ג׳יי. פי. מורגן מול נידהאם במניית Archer Aviation (ACHR) — רק אחד קורא לה קנייה
- פיטרסון מג׳יי. פי. מורגן נוקט גישה זהירה: הוא מדגיש את האתגרים הרגולטוריים, ההוצאות הגבוהות והצורך המתמשך במימון, ולכן מעניק למניית ACHR דירוג Neutral (החזק) עם מחיר יעד של 8 דולר, וצופה שהמניה תישאר בטווח מסחר מוגבל בטווח הקרוב.
- פירס מנידהאם אופטימי יותר: הוא רואה יתרון במאזן החזק, בגישת ההסמכה הממושמעת ובפוטנציאל הטיסות במסגרת eIPP לקראת אולימפיאדת 2028, מעניק למניה דירוג Buy (קנייה) עם מחיר יעד של 10 דולר, ותומך בקונצנזוס הכולל של קנייה מתונה למניה עם מחיר יעד ממוצע של 12.40 דולר לתקופה של 12 חודשים.
Archer Aviation (NYSE:ACHR) יצרה כותרות רבות בשנים האחרונות כאחת המובילות בתחום החדש של eVTOL (המראה ונחיתה אנכית חשמלית). אבל למרות שהחזון נשמע מרגש, יש עדיין רשימה ארוכה של צעדים בין רעיון לבין מציאות מסחרית. כאן סבלנות וול סטריט עומדת למבחן.
האנליסט ביל פיטרסון מג׳יי. פי. מורגן רואה התקדמות, אבל לא בלי הסתייגויות. לדעתו, הסיפור של ארצ׳ר פחות עוסק באבני דרך נוצצות ויותר בעבודה סיזיפית של קבלת אישורי רגולציה ובניית תשתיות. החברה פועלת לכיוון הזה באמצעות הבטחת נכסים אסטרטגיים ושיתופי פעולה חשובים, שיכולים להיות משמעותיים כשיתחילו הפעילות המסחרית האמיתית.
מהלך אחד שפיטרסון הדגיש כמשמעותי במיוחד הוא רכישת המתקן בשדה התעופה Hawthorne בלוס אנג׳לס. האנליסט תיאר אותו כ"מרכז תפעולי לקראת אולימפיאדת 2028 ופלטפורמת ניסוי לטכנולוגיות תעופה מהדור הבא".
בצד המטוסים, ארצ׳ר מתקדמת באופן עקבי בתוכניות טיסה מאוישות ומתכוננת לטיסות מעבר מלאות, שבהן עוברים מהרמה אנכית לטיסה קדמית. פיטרסון ציין שהשלב הזה קריטי. הוא מעביר את הסיפור מניסויים במעבדה לביצועים בעולם האמיתי. לדבריו, תוכנית ה-FAA לשילוב eVTOL יכולה להפוך ל"מסלול קריטי לפריסות מסחריות מוקדמות". היא תספק לרגולטורים וליצרנים נתוני תפעול חשובים וגם דרך להרגיל את הציבור לצורת נסיעה חדשה זו.
עם זאת, ההסמכה היא תהליך איטי, יקר ולא צפוי. למרות שארצ׳ר מביעה ביטחון בהתקדמותה, האנליסט מצפה שהמסחור יעלה בהדרגה, לא בבת אחת. פיטרסון אף הזהיר שמשקיעים שמקווים לנקודות מפנה מהירות בהכנסות עלולים להתאכזב, כי מועד תחילת השירות עלול להמשיך ולהידחות.
ההוצאות הן תזכורת נוספת למציאות. ארצ׳ר עדיין שורפת מזומנים כדי לתמוך בתהליך ההסמכה, בהרחבת הייצור ובמאמצי היציאה לשוק. פיטרסון ציין שסביר שהחברה תידרש לחזור שוב ושוב לשוק ההון כדי לממן את ההקמה, במיוחד לאור ההון העצום שנדרש בענף התעופה. לדבריו, לפי ההנחות הנוכחיות ארצ׳ר "תתחיל לייצר מזומנים רק באמצע שנות ה-30" – כלומר, סיכון לדילול בעלי המניות נשאר חלק מהתמונה.
איפה שפיטרסון כן נותן קרדיט לארצ׳ר זה במאזן ובגישה לביצוע. עם נזילות משמעותית ומיקוד ברור בייצור ובהתקדמות רגולטורית, ארצ׳ר מנסה להפחית סיכונים צעד אחר צעד, ולא להמר על רגע פריצה אחד גדול. עדיין, קיימת אי-ודאות לגבי הביקוש מצד תחום הביטחון ולגבי קצב האימוץ המסחרי. זה מקשה לתמחר במלואן את ההזדמנויות האלה כיום.
בסך הכול, האיזון הזה בין זהירות להתקדמות מוביל את פיטרסון לדירוג Neutral (החזק) על מניית ACHR. מחיר היעד שלו, 8 דולר, מרמז שהמניה צפויה להישאר בטווח מסחר מצומצם בזמן הקרוב. (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של פיטרסון, לחצו כאן)
לא כולם בוול סטריט מאמצים את גישת ה"נחכה ונראה" הזו. האנליסט כריס פירס מנידהאם מתמקד בשאלה המרכזית שלדעתו עדיין לא נפתרה בענף: "האם חברה יכולה להראות שהמטוס שלה מסוגל לטוס כפי שמתוכנן, ובכך להפחית משמעותית את הסיכון בסיפור"?
ייתכן שהתשובה לשאלה הזו תתחיל להופיע מוקדם מהצפוי. בכנס הצמיחה האחרון של נידהאם, פירס ציין שמנכ"ל ארצ׳ר, אדם גולדשטיין, דיבר בביטחון על השגת טיסת מעבר – שבה המטוס עובר בין הרמה אנכית לטיסה קדמית על כנפיים – בשנת 2026.
עם זאת, ההנהלה ממשיכה להדגיש שהסמכה היא תהליך רב-שנתי ו"רף גבוה". במקביל, ארצ׳ר טוענת שעיצוב המטוס השמרני שלה והמאזן המוביל בענף תומכים בפוזיציה חזקה יותר לטווח הארוך. בטווח הקצר, פעילות טיסה במסגרת תוכנית ה-eIPP מוצגת כגשר פוטנציאלי להתעניינות חזקה יותר מצד משקיעים, ככל שארצ׳ר ומתחרותיה יתחילו לטוס. לפי פירס, העלאת היקפי ניסויי הטיסה המתוכננים, כולל טיסות מעבר VTOL מאוישות השנה, נועדה להזיז את הדיון מ"אבני דרך בינאריות להוכחת היתכנות תפעולית מתמשכת". זה אמור לשפר את הוודאות לקראת אולימפיאדת 2028, שבה ארצ׳ר צפויה לשמש כספקית הרשמית של מוניות אוויר.
פירס מצביע גם על הגמישות הפיננסית של ארצ׳ר כגורם מבדל. עם "נזילות משמעותית במאזן", החברה יכולה לממן מסחור פנימי, לקדם את העלייה בייצור במתקן בג׳ורג׳יה, ו"לרדוף אחרי רכישות קטנות וממוקדות בתחום הקניין הרוחני והחומרים המורכבים, כולל הזדמנויות הסמוכות לתחום הביטחוני". בעוד שמודל יצרנית המטוסים (OEM) נשאר מנוע הערך העיקרי, לעומת מתחרות שתלויות יותר בפעילות רשת מוניות אוויר לטווח ארוך, האנליסט סבור שהגישה של ארצ׳ר בתחומי הביטחון, התעופה האזרחית, הנורמליזציה בציבור ותהליך ההסמכה הממושמע הופכת ל"מובחנת יותר ויותר".
"בשורה התחתונה", סיכם פירס, "למרות שהזמנים ארוכים ונדרשת סבלנות, המצב עדיין מעדיף חברות עם הון ואמינות רגולטורית, ו-ACHR ממשיכה לעמוד בשני הקריטריונים האלה".
פירס נשאר תומך בארצ׳ר. הוא שומר על דירוג Buy (קנייה) למניה ומצמיד לה מחיר יעד של 10 דולר. זה מרמז על עלייה של כ~24% בחודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של פירס, לחצו כאן)
לסיכום, מניית ACHR נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy), המבוסס על 4 המלצות קנייה ו-2 החזק. התחזית מצביעה על תשואה של 53% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 12.40 דולר. (ראו תחזית למניית ACHR)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות שנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו בכלי של TipRanks Best Stocks to Buy, שמאחד את כל תובנות המניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטים המוצגים בלבד. התוכן מיועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.