צ'אנוס: שווי SpaceX של 1.75 טריליארד דולר מבוסס על "תקוות וחלומות"
- ג'ים צ'אנוס טוען ששווי SpaceX של 1.75 טריליארד דולר מונע מ"תקוות וחלומות" ואינו ניתן להצדקה על בסיס הנחות סבירות, ומבקר גם את כלכליות תחום מרכזי הנתונים ואת המודלים העסקיים סביב שבבי אנבידיה.
- למרות שלדעת צ'אנוס SpaceX נראית כמועמדת למכירה בחסר בשל שווי גבוה וממשל תאגידי, מוכרי חסר נוקטים גישת המתנה וזהירות, כאשר SpaceX מתומחרת סביב פי 90 מהמכירות לעומת טסלה שנסחרת סביב פי 14 מהמכירות.
מוכר בחסר (שורטיסט) ג'ים צ'אנוס ביקר את השווי של טריליוני הדולרים של SpaceX בכנס iConnections בניו יורק ביום רביעי. הוא אמר שלדעתו חברת חקר החלל "לא שווה, בעיניי, 1.75 טריליארד דולר על בסיס שום הנחות סבירות לחמש השנים הקרובות." צ'אנוס הזהיר שהשווי של החברה מונע על‑ידי "תקוות וחלומות" שלדעתו לא מצדיקים את התמחור הגבוה במיוחד. רויטרס הייתה הראשונה שדיווחה על הדברים.
החברה השאפתנית של אילון מאסק צפויה לגייס 75 מיליארד דולר באחד מהנפקות ה־IPO הגדולות בהיסטוריה. SpaceX תונפק לציבור ביום שישי, 12 ביוני, וצפויה להתחיל להיסחר בבורסת נאסד"ק תחת סימול המסחר “SPCX”.
לא ניתן להצדיק את שווי SpaceX
צ'אנוס נשאר ספקן לגבי החזון ארוך הטווח של SpaceX. הוא טוען שחברות יכולות לספר כל סיפור שהן רוצות, למשל בניית מושבות על מאדים, מנהרות ייצור או מרכזי נתונים בחלל. אבל לדעתו, אי אפשר להצדיק את שווי החברה על בסיס סיפורים כאלה.
צ'אנוס ממשיך להיות שלילי גם לגבי תעשיית מרכזי הנתונים, ומכנה אותה "עסק גרוע" עם תשואות חד‑ספרתיות נמוכות. הוא סבור שמרכזי נתונים דומים יותר לקרנות ריט (REITs) או לעסקי השכרת ציוד, מאשר לחברות טכנולוגיה בעלות צמיחה גבוהה.
הוא אמר שחברות שרוכשות שבבים מתקדמים מספקיות כמו אנבידיה (אנבידיה) ומשכירות אותם לחברות ענן, מתמודדות עם סיכון גבוה לשחיקת ערך (פחת) ועם כוח תמחור חלש. כתוצאה מכך יש להן שליטה מוגבלת בשולי הרווח, ולדעתו הן צריכות להיסחר בשווי נמוך יותר מזה של יצרניות השבבים שמייצרות בפועל את החומרה.
האם כדאי למכור בחסר את מניית SpaceX?
צ'אנוס גם ציין שחששות לגבי שווי גבוה וממשל תאגידי יכולים להפוך את SpaceX ל"מועמדת לשורט". למרות זאת, הוא ציין שמוכרי חסר מהססים כרגע להמר נגד החברה. הם מעדיפים לאמץ גישת המתנה וצפייה, מכיוון שחברות טכנולוגיה גדולות רשמו עליות חדות לאחרונה, ומוכרי החסר כבר הפסידו הרבה כסף. גם צ'אנוס עצמו נזהר מלמכור בחסר את SpaceX.
הוא הוסיף ש‑SpaceX שונה מחברת הרכב החשמלי של מאסק, טסלה (טסלה). בעוד ש‑SpaceX מתומחרת לפי פי 90 מהמכירות שלה, טסלה נסחרת בערך לפי פי 14 מהמכירות.
