בנק אוף אמריקה רואה כמה מנועי צמיחה שיכולים להרים את מניית הכסף הזו גבוה יותר
- מניית Pan American Silver נהנתה מראלי חד במחיר הכסף ושיפור בולט בייצור, עם צפי לצמיחה נוספת בייצור הכסף עד 2026, למרות תחזית לעלויות יחידה והוצאות הון גבוהות יותר מהקונצנזוס.
- האנליסט לוסון ווינדר מבנק אוף אמריקה רואה מספר קטליזטורים חיוביים למניה, מעלה את מכפיל ה-P/NAV ואת מחיר היעד ל-73 דולר עם המלצת קנייה, בעוד דירוג הקונצנזוס הכולל הוא קנייה מתונה.
מחירי הכסף צנחו ביום שישי בעקבות דיווחים כי הנשיא דונלד טראמפ מתכנן למנות את קווין וורש ליו"ר הבא של הפדרל ריזרב. החדשות הציתו גל מכירות רחב במתכות היקרות, כשהמשקיעים עדכנו מחדש את ציפיותיהם למדיניות המוניטרית והעבירו מחדש כספים לדולר האמריקאי.
המפלה הזו הגיעה אחרי ראלי יוצא דופן במחירי הכסף – זינוק שהיה רוח גבית משמעותית עבור פאן אמריקן סילבר (NYSE:PAAS), שמנייתה זינקה בכ-142% בשנה האחרונה, גם לאחר שמביאים בחשבון את הירידה של כ~14% ביום שישי.
הראלי הזה לווה בשיפור ברור בתוצאות הייצור של פאן אמריקן. האנליסט של בנק אוף אמריקה, לוסון ווינדר, שנמצא בין 3 האחוזים המובילים של מומחי המניות בוול סטריט, התמקד בעדכון הייצור האחרון של פאן אמריקן סילבר, שפורסם בתחילת החודש שעבר יחד עם תוצאות ראשוניות לרבעון הרביעי ותחזית ל-2026. PAAS דיווחה על שיא של 7.3 מיליון אונקיות כסף ברבעון הרביעי, שהעלו את הייצור השנתי ל-22.8 מיליון אונקיות – מעל התחזית השנתית שלה. קדימה, החברה מצפה לייצור כסף של 25–27 מיליון אונקיות ב-2026, מה שמשקף צמיחה של כ-14% בנקודת האמצע.
הפקת הזהב הגיעה ל-197.8 אלף אונקיות ברבעון הרביעי, והביאה את הייצור השנתי ל-742.2 אלף אונקיות, בהתאם לתחזית ל-2025. עבור 2026, PAAS צופה 700–750 אלף אונקיות זהב. בנקודת האמצע, אומר ווינדר, הפקת הכסף גבוהה בכ-3% מההערכה שלו, בעוד שהזהב נמוך בכ-2%, ושניהם מתחת לציפיות הרחבות יותר של וול סטריט.
בצד העלויות, PAAS נתנה תחזית לעלות כוללת מתמשכת (AISC) לזהב של 1,700–1,850 דולר לאונקיה, שווינדר מציין שהיא מעט נמוכה מתחזיתו, אך עדיין גבוהה משמעותית מתחזיות הקונצנזוס של בלומברג ו-Visible Alpha. עלות AISC לכסף של 15.75–18.25 דולר לאונקיה תואמת את המודל שלו אך "גבוהה משמעותית" מהקונצנזוס.
לאחר פרסום הנתונים, למרות שהתחזיות מול ציפיות השוק כוללות הנחיית ייצור נמוכה יותר ו"עלויות יחידה והוצאות הון גבוהות הרבה יותר", ווינדר סבור שזה "מסיר עננה" מעל המניה ורואה "פוטנציאל חזק לעלייה במחיר המניה מכאן והלאה".
"אנחנו רואים כמה קטליזטורים פוטנציאליים קרובים, כולל אפשרות להגדלת הדיבידנד ו/או רכישת מניות עצמית, תוצאות מחקר הפיתוח המדורג של מרבץ ה-La Colorada Skarn, ואופטימיזציית תוכנית המכרה Jacobina", הוסיף ווינדר.
עם צפי להמשך התחזקות הביקוש לכסף, ווינדר העלה את מכפיל מחיר-לערך-נקי (P/NAV) היעד שלו מ-2.50 ל-2.75, רמה שמתקרבת לשיאים היסטוריים סמוך ל-3 שנראו בתקופות של ביקוש חזק דומה. כתוצאה מכך, האנליסט בעל 5 הכוכבים העלה את מחיר היעד שלו ל-73 דולר מ-68 דולר, מה שמגלם אפסייד של כ~34% בחודשים הקרובים. ההמלצה שלו נותרת קנייה. (כדי לראות את הרקורד של ווינדר, לחצו כאן)
מבין עמיתיו, עוד שלושה אנליסטים מצטרפים לווינדר בגישה החיובית, בעוד ששתי המלצות החזק יוצרות יחד דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. על בסיס מחיר היעד הממוצע של 57.01 דולר, המניה נסחרת כעת בכ-4% מתחת לציפיות השוק. (ראו תחזית המניה של PAAS)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.