וולס פארגו: שתי מניות אנרגיה שיכולות להתחמם ב-2026
- וולס פארגו השיקה דירוג קנייה (Overweight) ל-California Resources (NYSE:CRC) ול-Tamboran Resources (NYSE:TBN) בזכות תמהיל נכסים ייחודי וקטליזטורים הצפויים ב-2026; לשתיהן דירוג קונצנזוס "קנייה חזקה", עם מחירי יעד של 58$ ל-CRC ו-35$ ל-TBN מצד וולס פארגו.
- CRC: פעילות נפט וגז בקליפורניה לצד פרויקט CCUS (CTV) ושיתוף פעולה עם Brookfield; ברבעון 3/2025 החמצת הכנסות אך רווח למניה מעל הציפיות ותזרים מזומנים חופשי עולה. TBN: נכסים באגן Beetaloo, גיוסי הון, ותוכנית פיתוח עד 2 bcf/d, עם פוטנציאל לרירייט אם נתוני פיילוט יאושרו ב-1Q26.
סקטור האנרגיה מושך משקיעים מאז שקידוחי הנפט המסחריים הראשונים יצאו לדרך באמצע המאה ה-19. אבל המצב כיום מורכב הרבה יותר מאשר פשוט לתמוך במקדחי נפט וגז מסורתיים. הסקטור מעוצב מחדש על ידי כוחות מתחרים – המומנטום מאחורי דה-קרבוניזציה והמציאות הכלכלית של עלויות, תשתיות וביקוש אזורי.
ממשלות וחברות ממשיכות לדחוף להפחתת פליטות ולאימוץ רחב יותר של שמש, רוח ומקורות מתחדשים אחרים. אבל במקביל, הבחירות בתחום האנרגיה עדיין תלויות מאוד בנסיבות מקומיות כמו זמינות משאבים, רשתות קיימות, עלויות חשמל וביקוש תעשייתי. המתח הזה כנראה יגדיר כיצד הסקטור יתפתח לאורך העשור.
עבור משקיעים, המשמעות היא שיש לא מעט הזדמנויות טובות במניות אנרגיה ל-2026 – אבל בדיקת נאותות היא חובה של ממש. הנקודות המרכזיות לחפש: חשיפה ייחודית לגורמים מקומיים תומכים, וקטליזטורים צפויים.
בדוח הענפי האחרון שלו עבור וולס פארגו, האנליסט סם מרגולין מתייחס למצב הזה – ומציע כמה המלצות מוצקות למשקיעים.
״שמנו לב לביקוש מצד משקיעי אנרגיה למניות ייחודיות, לא-מתואמות, ועשירות בקטליזטורים. ברוח זו, אנו משיקים דירוג קנייה (Overweight – כלומר, קנייה) על California Resources (NYSE:CRC) ועל Tamboran Resources (NYSE:TBN), שלשתיהן תמהיל נכסים ייחודי וכמה קטליזטורים הצפויים ל-2026״, כותב מרגולין.
ונראה שגם וול סטריט מסכימה: לפי מסד הנתונים של TipRanks, שתי המניות נושאות דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. בואו נפרק את השתיים ונבחן מה הופך את הבחירות של וולס פארגו למועמדות לבלוט בשנה הבאה.
California Resources
נתחיל בחוף המערבי, שם California Resources בנתה פוזיציה מוצקה בין חברות החיפוש וההפקה העצמאיות במדינת הבית שלה. California Resources היא מחזיקת זכויות מינרליות גדולה במדינה, ובנתה פורטפוליו של אזורי פעילות נפט וגז קונבנציונליים מניבים באגן סן חואקין, באגן ונצ׳ורה, באגן לוס אנג׳לס, בשדה סן ארדו ובאגן סקרמנטו. נכסי סן חואקין הם – בפער גדול – הגדולים ביותר של החברה, ומהווים 81% מהעתודות המוכחות המוערכות של California Resources בסוף השנה שעברה.
קליפורניה כמדינה היא בין אזורי הייצור הגדולים בארה"ב לנפט וגז. בשנה שעברה דורגה קליפורניה במקום השמיני מבין 50 המדינות בייצור נפט גולמי, ובמקום השלישי בקיבולת זיקוק נפט גולמי. California Resources מהווה חלק משמעותי בעוגה הזו, כשהיא הפיקה גם ברבעון השני וגם ברבעון השלישי של השנה 137 אלף חביות שווה-ערך נפט ליום (137 Mboe/d), כאשר כ-78% מהסך הוא נפט גולמי.
בנוסף לפעילות הנפט והגז, California Resources תפסה מקום גם במאמצי הדה-קרבוניזציה של המדינה. ב-2021 השיקה החברה את Carbon TerraVault, או CTV, פרויקט שבמסגרתו היא מספקת שירותי לכידה, הובלה ואחסון של פחמן דו-חמצני – לכידה ואחסון פחמן (CCS). הפרויקט כולל פיתוחים בתחום Direct Air Capture + Storage (DAC+S), הכולל לכידה של CO₂ ממקורות תעשייתיים והזרקתו למאגרים תת-קרקעיים לאחסון קבוע. החברה משתפת פעולה עם Brookfield Renewable במיזם משותף לפיתוח הזדמנויות CCS. הראשון מבין הפיתוחים הללו מתוכנן להיות מאגר בשדה Elk Hills של החברה.
ברמה הפיננסית, California Resources דיווחה על החמצה בהכנסות ועל הפתעה לטובה ברווח ברבעון האחרון שדיווחה, הרבעון השלישי של 2025 (3Q25). ההכנסות הרבעוניות הסתכמו ב-855 מיליון דולר – ירידה של יותר מ-36% משנה לשנה – ופספסו את התחזית ב-32.5 מיליון דולר. בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח למניה (EPS) Non-GAAP של 1.46 דולר. זה נמוך מ-1.50 דולר שדווחו ברבעון השלישי של 2024 (3Q24), אך גבוה משמעותית מ-1.10 דולר שדווחו ברבעון השני של 2025 (2Q25) – וגם גבוה ב-19 סנט למניה מהציפיות. תזרים המזומנים החופשי של החברה עלה רבעון-על-רבעון מ-109 מיליון דולר ל-188 מיליון דולר.
התזה של וולס פארגו על מניית CRC מוצגת היטב על ידי האנליסט מרגולין. מומחה הנפט המדורג 5 כוכבים כותב על החברה מקליפורניה: ״אנו מאמינים שמניית CRC נסחרת ממש סביב ערך ה-PDP, ללא ערך גלום לתחום החשמל או CCUS. אנו סבורים שהטיפול שלנו במרווח התרומה של תחום החשמל וב-CCUS שמרני דיו, תוך מיצוי תשלומי הקיבולת של Elk Hills ב-2026. ב-CCUS, ל-CRC יש היתרים פוטנציאליים לכ-325 מיליון טון (8 מיליון טון לשנה לאורך 40 שנה) בתוך TAM של השוק של כ-90 מיליון טון לשנה באזורים המרכזיים והצפוניים של קליפורניה. המונטיזציה של CCUS יכולה להגיע בצורות רבות, כולל שיתוף קרדיטים עם לקוחות בתוך קטגוריות מוצרים ‘green’ ו-‘blue’ . בבנייה שלנו, אנו מניחים זרם הכנסות מצומצם שבו CRC לוקחת חלק קטן יחסית מערך קרדיטי ה-CCUS וגם תורמת הון נמוך יותר.״
מרגולין מדרג את המניה כקנייה (Overweight – כלומר, קנייה), וקובע מחיר יעד של 58 דולר, המרמז על אפסייד של 21.5% בשנה הקרובה. (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של מרגולין, לחצו כאן)
בסך הכול, דירוג הקונצנזוס של קנייה חזקה על California Resources הוא פה אחד, בהתבסס על 10 סקירות חיוביות של אנליסטים. המניה נסחרת כעת ב-47.74 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 66.13 דולר מצביע על פוטנציאל לעלייה של 38.5% בטווח של שנה. (ראו תחזית מניית CRC)
Tamboran Resources
מקליפורניה ניסע לאוסטרליה. Tamboran, מניית האנרגיה השנייה על הרדאר שלנו כאן, הוקמה באוסטרליה ופועלת כחברת חיפוש והפקה במאגרי הגז הטבעי הלא-קונבנציונליים בטריטוריה הצפונית של אוסטרליה. החברה ריכזה צוותי הנהלה וטכניים שנשענים על תעשיית הגז בצפון אמריקה, שם מרבצי האפלצ׳ים העשירים השפיעו מאוד על שוק הגז העולמי בעשרים השנים האחרונות. המטרה של Tamboran היא לנצל מאגרי גז לא-קונבנציונליים בצפון אוסטרליה כדי לספק את צורכי האנרגיה של מזרח אסיה, ובמקביל לתמוך במעבר לאפס נטו פליטות CO2.
מטה Tamboran נמצא בסידני, אך הנכסים העיקריים שלה ממוקמים באגן Beetaloo/MacArthur בצפון המדינה. החברה מחזיקה קרקעות פרימיום באזור זה, בסך כולל של 1.9 מיליון אקרים נטו פרוספקטיביים, והציבה את עצמה למסחור הנכסים הללו תוך שהיא מתמקמת כספקית מרכזית למתקני ה-LNG (גז טבעי נוזלי) של אוסטרליה.
משקיעים צריכים לשים לב כי Tamboran טרם החלה בייצור גז מסחרי בנכסים שלה, וכיום היא פועלת בהפסד. כדי לגייס את ההון הדרוש לפעילות הנוכחית, החברה פנתה בחודשים האחרונים לשוק המניות. בסוף אוקטובר הודיעה Tamboran כי גייסה 56.1 מיליון דולר אמריקאי דרך הנפקה ציבורית של מניות. במקביל הודיעה גם כי היא נכנסת לעסקת PIPE לגיוס נוסף של 29.3 מיליון דולר אמריקאי, ותשיק תוכנית לרכישת מניות (SPP) בהיקף של עד 30 מיליון דולר אמריקאי.
עבור סם מרגולין, שמציג את תפיסת וולס פארגו לגבי Tamboran, הנקודות המרכזיות הן היקף הפעילות הגדול והפוטנציאל לתפוקה ולרווחיות גבוהות הטמונים בנכסי החברה. מרגולין כותב: ״TBN היא חברת E&P בינלאומית לגז פצלים, המתמקדת באגן Beetaloo בטריטוריה הצפונית של אוסטרליה. הנכס פרוספקטיבי ו-TBN שולטת ב-2.9 מיליון אקרים נטו באגן בעקבות מיזוג שנערך לאחרונה. ל-TBN יש תוכנית פיתוח בת שלושה שלבים להזרמה של עד 2 bcf/d לשווקים פרימיום. מאפייני הבארות אמורים להיות מוכרים למשקיעי E&P בארה"ב (בדומה לליבת Marcellus), ואנו מאמינים שהמניה יכולה לעבור רירייט כאשר נתוני בארות הפיילוט יאושרו ברבעון הראשון של 2026 (1Q26).״
הדברים של מרגולין מגבים את דירוג הקנייה (Overweight – כלומר, קנייה) שלו למניה, בעוד שמחיר היעד של 35 דולר משקף אפסייד של 36% לשנה הקרובה.
בסך הכול, מניות TBN קיבלו 4 סקירות אנליסטים עדכניות, בפיצול של 3 מול 1 לטובת קנייה לעומת החזק, מה שמגבה את דירוג הקונצנזוס של קנייה חזקה. המניה נסחרת כעת ב-25.74 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 37.75 דולר מצביע על עלייה אפשרית של 47% בטווח 12 חודשים. (ראו תחזית מניית TBN)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב-המניות הטובות לקנייה, כלי שמאחד את כל התובנות המנייתיות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד לשימוש אינפורמטיבי בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.