, לארצ'ר אבייישן דירוג קונצנזוס של "קנייה מתונה" (Moderate קניה) עם מחיר יעד ממוצע למניית ארצ'ר אביאיישן של 11.50 דולר. זה משקף פוטנציאל עלייה של 59.94% מהמחיר הנוכחי.
