"אין וורנר ברוס? אין בעיה", אומר קאוון על מניית נטפליקס לאחר משיכת ההצעה
- נטפליקס נסוגה מהמרדף אחר נכסי האולפן והסטרימינג של וורנר ברוס לאחר שפרמאונט העלתה את הצעתה ל-31 דולר למניה, ומסבירה שהעסקה כבר אינה אטרקטיבית פיננסית; המניה מגיבה בעליות, והאנליסט של קאוון סבור שהנכס אינו חיוני להמשך ההובלה הגלובלית של נטפליקס בסטרימינג.
- החלטת נטפליקס מביאה לה קבלת דמי פירוק עסקה של 2.8 מיליארד דולר ולהימנעות מנטילת כ-60 מיליארד דולר חוב נטו, בעוד האנליסט ג'ון בלקלדג' ממשיך להמליץ על קנייה עם מחיר יעד של 112 דולר, כחלק מקונצנזוס רחב של קנייה מתונה למניה עם פוטנציאל עלייה דו-ספרתי בשנה הקרובה.
משקיעי נטפליקס (נטפליקס) כנראה לא כל כך אהבו את המהלך לרכישת וורנר ברוס. המניה מזנקת במסחר ביום שישי לאחר שענקית הסטרימינג החליטה לחזור בה מהתוכניות לרכישת אולפן ותיק הסטרימינג של WBD.
הסאגה הממושכת הובילה לאחרונה את פרמאונט להעלות את ההצעה שלה לרכישת כל WBD ל-31 דולר למניה במזומן, לעומת 30 דולר קודם לכן. ההצעה הגבוהה יותר עולה על העסקה הקודמת של WBD עם נטפליקס, שהעריכה את עסקי האולפן והסטרימינג של החברה ב-27.75 דולר למניה. דירקטוריון Warner Bros. Discovery אמר כי הוא רואה בהצעת ה-31 דולר למניה של פרמאונט הצעה עדיפה על ההסכם הקיים עם נטפליקס, וכי לענקית הסטרימינג ניתנו ארבעה ימי עסקים לעדכן את ההצעה שלה בתגובה להצעה הגבוהה יותר.
החברה בחרה שלא להשוות את הצעת פרמאונט, והצהירה שלאחר ההצעה המעודכנת של פרמאונט, מחיר העסקה הוא "כבר לא אטרקטיבי מבחינה פיננסית".
האנליסט של קאוון, ג'ון בלקלדג', אמר שההחלטה של נטפליקס לסגת היא מבחינתו "מפתיעה במקצת", אבל כפי שהיה בעבר, הוא סבר שהמשקיעים ככל הנראה יגיבו בחיוב לחדשות.
על ידי סירוב להשוות את ההצעה של פרמאונט, נטפליקס למעשה מסיימת את המרדף שלה אחרי אולפן הסרטים והטלוויזיה ההיסטורי של וורנר ברוס. בספריית האולפן כלולים כותרים כמו קזבלנקה, המטריקס, חברים, הארי פוטר ו-שר הטבעות, יחד עם קניין רוחני משמעותי כמו DC ו"לוני טיונס", ותפעול הפצה קולנועית משמעותי. החברה גם מוותרת על HBO Max, שיכול היה ליצור קומבינציית סטרימינג חזקה מאוד. עם זאת, בלקלדג' אינו רואה בנכס הזה רכיב חיוני עבור נטפליקס כדי להמשיך להתרחב ולשמור על ההובלה שלה בשוק הסטרימינג הארוך הגלובלי.
בעוד שבלקלדג' למעשה ציפה שנטפליקס תשווה את הצעתה האחרונה של פרמאונט, הנימוקים של ההנהלה פורטו בצורה ברורה כשציינה שהעסקה כבר אינה הגיונית מבחינה פיננסית. נטפליקס הגדירה את וורנר ברוס כ"נחמד שיהיה" ולא כ"חובה בכל מחיר", ובלקלדג' מסכים עם הגישה הזו. ההחלטה גם חוסכת מנטפליקס את הצורך לשלב בתוך החברה עסק קולנועי שהיה ככל הנראה מורכב מאוד, אף שהיא ממשיכה להחזיק בבעלות על מספר בתי קולנוע נבחרים, כולל פריס תיאטר ההיסטורי בניו יורק וה-Egyptian Theatre בהוליווד, שאותם היא משתמשת לפרימיירות והקרנות מוגבלות.
נטפליקס גם מרוויחה כאן לא מעט. היא צפויה לקבל דמי פירוק עסקה בסך 2.8 מיליארד דולר מ-WBD בשל סיום הסכם המיזוג הקיים, כאשר פרמאונט הסכימה בהצעתה המעודכנת לכסות את העלות הזו. בנוסף, נטפליקס נמנעת מלקחת על עצמה כ-60 מיליארד דולר של חוב נטו הקשור לרכישה ולעסקי האולפן והסטרימינג שנלוו לעסקה. "בשורה התחתונה", סיכם בלקלדג', "אנו רואים את נטפליקס כממוקמת היטב כדי להמשיך ולהגדיל את נתח הצפייה הן בארה"ב והן בעולם, על רקע המעבר לטלוויזיה לפי דרישה, באמצעות סטרימינג".
בשורה הסופית, בלקלדג' חזר על דירוג קנייה למניה יחד עם מחיר יעד של 112 דולר, רמה שמרמזת על תשואה של 21% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של בלקלדג', לחצו כאן)
במקומות אחרים בוול סטריט, המניה זוכה לעוד 27 המלצות קנייה, 8 החזק ו-1 מכירה, מה שמניב דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. במחיר של 114.55 דולר, מחיר היעד הממוצע מרמז שהמניה תעלה ב-24% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית נטפליקס)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.