נסיגה מהשיאים הגבוהים מושכת משקיעים שווריים למניית OKLO
- Oklo בנתה צבר חוזים ארוך-טווח ומגוון בהיקף עשרות ג׳יגה-ואט עם שחקניות טכנולוגיה, תעשייה וממשל בארה"ב, מתקדמת לשלב הביצוע של תחנות הכוח Aurora ומתקן הרדיואיזוטופים, וצפויה להתחיל להכניס הכנסות לקראת סוף 2027 בכפוף לאישורים רגולטוריים.
- הנסיגה המשמעותית ממחיר השיא של המניה יחד עם ביקוש עתידי חזק לאנרגיה נקייה (בעיקר מצד מרכזי נתונים ל-AI, תעשייה ותשתיות ביטחוניות) תומכים בסנטימנט חיובי ארוך-טווח, עם מחיר יעד אנליסטים ממוצע המצביע על אפסייד של כ-28% בשנה הקרובה.
תומכת האנרגיה הגרעינית Oklo, Inc. (OKLO) איבדה כמעט מחצית משווי השוק שלה מאז שהגיעה לשיא כל הזמנים באוקטובר האחרון. להתרגשות נוספה עלייה של 17% במניה ביום שישי האחרון, לאחר שOklo חתמה על הסכם עם Meta Platforms, Inc. (META) לפיתוח תחנת כוח בהספק 1.2 ג׳יגה-ואט באוהיו, שתתמוך בפעילות מרכזי הנתונים האזוריים של מטא.
גם לאחר הראלי הזה, מניית Oklo עדיין נסחרת הרבה מתחת לשיאה. לדעתי, הנסיגה יוצרת נקודת כניסה אטרקטיבית למשקיעים לטווח ארוך, שכן נראה שהחברה מבצעת בצורה יעילה את שלב ה"בנייה" של האסטרטגיה שלה. אני חיובי לגבי התחזית של Oklo לאור פוטנציאל הצמיחה הארוך שלה, הנתמך בביקוש הולך וגובר לאנרגיה זולה וברת-קיימא שתריץ יישומי בינה מלאכותית (AI) מתקדמים.
צבר הזמנות מגוון מעניק ל-Oklo ודאות הכנסות לטווח ארוך
מנוע מרכזי לסנטימנט השוק החיובי שלי כלפי Oklo הוא ודאות ההכנסות לטווח ארוך, הנוצרת על ידי פורטפוליו הצבר ארוך-הטווח של החברה. למרות ש-Oklo עדיין נמצאת בשלב שלפני הכנסות, ההנהלה מתמקדת בחתימה על הסכמי אספקת אנרגיה בהיקף גדול ובבניית התשתית הנדרשת כדי לעמוד בהתחייבויות הללו לאורך זמן. ההתרחבות ההדרגתית של צבר ההזמנות משקפת אמון גובר בטכנולוגיית הכורים המודולריים הקטנים של Oklo מצד חברות טכנולוגיה ותעשייה מובילות. עוד יותר מעודד לראות ש-Oklo פועלת באופן אקטיבי לגיוון הצבר הזה בין לקוחות וסקטורי יעד שונים.
עד כה, ההסכם הגדול ביותר של Oklo הוא הסכם מסגרת לאספקת 12 ג׳יגה-ואט (GW) עם Switch. במסגרת העסקה, Oklo מתכננת לפרוס את תחנות הכוח Aurora שלה בכל אתרי Switch ברחבי העולם עד שנת 2044.
מעבר ל-Switch, Oklo הוסיפה מספר הסכמים ממוקדי מרכזי נתונים, כולל ההסכם האחרון ל-1.2 ג׳יגה-ואט עם מטא והסכם של 500 מגה-ואט עם Equinix, Inc. (EQIX). יחד, ההסכמים האלה תומכים באסטרטגיה של Oklo להפוך לספקית מובילה של פתרונות אנרגיה בת-קיימא למרכזי נתונים בארה"ב.
בהתרחבות לתעשיות נוספות, Oklo אבטחה גם חוזה של 50 מגה-ואט עם Diamondback Energy (FANG) והסכם בתחום הביטחוני לתמיכה בבסיס חיל האוויר איילסון (Eielson Air Force Base). לפי הדוחות לרבעון השלישי, כושר הייצור החוזי של Oklo עמד על 18.1 ג׳יגה-ואט בסוף הרבעון, עם ציפייה להמשך גידול ככל שייכתמו חוזים נוספים.
Oklo מתקדמת לשלב הביצוע
הגישה החיובית שלי ל-Oklo מתחזקת עוד יותר בזכות ההתקדמות של החברה לעבר שלב הביצוע באסטרטגיה שלה, עם התמקדות גוברת בבניית תחנת הכוח הראשונה מסוג Aurora ובמתקן הרדיואיזוטופים Atomic Alchemy. בספטמבר האחרון, Oklo והשותפה שלה, Kiewit Nuclear Solutions, קיימו טקס רשמי לתחילת העבודות על תחנת הכוח הראשונה של Aurora באיידהו, כאשר צפוי כי עבודות החפירה המלאות יתחילו החודש.
Oklo גם נוקטת גישה פרואקטיבית לאבטחת החומרה הקריטית הנדרשת לבנייה. בניגוד לחברות רבות בתחום האנרגיה הגרעינית שממתינות לשלבים מתקדמים יותר לפני רכישת רכיבים מרכזיים – כמו משאבות נתרן, ציוד לטיפול בדלק ומערכות השבתת כור (reactor-trip systems) – Oklo כבר התחילה לרכוש את החומרים הללו, כדי להפחית את הסיכון לשיבושים עתידיים בשרשרת האספקה. החברה גם כרתה שותפות עם Siemens Energy (SMEGF) כדי להבטיח גישה לטורבינות קיטור וג׳נרטורים.
בכפוף לכך ש-Oklo תקבל אישורים רגולטוריים בזמן מרשות הפיקוח הגרעינית של ארה"ב (Nuclear Regulatory Commission), נראה שהחברה נמצאת במסלול להתחיל לייצר את ההכנסות הראשונות שלה בסוף 2027.
Oklo נהנית ממגמות ביקוש חיוביות לטווח ארוך
הגישה החיובית שלי כלפי Oklo נתמכת גם בשלושה מנועי ביקוש חזקים לטווח הארוך, שיכולים למקם את החברה לצמיחה משמעותית לאורך זמן.
ראשית, אימוץ מואץ של יישומי AI מתקדמים צפוי להקפיץ את הביקוש העולמי לחשמל בעשור הקרוב. לפי Epoch AI, ארגון מוביל למחקר ובנצ'מרקינג בתחום ה-AI, הביקוש הכולל לחשמל ל-AI בארה"ב עשוי לעלות מכ-5 ג׳יגה-ואט ב-2025 ליותר מ-50 ג׳יגה-ואט עד 2030. עם צפי לעלייה של למעלה מעשר פעמים בתוך חמש שנים בלבד, מגבלות כושר ייצור צפויות להפוך לברורות יותר. הדינמיקה הזו יוצרת הזדמנות משמעותית עבור Oklo, שכן החברה מציעה אנרגיית בסיס (baseload) נקייה ואמינה, שיכולה לעזור לעסקים בארה"ב לעמוד בעלייה בביקוש לאנרגיה, ובמקביל לתמוך ביעדי ESG.
שנית, המשך המאמצים להקטנת פליטות הפחמן בתעשייה (decarbonization) יכול להוות רוח גבית משמעותית ל-Oklo, מאחר שהכורים המודולריים הקטנים שלה יכולים להיות מוצבים במגוון רחב של תעשיות, כולל כרייה ועיבוד כימי. כיוון שניתן להתקין את המערכות הללו ישירות באתר הלקוח, מפעילים תעשייתיים יכולים להפחית את התלות ברשת החשמל, ובמקביל להבטיח אנרגיה זולה וברת-קיימא. ההסכם של Oklo עם Diamondback Energy הוא דוגמה חזקה לאופן שבו החברה יכולה למלא תפקיד משמעותי בתהליך הורדת הפליטות התעשייתיות בטווח הארוך.
לבסוף, נראה ש-Oklo ממוקמת היטב ליהנות מהשאיפה של הממשלה האמריקאית לעצמאות אנרגטית על רקע חוסר הוודאות הגיאופוליטית הגובר. הזכייה האחרונה של החברה בחוזה עם מחלקת ההגנה של ארה"ב (Department of Defense) לתמיכה בבסיס חיל האוויר איילסון מדגישה את התפקיד האסטרטגי ש-Oklo עשויה למלא במענה על צרכי האנרגיה של מערכת הביטחון והתשתיות בעתיד.
האם Oklo היא קנייה, החזק, או מכירה?
בהתבסס על הדירוגים של 12 אנליסטים בוול סטריט, מחיר היעד הממוצע למניית Oklo עומד על 125.11 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ~28% בשנה הקרובה.
אני מסכים עם הערכות הקונצנזוס של האנליסטים, כיוון שלדעתי ל-Oklo יש טווח צמיחה ארוך, הנתמך בשלושה מנועי ביקוש חזקים. סביר שהחברה תיהנה מעדכונים חיוביים בדירוגי האנליסטים ככל שתתקרב לשלב המסחור, שיכול להתחיל כבר בסוף 2027.
הנסיגה במניית Oklo יוצרת הזדמנות אטרקטיבית לטווח ארוך
מניית Oklo ירדה באופן משמעותי מהשיאים ההיסטוריים אליהם הגיעה באוקטובר האחרון, מה שיוצר נקודת כניסה פוטנציאלית אטרקטיבית למשקיעים לטווח ארוך – במיוחד כאשר החברה מתקדמת עמוק יותר אל שלב הביצוע של אסטרטגיית העסק שלה. אף שהמסחור עדיין לפחות 18 חודשים קדימה, Oklo כבר אבטחה חוזים עם שחקניות טכנולוגיה ותעשייה גדולות, המספקים ודאות חזקה להכנסות לטווח ארוך.
אני נשאר חיובי לגבי תחזית הצמיחה ארוכת־הטווח של Oklo, משום שלדעתי החברה ממוצבת באופן ייחודי לצמוח במהירות ולנצל את הביקוש העולה לאנרגיה אמינה וברת-קיימא.