ג'יי. פי. מורגן מציינת 2 מניות חדשות מובילות לקנייה
- חוק התשתיות הדו-מפלגתי בארה"ב מניע הוצאה פדרלית של כ-1.2 טריליון דולר, כולל כ-17 מיליארד דולר לשדרוג נמלים ותשתיות ימיות, מה שיוצר פוטנציאל צמיחה משמעותי לחברות תשתית ובנייה ימיות.
- האנליסט טומוהיקו סאנו מג'יי. פי. מורגן ממליץ על מניות Orion Group Holdings (ORN) ו-Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) בדירוג קנייה (Overweight), תוך צפי לצמיחה דו-ספרתית ברווח למניה ופוטנציאל עלייה של כ-32% במחירי היעד שלהן.
בעוד שמשקיעים עסוקים בחיפוש אחר כוכבת ה-AI הבאה, מתרחש לאורך חופי ארה"ב ונתיבי המים הפנימיים שלה שינוי הרבה פחות נוצץ – אבל בעל חשיבות אדירה. מיליארדי דולרים מוזרמים לבנייה מחדש של נמלים, גשרים ומערכות להגנה מפני הצפות, במטרה לטפל בבעיה שהוזנחה בשקט במשך עשרות שנים. בהשוואה לכלכלות מפותחות אחרות, ארה"ב לאורך זמן פיגרה בטיפול בתשתיות הליבה שלה, וכעת החשבון מגיע לתשלום.
חוק התשתיות הדו-מפלגתי, שנחתם ב-2021, הניע הוצאות פדרליות בהיקף של כ-1.2 טריליון דולר כדי לחדש את עמוד השדרה הפיזי של המדינה. חלק משמעותי מהכסף הזה זורם להרחבת נמלים, פרויקטים להגנה מפני הצפות – במיוחד בעמק המיסיסיפי, אזור בעל חשיבות כלכלית גבוהה – ולמאמצים רחבים יותר לחיזוק העמידות של רשתות התחבורה. כ-17 מיליארד דולר מתוך הסכום יועדו במיוחד לשדרוג נמלים, נתיבי מים ותשתיות ימיות ברחבי ארה"ב.
עדכון הנמלים ונתיבי המים המיושנים של ארה"ב נושא השלכות אמיתיות על הכלכלה ועל הביטחון הלאומי, והוא משנה את הדרך שבה סחורות נעות ברחבי המדינה ואת האופן שבו ארה"ב מתחרה בזירה הגלובלית. עבור חברות בנייה ותשתיות ימיות שממוקמות היטב לזכייה בחוזים פדרליים, המגמה הזאת עשויה להפוך לרוח גבית חזקה לצמיחה.
על רקע זה, האנליסט של ג'יי. פי. מורגן, טומוהיקו סאנו, זיהה שתי מניות שלדעתו צפויות ליהנות באופן ישיר מגל ההשקעות בתשתיות נמלים. השתמשנו בפלטפורמת TipRanks כדי לבדוק כיצד אנליסטים נוספים בוול סטריט רואים את המניות האלה, והאם הם מסכימים עם ההמלצה שלו.
Orion Group Holdings (ORN)
נתחיל בחברת בנייה ייעודית, Orion Group Holdings. לחברה יש פרויקטי תשתית רבים ברחבי דרום ומערב ארה"ב, עם פורטפוליו הכולל יותר מ-5,000 פרויקטים בארה"ב, קנדה והקריביים. תחומי הפעילות העיקריים של החברה הם מרין (ימית), בטון והנדסה.
תחום המרין הוא זה שמעניין אותנו כאן במיוחד. במסגרת תחום זה החברה מספקת מומחיות למגוון רחב של עבודות בנייה תשתיתיות הקשורות לים, מעל ומתחת לפני המים, וכן על קו החוף ומתחתיו. תחום המרין של אוריון ממוקם ביוסטון, טקסס, ומחזיק בניסיון של למעלה ממאה שנה. החברה יכולה לבנות נמלים וטרמינלים, לספק תשתית כבדה לתעשייה הימית הכבדה, לפתח ולבנות תשתיות תחבורה באזורים ימיים, ואף לספק שירותי שיקום סביבתי. אוריון היא גם ספקית מובילה של שירותי חפירה ימית (dredging) בנתיבי המים החופיים.
כל אלה נשענים על פתרונות הבטון של אוריון, שנמצאים בקדמת התעשייה מאז 1980. קבוצת הבטון של אוריון משרתת כמעט כל תחום בענף הבנייה, ומספקת בטון וחומרים נלווים לפרויקטים של גורדי שחקים, מרכזי נתונים, מחסנים, מתקנים תעשייתיים – וגם לפרויקטים ימיים. אוריון מספקת את כוח האדם, הציוד והטכנולוגיה כדי לבצע עבודות בטון ברמה גבוהה.
בשנתיים האחרונות צבר הפרויקטים (pipeline) של אוריון חווה צמיחה חזקה, ומאזן ההזדמנויות זינק מ-3 מיליארד ל-18 מיליארד דולר. החברה נהנית מחוזים עם הצי האמריקאי, ומהוצאות במסגרת One Big Beautiful Bill, וכן מהוצאות שכבר אושרו במסגרת חוק ההשקעות בתשתיות ותעסוקה. מוקדם יותר החודש אוריון זכתה בחוזה של 86.3 מיליון דולר מחיל ההנדסה של צבא ארה"ב, לעבודות לאורך קו החוף של טקסס בשפך נהר הקולורדו.
טומוהיקו סאנו מג'יי. פי. מורגן מתרשם מהצמיחה החזקה בעומס העבודה של החברה, וכך הוא כותב על אוריון: "צמיחה בתחום המרין צפויה להגיע מתוכניות רב-שנתיות פדרליות לנמלים, נתיבי מים ותוכניות הגנה, בעוד שדיסציפלינה משופרת בהגשת הצעות מכוונת לפרויקטים בעלי מרווח רווח גבוה יותר לאורך החוף ובצי. תחום הבטון צפוי ליהנות מביקוש חזק למרכזי נתונים ולתעשייה. איכות צבר ההזמנות והביצוע המשופרים תומכים בהרחבת מרווחי הרווח. עם שקיפות גבוהה יותר עד 2026 ושיפורים תפעוליים, אנחנו צופים צמיחה מתמשכת דו-ספרתית ברווח למניה (EPS) ורואים פוטנציאל מת משמעותי בשווי המניה, מה שיוצר פרופיל סיכון/סיכוי אטרקטיבי."
סאנו מעניק למניה דירוג Overweight (כלומר, קנייה), ומחיר היעד שלו, 16 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של 32% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של סאנו, לחצו כאן)
כל שלוש סקירות האנליסטים האחרונות על המניה הן חיוביות, ויחד הן מעניקות לה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (Strong Buy). מחיר המניה כיום הוא 12.21 דולר, ומחיר היעד הממוצע, 14.50 דולר, משקף אפסייד של 20% לשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית ORN)
Great Lakes Dredge & Dock (GLDD)
החברה הבאה ברשימה היא Great Lakes Dredge & Dock, שפועלת מאז 1890. החברה, שמשרדיה ביוסטון, התחילה כקבלנית חפירה (dredging) בימות הגדולות, במיוחד באגם מישיגן. כיום, גרייט לייקס היא חברת החפירה האמריקאית היחידה עם נוכחות גלובלית משמעותית; היא עבדה על פרויקטי תעלות בדנמרק ובנקודת המפתח האסטרטגית של תעלת סואץ.
חפירה ימית היא הרבה מעבר להוצאת עפר מנתיבי מים, וגרייט לייקס מטפלת בכל ההיבטים של התחום. אלה כוללים תחזוקת ערוצים ונמלים; העמקת ערוצים והרחבת נמלים; הגנה ושיקום חופים; ייבוש קרקעות (Land Reclamation); ועבודות בנהרות, אגמים ומאגרים.
שני התחומים הראשונים הם חלקים מרכזיים בפעילות הנמלים בארה"ב, ולגרייט לייקס יש ניסיון רב בעבודה בנקודות אסטרטגיות כמו מפרץ צ'ספיק, נהר המיסיסיפי ותעלת השיט יוסטון-גלווסטון. החברה עבדה גם על פרויקטים להעמקת נמלים בניו יורק, מיאמי, קורפוס קריסטי ובנמל בוסטון.
צי כלי החפירה של החברה כולל יותר מ-200 כלי שיט מסוגים שונים. בין הכלים אפשר למצוא כלי חפירה מסוג cutter suction, כלי חפירה מסוג trailer suction hopper, כלי חפירה לנהרות ואגמים, יחידות הגברה וספינות קידוח – וכמובן, כפי שקורה בכל פרויקט ימי, ספינות גוררות וספינות עבודה.
גרייט לייקס יצרה הכנסות של 195.2 מיליון דולר ברבעון השלישי, הרבעון האחרון שדווח – נתון המשקף עלייה של 2% לעומת שנה קודמת, אך החמיץ את תחזיות השוק ב-6.1 מיליון דולר. הרווח למניה (EPS) עמד על 26 סנט, כפול מהרווח ברבעון המקביל אשתקד, וגבוה ב-9 סנט לת سهم לעומת הציפיות. צבר החוזים בחטיבת החפירה של החברה בסוף הרבעון השלישי של 2025 עמד על 934.5 מיליון דולר.
לשם הצגת נקודת המבט של ג'יי. פי. מורגן, נחזור שוב לאנליסט סאנו, שכותב על GLDD: "צבר ההזמנות החזק של החברה מספק ודאות גבוהה להכנסות עד 2026, בעוד שהסטה לעבר פרויקטי הון בעלי מרווח רווח גבוה יותר וניהול עלויות ממושמע משפרים את הרווחיות. שדרוגי הצי תומכים גם הם בהרחבת מרווחי הרווח. הכניסה של GLDD לתחום האנרגיה הימית (offshore) יוצרת אפיק צמיחה חדש, שממקם אותה להרוויח מהמעבר הגלובלי בתחום האנרגיה. אנחנו מצפים לצמיחה דו-ספרתית ברווח למניה בשנים הקרובות, ורואים את פרופיל הסיכון/סיכוי כאטרקטיבי לאור הביקוש החזק והמומנטום התפעולי."
בהתבסס על כך, סאנו מדרג את המניה כ-Overweight (כלומר, קנייה), ונותן לה מחיר יעד של 20 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של 32% בשנה הקרובה.
ישנן רק 2 סקירות אנליסטים עדכניות על המניה, אך שתיהן מסכימות שמדובר במניית קנייה, מה שנותן לה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy). המניה נסחרת במחיר של 15.20 דולר ומחיר היעד הממוצע, 17 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 12% עד לזמן זה בשנה הבאה. (ראו תחזית מניית GLDD)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.