טבע עקפה את התחזיות ב-2025, אבל הצפי ל-2026 מאכזב את המשקיעים
חברת טבע תעשיות פרמצבטיות הדואלית, הנסחרת בבורסת ת”א ובניו יורק, פרסמה ביום רביעי את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה. החברה עקפה את תחזיות האנליסטים ברבעון האחרון, אולם סיפקה תחזית לשנת 2026 הנמוכה מציפיות השוק.
ברבעון הרביעי רשמה טבע הכנסות של 4.71 מיליארד דולר, עלייה של 11% לעומת הרבעון המקביל. מדובר בנתון שעקף את הטווח העליון של תחזיות האנליסטים שצפו הכנסות של 4.52 מיליארד דולר. בשורה התחתונה, הרווח הנקי (Non-GAAP) הרבעוני של טבע הסתכם ב-1.13 מיליארד דולר, או 0.96 דולר למניה.
בסיכום שנתי, הכנסות החברה הסתכמו ב-17.3 מיליארד דולר, עלייה של 4% לעומת הכנסות של 16.5 מיליארד דולר ב-2024. הרווח הנקי השנתי למניה עמד על 2.93 דולר, מעל צפי האנליסטים, שעמד על רווח למניה של 2.63 דולר.
מניית טבע נסחרת בבורסה בתל אביב במחיר של 10,030 אגורות, המשקף עלייה יומית של 0.74%, כאשר ב-12 החודשים האחרונים רשמה המניה תשואה חיובית של 26.22% ושווי השוק שלה עומד על 115.03 מיליארד שקל.
הצמיחה ברבעון הרביעי נבעה בעיקר מתשלומי אבני דרך (Milestones) בסך 500 מיליון דולר שקיבלה החברה משותפתה סאנופי בעקבות התקדמות בניסוי הקליני של ה-duvakitug, וכן מצמיחה מואצת במכירות מוצרי המקור.
ה-AUSTEDO רשם הכנסות שנתיות של 2.26 מיליארד דולר (צמיחה של 34%), וה-AJOVY תרם 673 מיליון דולר. תמהיל מוצרים זה העלה את שיעור הרווח הגולמי (Non-GAAP) ברבעון הרביעי ל-60.3%, לעומת 54.8% אשתקד. בשורה התחתונה השנתית, טבע עברה לרווח נקי (GAAP) של 1.4 מיליארד דולר, לעומת הפסד כבד ב-2024. תזרים המזומנים החופשי ברבעון הרביעי היה חזק במיוחד והסתכם ב-1.29 מיליארד דולר.
למרות התוצאות החזקות, התחזית לשנת 2026 מעיבה על הדיווח ונתפסת כשמרנית ומאכזבת ביחס לציפיות האנליסטים. טבע צופה לשנה הקרובה הכנסות בטווח של 16.4 עד 16.8 מיליארד דולר, בעוד שתחזיות השוק עמדו על טווח גבוה יותר של 16.99 עד 17.4 מיליארד דולר.
גם בתחזית הרווח למניה (Non-GAAP) סיפקה החברה טווח של 2.57 עד 2.77 דולר, בעוד חלק מהאנליסטים ציפו לרווח של עד 2.94 דולר למניה. שמרנות זו נובעת מהעובדה שתוצאות 2025 נהנו מתשלומים חד-פעמיים גבוהים שלא צפויים לחזור באותה עוצמה ב-2026. במקביל, החברה ממשיכה בתוכנית הטרנספורמציה והורדת המינוף, כאשר החוב נטו הצטמצם ל-13.3 מיליארד דולר.
ריצ’רד פרנסיס, נשיא ומנכ”ל טבע ציין: “בשנת 2025 אסטרטגיית Pivot to Growth שלנו הובילה לשנה השלישית ברציפות של צמיחה עבור טבע, וביססה את הפיכתה לחברת ביופארמה מובילה. המוצרים החדשניים המרכזיים שלנו תרמו משמעותית לגידול בהכנסות, הגיעו לראשונה להכנסות מצטברות של כמיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2025, והפכו למנוע של צמיחה בת-קיימא.
במהלך השנה, הצוותים שלנו פעלו במשמעת בכל התחומים העסקיים, מה שאפשר יצירת תנופה בצבר המוצרים החדשניים, הרחבת פורטפוליו המוצרים הגנריים והביוסימילרס הגלובלי שלנו, ושיפור נוסף של התפעול והקצאת ההון.
כמו כן, אנו ממשיכים בצמצום החוב שלנו, בהתאם ליעדים שהצבנו לשנת 2027. במבט קדימה, שנת 2026 תהיה שנה עשירה באבני דרך עם צפי למספר תוצאות ממחקרים בשלבים מאוחרים בתחום האימונולוגיה והנוירולוגיה; כך למשל, אנו מצפים להחלטת ה-FDA בעניין בקשת האישור ל-olanzapine LAI, והמידע הצפוי מהמחקרים עבור duvakitug, נוגדן האנטי-TL1A שלנו, ועבור תוכניות אנטי-IL-15.
יחד, נכסי צבר התרופות הללו מייצגים פוטנציאל של מעל 10 מיליארד דולר, ומחזקים את הביטחון שלנו ביכולת של טבע לספק צמיחה בת-קיימא מונחית חדשנות, ליצירת ערך אמיתי עבור מטופלים ובעלי מניות כאחד.”
הנהלת טבע, בראשות ריצ’רד פרנסיס, ממשיכה ביישום תוכניות הטרנספורמציה הגלובליות שנועדו להשיג חיסכון נטו של כ-700 מיליון דולר עד 2027. החברה ציינה גם כי לאור השיפור במבנה ההון, דירוג האשראי שלה הועלה במהלך השנה על ידי שלוש סוכנויות דירוג שונות.