יוסטון, יש בעיה. משקיע מתייחס למניית ספייס אקס

יוסטון, יש בעיה. משקיע מתייחס למניית ספייס אקס

מרטי שטרובל16 בספטמבר 2026

• ספייס אקס מציגה צמיחה מהירה מאוד, עם הכנסות של כ-7.8 מיליארד דולר ברבעון השני, עלייה של 92% משנה לשנה, כשסטארלינק ותחום ה-AI מובילים את הצמיחה.
• למרות החוזקה העסקית, המשקיע לורנס נגה סבור שהשווי הנוכחי של כ-2 טריליון דולר גבוה מדי ומעדיף להמתין לנקודת כניסה אטרקטיבית יותר, אף שדירוג הקונצנזוס של האנליסטים הוא קנייה מתונה.

ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) בנתה משהו שמעט חברות יכולות להשתוות אליו. סטארלינק הופכת את רשת הלוויינים שלה לעסק אינטרנט גלובלי, ובמקביל פעילות הטילים שלה כבר שינתה את הכלכלה של שיגור לוויינים למסלול. באותו זמן, החברה מתקדמת גם לתחום ה-AI ומפתחת את Starship, שיכולה בעתיד להפחית עוד יותר את עלויות השיגור אם תוכיח הצלחה בקנה מידה מסחרי.

המספרים מראים עד כמה מהר העסק מתרחב. ספייס אקס ייצרה הכנסות של כ-7.8 מיליארד דולר ברבעון השני, עלייה של 92% לעומת השנה שעברה. סטארלינק הייתה אחראית ל-4.3 מיליארד דולר מתוך הסכום הזה, עם כ-1.7 מיליארד דולר ברווח תפעולי, בעוד שבסיס המנויים שלה עמד על כ-12 מיליון. ההכנסות הקשורות ל-AI היו מנוע צמיחה מרכזי נוסף, וזינקו ב-247% לכ-2.6 מיליארד דולר.

"אלה לא מספרים שרואים בחברת תעופה וחלל רגילה," אומר המשקיע לורנס נגה, שתורם ל-The Motley Fool. "הם מראים שספייס אקס כבר בונה כמה עסקים גדולים במקביל. וההזדמנות בהמשך יכולה להיות גדולה הרבה יותר בכל המגזרים האלה. בקיצור, אני חושב שספייס אקס היא חברה מצוינת שנמצאת בפוזיציה טובה לצמיחה ארוכת טווח."

עם זאת, יש בעיה, ולא בהכרח בחברה עצמה. הבעיה היא המחיר שהמשקיעים מתבקשים לשלם עבורה.

ספייס אקס, כפי שאתם רואים, מוערכת בכ-2 טריליון דולר. מול הכנסות שנתיות בקצב של כ-31.2 מיליארד דולר, על בסיס הנתון הרבעוני האחרון שלה, מדובר בשווי גבוה מאוד, במיוחד בזמן שהחברה עדיין אינה רווחית.

החשש של המשקיע הוא שקונים ברמה הזו כבר משלמים עכשיו על חלק גדול מההצלחה העתידית. הם בונים על המשך הצמיחה של סטארלינק, על עסק AI גדול ורווחי, ועל כך ש-Starship תוכיח בסופו של דבר את הפוטנציאל המסחרי שלה. אם הדברים האלה יקרו, ספייס אקס יכולה להפוך לחברה יוצאת דופן. אבל זה לא אומר אוטומטית שהמניה תניב תשואות חזקות מהשווי הנוכחי שלה.

לכן המשקיע מעדיף להמתין עד שהיחס בין צמיחת החברה לבין השווי שלה יהפוך לאטרקטיבי יותר. כמה דברים יכולים לקרות כדי שזה יקרה. אפשרות אחת היא שספייס אקס תמשיך להתרחב במהירות בזמן שהשווי שלה יישאר יחסית יציב. אפשרות אחרת היא שחששות לגבי ההוצאות העצומות שלה, שהגיעו ל-18.4 מיליארד דולר ברבעון אחד, יפעילו לחץ על המניה. גם עיכובים ב-Starship או האטה זמנית בסטארלינק יכולים ליצור נקודת כניסה אטרקטיבית יותר, בלי בהכרח לפגוע בתזה העסקית לטווח הארוך.

"זו סוג ההזדמנות שאני מחפש," הוסיף נגה. "כי הזמן הכי טוב לקנות עסק מצוין הוא לא בהכרח כשכולם מסכימים שהוא מצוין — אלא כשהשוק הופך זמנית לפחות בטוח עד כמה גדול הוא יכול להיות."

בשורה התחתונה, ההמלצה של נגה היא להמתין עד שהשווי יציע "נקודת כניסה טובה יותר". (כדי לצפות ברקורד של נגה, לחצו כאן)

בוול סטריט, גם 6 אנליסטים עומדים כרגע על הגדר, אם כי 26 המלצות קנייה ועוד 2 המלצות מכירה מסתכמות בדירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע עומד כיום על 232.07 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה ב-62% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית SPCX)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.