פרארי, 3M, MGM, קיסרס וסילברקורפ במוקד האנליסטים
- סילברקורפ מטלס, פרארי ו-3M זוכות להמלצות קנייה בעקבות שדרוגי אנליסטים, בזכות תוכניות מכרה מחוזקות, הערכת תמחור מחדש של המותג והרחבת מוצרי פרארי, ותוכנית התייעלות וצמיחה אורגנית חזקה ב-3M.
- MGM Resorts ו-Caesars Entertainment הורדו להמלצת החזק לאחר הצעות רכש שנחשבות שמרניות; המחירים הנוכחיים של המניות מגבילים את פוטנציאל העלייה אך משאירים סיכון לירידה אם העסקאות ייכשלו.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות הבאות: ( (SVM) ), ( (RACE) ), ( (MMM) ), ( (MGM) ) ו- ( (CZR) ). הנה פירוט הדירוגים האחרונים וההיגיון שעומד מאחוריהם.
סילברקורפ מטלס חוזרת לאור הזרקורים לאחר שהאנליסט Joseph Reagor העלה את דירוג המניה ל-"קנייה", כשהוא מציין דוח טכני חדש על מחוז הכרייה Ying שמציג תוכניות הפקה חזקות בהרבה ממה שנחזה קודם. תוכנית המכרה החדשה מעלה את קצב הכרייה המונח ליסוד לכ-1.6 מיליון טונות בשנה ומשלבת באופן מלא את מכרה Kuanping. זה הוביל להעלאת מחיר היעד מ-13.25 דולר ל-13.75 דולר, כשהאנליסט רואה כעת בירידה האחרונה במחיר המניה הזדמנות ערך.
הדוח מציין שנפח עיבוד גבוה יותר מקצר את חיי המכרה במודל, אך בפועל משפר את הערכת השווי המבוססת על תזרים מזומנים מהוון, גם לאחר שמביאים בחשבון ערכים נמוכים יותר להשקעות ההון של סילברקורפ מטלס והנחות זהירות יותר לגבי מחירי זהב וכסף לטווח הארוך. לפני אותם גורמי נגד, תוכנית המכרה לבדה הוסיפה בערך 1.75 דולר למניה על בסיס DCF. זה מחזק את ההשקפה שמחיר השוק הנוכחי של SVM אולי אינו משקף במלואו את פרופיל הצמיחה המעודכן שלה, והופך את המניה לאטרקטיבית יותר למשקיעים שמחפשים חשיפה ליצרני מתכות יקרות.
גם פרארי מעוררת מחדש עניין, לאחר ש-Edouard Aubin מ-מורגן סטנלי העלה את דירוג יצרנית הרכב האייקונית ל-משקל יתר (שקול ל"קנייה") והעלה את מחיר היעד ל-380 אירו מ-330 אירו. הוא טוען שהירידה האחרונה של 26% במחיר המניה היא בעיקר הורדת מכפיל, ולא קריסה ברווחים. למרות הפחתות מתונות של כ-4% בתחזיות הרווח למניה לשנים 2026–2027, האנליסט סבור שהשוק הגזים בתמחור החששות סביב יום שוקי ההון באוקטובר 2025, ערכי השארית של דגמי ההיבריד וההשקה של הרכב החשמלי הראשון של פרארי, ה-Luce.
בדיקות עם סוחרים בארה"ב ובאירופה מצביעות על כך שהמותג של פרארי נשאר חזק, כשהביקוש הגבוה ביותר הוא לקווי דגמים מוגבלים ואספניים כמו סדרות מיוחדות, Icona וסופרקארים. תמהיל המוצרים הנוכחי נתפס ככזה שנמצא רק באופן זמני בחוסר התאמה עם חלק מהעדפות הלקוחות. צוות המחקר טוען שהאטה בצמיחת הנפח צריכה להיחשב כגורם חיובי, מכיוון שמחסור תומך בכוח התמחור ובערך ההון לטווח ארוך. הם רואים ביציבות ערכי היד השנייה ובדגמי 2026 שעתידים לצאת לשוק זרזים להעלאת מכפיל, כאשר המשקיעים יחזרו להתמקד ברציות המותג ולא בסיכון שהוא יאבד מערכו בטווח הארוך.
במגזר התעשייתי, 3M מוצגת כסיפור קלאסי של "עזרה עצמית" לאחר שהאנליסט Joe Ritchie חידש את הסיקור עם דירוג "קנייה" ומחיר יעד של 190 דולר, מה שמעיד על פוטנציאל עלייה משמעותי ביחס לרמות המסחר הנוכחיות. התזה היא ששילוב של חדשנות ופישוט תפעולי מתחיל להתבטא בשיפור בצמיחה האורגנית, בשולי הרווח ובתזרים המזומנים החופשי. כך המניה נראית זולה יחסית לעוצמת הרווחים שלה ולפוטנציאל פתרון החשיפות המשפטיות.
Ritchie מדגיש שלושה מנועי עלייה מרכזיים: צפי לנקודת מפנה בצמיחה האורגנית, כאשר יוזמות מסחריות יגדילו את תרומת המוצרים החדשים מסוף 2026 לתוך 2027; תוכנית פריון משמעותית בהיקף של מיליארד דולר שיכולה להעלות את שולי הרווח התפעולי בכ-190 נקודות בסיס; ושיפור בגמישות המאזן, גם בזמן שתשלומי PFAS ואטמי האוזניים לקרב נמשכים. מחיר היעד מבוסס על מכפיל 13.5 ל-EBITDA הצפוי. זה מציב את MMM כאחת מהזדמנויות המהפך הברורות יותר במרחב החברות הרב-תעשייתיות עבור משקיעים שמחפשים גם שיפור פנימי וגם התאוששות מחזורית.
לעומת זאת, MGM Resorts עברה למצב המתנה לאחר ש-Steven Wieczynski מ-סטיפל הוריד את דירוג המניה מ-"קנייה" ל-"החזק", לאחר שהמניה עלתה מעל ההצעה להפוך את החברה לפרטית. People Inc., שבעבר נקראה IAC ומנוהלת על ידי Barry Diller, הציעה 48.30 דולר למניה. זה מתמחר את MGM בכ-7.7 פעמים EBITDAR הצפוי לשנת 2027. העובדה שהמניה נסחרת מעל הרמה הזו מצביעה על כך שמשקיעים רבים רואים בהצעה נמוכה מדי עבור פורטפוליו משחקים באיכות כה גבוהה.
האנליסט סבור שיש תמיכה פנימית מוגבלת לעסקה, יחסית לעסקת קיסרס המקבילה, ותוהה אם נשאר מספיק פוטנציאל עלייה, מאחר שהמחיר הנוכחי כבר משקף ציפיות להצעה גבוהה יותר. עם הנכסים החזקים של MGM ברצועת לאס וגאס, החשיפה למקאו ופרויקטי צמיחה ארוכי טווח ביפן ובתחום המשחקים הדיגיטליים, הדוח טוען שמגיע פרמיה גבוהה יותר. יחד עם זאת, הוא מזהיר שאם Diller לא יעלה את הצעתו והעסקה תתפרק, המניה עלולה לחזור לרמות שלפני ההודעה, מה שמטה את פרופיל הסיכון/סיכוי כלפי מטה בטווח הקצר.
Caesars Entertainment ניצבת מול איזון עדין דומה, לאחר שאותו צוות של סטיפל הוריד גם את דירוג CZR מ-"קנייה" ל-"החזק", אף שהם מודים שהצעת הרכישה של Fertitta Entertainment בגובה 31 דולר למניה נראית שמרנית, עם תמחור של בערך פי 7 על EBITDAR לשנת 2027. תקופת ה-go-shop עדיין פתוחה למשך חודש נוסף, אך האנליסטים מתקשים לדמיין הצעת נגד גבוהה משמעותית לרכישת החברה כולה, במיוחד כאשר גורמים מרכזיים כמו משפחת Carano מצהירים על תמיכתם.
המניה נסחרת כעת מעט מתחת למחיר ההצעה, כך שנותר פוטנציאל עלייה מוגבל אם העסקה תצא לפועל, ופוטנציאל ירידה משמעותי אם תתבטל, כאשר המניה עלולה לרדת חזרה לאזור תחילת שנות ה-20 בדולרים, שם נסחרה לפני שמועות הרכישה. עם אישורים רגולטוריים שלוקח כנראה 12 עד 18 חודשים לקבל, ודמי יציאה (breakup fees) לשני הצדדים שמפחיתים את הסיכוי לנסיגה מהעסקה, הדוח מציע שיחס הסיכון/סיכוי של CZR הוא כעת כמעט נייטרלי. לכן הוא מעודד משקיעים לעבור לעמדת המתנה עד שתהיה ודאות גבוהה יותר לגבי התוצאה וכל מכירה של נכסים (divestitures) שעשויה לשנות את פני החברה לאחר הרכישה.