‘זה עדיין רחוק כמה שנים,’ אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון

‘זה עדיין רחוק כמה שנים,’ אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון

מרטי שטרובל2 בספטמבר 2026

• מיקרון נמצאת תחת לחץ בגלל היחלשות ההתלהבות ממניות AI, אך משקיע מוביל סבור שהיא עדיין אטרקטיבית כדרך להיחשף לתשתיות AI.
• המשקיע טוען שמחסור הזיכרון עשוי להימשך עד 2030, בעוד אנבידיה מאותתת שהביקוש לתשתיות AI נשאר חזק; גם האנליסטים מדרגים את המניה ב-קניה עם מחיר יעד שמצביע על תשואה של 67%.

מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) נמצאת תחת לחץ, כשבשבועות האחרונים ההתלהבות ממניות AI נחלשה. חששות מתחרות ומהאופי המחזורי של תעשיית שבבי הזיכרון פגעו בסנטימנט, וגם תשואות האג"ח הגבוהות יותר והריביות הכבידו על מניות הטכנולוגיה והמוליכים למחצה. המשקיעים גם נעשים זהירים יותר לגבי הסכומים העצומים שנשפכים על תשתיות AI, והאם התשואות העתידיות יצדיקו את ההשקעה. כתוצאה מכך, מניית מיקרון נמצאת כעת כ-23% מתחת לשיאי יוני.

עם זאת, למרות הירידה, המשקיע המוביל Yiannis Zourmpanos מאמין שמיקרון עדיין מהווה דרך אטרקטיבית להיחשף לתנופת תשתיות ה-AI. זורמפאנוס, שנמצא בין 1% העליונים של המשקיעים ב-TipRanks, טוען שהשוק אולי ממעיט בהערכתו לגבי משך המחסור הנוכחי בזיכרון. זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM), שהוא חיוני למערכות AI, צורך קיבולת ייצור DRAM יקרה, ועוזר לספקים לשמור על כוח תמחור גבוה במיוחד. אפילו SK hynix הזהירה שמחסורי הזיכרון עשויים להימשך עד 2030.

זורמפאנוס מצביע על התמחור האחרון של הזיכרון כהוכחה לכך שהמחסור אמיתי, ולא רק תוצאה של לקוחות שמאגרו מלאי. מחירי DRAM לשרתים ממשיכים לעלות, כשהיצרניות מקצות קיבולת מוגבלת ל-HBM ולמוצרים נוספים בעלי ערך גבוה. מחירי מודולי 32GB DDR5 RDIMM במסחר מיידי הגיעו לאחרונה לכ-1,665 דולר, לאחר עלייה נוספת של 4.1% בתוך שבוע אחד בלבד. יצרניות מחשבים אישיים גם בונות מלאים לקראת קיצוצי אספקה צפויים, בעוד הספקים משיגים מחירים גבוהים יותר עבור מוצרי HBM עתידיים.

המשקיע רואה חיזוק לטענתו גם ב-SK hynix, אחת המתחרות הגדולות של מיקרון. אף ש-SK hynix משקיעה מיליארדי דולרים במתקני ייצור חדשים, זורמפאנוס טוען שזה לא בהכרח אומר שעודף היצע עומד בפתח. חלק גדול מההוצאה מיועד להקמת מתקנים שלא יוסיפו ייצור זיכרון משמעותי במשך כמה שנים. גם מיקרון נמצאת במצב דומה, כשחלק גדול מההשקעה ההונית המתוכננת שלה מתמקד במתקנים חדשים ולא בהגדלה מיידית של התפוקה.

בצד הביקוש, זורמפאנוס מאמין שאנבידיה סיפקה לאחרונה אישור חשוב לכך שההוצאה על תשתיות AI נותרה חזקה. התחזית של אנבידיה מצביעה על המשך צמיחה מהירה, מה שמרמז שהביקוש לזיכרון הנדרש למערכות AI עשוי להישאר חזק. מיקרון גם משקיעה בזיכרון, באריזה ובטכנולוגיות מחשוב מהדור הבא, מה שעשוי לתת לה הזדמנויות מעבר למחזור הנוכחי של HBM.

המניה אולי ירדה לאחרונה, אבל עדיין עלתה ב-688% בשנה האחרונה. עם זאת, למרות העליות הגדולות, המשקיע בעל 5 הכוכבים סבור שהשווי שלה עדיין נמוך באופן מפתיע, משום שציפיות הרווח צמחו מהר יותר ממחיר המניה. מיקרון נסחרת בכ-6.2 פעמים הרווח החזוי לשנת הכספים 2027, על בסיס רווח למניה ממוצע של כ-155 דולר. נראה שהשוק מניח שהרווחים האלה מייצגים שיא מחזורי, כאשר הרווחים צפויים לרדת משמעותית החל משנת הכספים 2029 ואילך.

זה הופך את הסיכון הגדול לברור יחסית. אם קיבולת חדשה ממיקרון, SK hynix וסמסונג תגיע סביב 2028, ובמקביל הביקוש ל-AI ייחלש, מחירי הזיכרון והשוליים עלולים לרדת בחדות. עם זאת, עבור זורמפאנוס, הראיות כרגע מצביעות על כך שהמחסור עשוי להימשך הרבה יותר זמן מכפי שמשקיעים מצפים.

בסך הכול, ההתפתחויות האלה חיזקו את התחזית של זורמפאנוס לגבי מיקרון. האזהרה של SK hynix שמחסורי הזיכרון עשויים להימשך עד 2030 מצביעה על כך שההקלה המשמעותית בהיצע עדיין רחוקה כמה שנים, בעוד התחזית של אנבידיה מצביעה על כך שהביקוש לתשתיות AI עדיין חזק. המשקיע מאמין שהשוק אולי ממעיט בהערכת משך הזמן שבו כוח הרווח של מיקרון יכול להימשך. דוח הרווחים של החברה ב-30 בספטמבר אמור לספק מבחן חשוב לשאלה אם התזה הזו מתחילה להתממש.

לכן, זורמפאנוס מדרג את המניה ב-קנייה חזקה. (כדי לצפות ברקורד של זורמפאנוס, לחצו כאן)

זו גם המסקנה שאליה הגיע קונצנזוס האנליסטים, דירוג המבוסס על 30 המלצות קניה ו-1 המלצת החזק. במחיר של 1,556.55 דולר, מחיר היעד הממוצע מצביע על תשואה של 67% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית מיקרון)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.