"תחשבו על זה שוב", אומר משקיע בכיר על מניית אורקל

"תחשבו על זה שוב", אומר משקיע בכיר על מניית אורקל

מרטי שטרובל17 בספטמבר 2026

• אורקל הציגה תוצאות רבעוניות חזקות, עם עלייה של כמעט 30% בהכנסות ל-19.4 מיליארד דולר ורווח מתואם של 1.92 דולר למניה, והעלתה את התחזית השנתית שלה בזכות ביקוש חזק לפעילות הענן וליישומי בינה מלאכותית.
• לצד זאת, קיימים חששות לגבי החוב הגבוה של אורקל, עלויות ארגון מחדש של כ-700 מיליון דולר והסיכון הכרוך בהשקעות הכבדות ובהסכם של 300 מיליארד דולר עם OpenAI, אך גם המשקיע קית' נונאן וגם וול סטריט עדיין רואים במניה הזדמנות קנייה.

יחד עם לא מעט ענקיות טכנולוגיה אחרות, מניית אורקל (NYSE:ORCL) עולה במסחר של יום חמישי, אבל המשקיעים יקוו שהפעם, בניגוד למה שקרה אחרי הדוח האחרון שלה, לא תגיע היפוך מגמה.

כדאי לזכור שהחברה הציגה מדדי פעילות חזקים בעדכון הרבעוני האחרון שלה, אבל זה לא ממש עזר למניה. המניה זינקה בתחילה אחרי שהחברה פרסמה את תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים ב-10 בספטמבר, ועלתה עד 8.5% במהלך יום המסחר שלאחר מכן. עם זאת, העליות האלה נמחקו במהירות, ובסופו של דבר המניה סגרה בירידה של כמעט 2%.

התגובה הזו מדגישה את הפער בין הצמיחה הבסיסית של אורקל לבין חלק מהחששות שמרחפים מעל המניה. החברה מוציאה סכומים גבוהים כדי לבנות את התשתית הדרושה לתמיכה בבום הבינה המלאכותית, ובמקביל נוטלת על עצמה חוב משמעותי ונשענת על התחייבויות עסקיות גדולות לעתיד. מבחינת המשקיעים, השאלה היא אם הצמיחה המהירה של אורקל בענן יכולה להצדיק את הסיכונים האלה.

המשקיע קית' נונאן, שכותב ב-The Motley Fool ונמצא בין 4% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, טוען שהמספרים האחרונים מראים למה אורקל עדיין ראויה לתשומת לב. ההכנסות ברבעון הראשון של שנת הכספים עלו בכמעט 30% לעומת השנה שעברה והגיעו ל-19.4 מיליארד דולר, מעל תחזית הקונצנזוס של וול סטריט שעמדה על 19.1 מיליארד דולר. הרווח המתואם הסתכם ב-1.92 דולר למניה, גם כן מעל הצפי ל-1.74 דולר. פעילות הענן של אורקל, ובמיוחד הביקוש שקשור לעומסי עבודה של בינה מלאכותית, הייתה גורם מרכזי בביצועים החזקים.

ההנהלה גם העלתה את התחזיות שלה לכל שנת הכספים. אורקל מצפה כעת להכנסות של לפחות 90 מיליארד דולר ולרווח מתואם של 8.10 דולר למניה, לעומת התחזיות הקודמות שלה שעמדו על כ-90 מיליארד דולר ו-8.05 דולר, בהתאמה.

למרות זאת, נונאן מצביע על כמה סוגיות שעוזרות להסביר את התגובה המתונה של השוק. אורקל צפויה לרשום כ-700 מיליון דולר בעלויות ארגון מחדש, בין השאר בגלל פיטורים. העלויות האלה ילחצו על התוצאות בטווח הקרוב, אם כי השינויים עשויים להפחית הוצאות לאורך זמן.

הייתה גם אי-ודאות סביב ההצעה של לארי אליסון למכור עד 50 מיליון מניות של אורקל, בשווי של כ-7.15 מיליארד דולר לפי המחיר הנוכחי. אליסון חזר בו בהמשך מהתוכנית, ובכך הסיר מקור מיידי ללחץ מכירה. גם אם המכירה הייתה יוצאת לפועל, הוא עדיין היה נשאר עם כ-1.1 מיליארד מניות.

הדאגה הגדולה יותר של המשקיע היא המאזן של אורקל. החברה סיימה את הרבעון עם 36.3 מיליארד דולר במזומן וכ-117 מיליארד דולר חוב. זה נעשה חשוב עוד יותר לאור הוצאות ההון האדירות שנדרשות כדי להרחיב את תשתית הבינה המלאכותית שלה.

חלק גדול מההשקעה הזו קשור להסכם הענק של אורקל בהיקף של 300 מיליארד דולר עם OpenAI. נונאן מציין שהיקף ההתחייבות יוצר סיכון נוסף אם הפעילות של OpenAI לא תתפתח כפי שמצופה.

למרות זאת, כשמניית אורקל ירדה בכ-26% מתחילת השנה וב-56% מהשיא שלה, נונאן סבור שהשווי כבר משקף טוב יותר את החששות האלה. עם צפי לצמיחה של כ-34% בהכנסות השנה ושל כ-19% ברווח המתואם, המשקיע מאמין שהתמחור הנוכחי משאיר מקום לכך שהצמיחה שמונעת על ידי בינה מלאכותית תתורגם לרווחים חזקים יותר עם הזמן. "למרות שלחברה יש חוב משמעותי והוצאות הון שעלולות ליצור בעיות אם העסקה הגדולה של החברה עם OpenAI לא תצליח, המניה נראית מתומחרת בצורה סבירה ברמות המחיר הנוכחיות", סיכם המשקיע בעל 5 הכוכבים. "עם צמיחה חזקה במכירות והפוטנציאל להאצה בצמיחת הרווחים כשההוצאות ירדו, המניות נראות כמו קנייה שכדאי לשקול." (לצפייה ברקורד של נונאן, לחצו כאן)

גם וול סטריט מסכימה. על בסיס שילוב של 25 המלצות קנייה מול 4 המלצות החזק, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 251.77 דולר, ההערכה היא שהמניה תעלה ב-67% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית ORCL)

כתב ויתור: הדעות שמובעות במאמר הזה הן אך ורק של המשקיע המוצג בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.