מניית רוביןהוד (HOOD): הירידה האחרונה פותחת דלת לעסקת אופציות כמותית קצרה
- מניית HOOD נמצאת תחת לחץ מתחילת השנה, אך ניתוח סטטיסטי וכמותי (מודל בלק–שולס, הטיית תנודתיות ומאפיין מרקוב) מצביע על כך שהסתברויות השוק מוטות לעלייה, עם טווח ריאלי מרוכז סביב 112–115 דולר בטווח של מספר שבועות.
- מבנה האופציות ושוק האנליסטים תומכים בתרחיש חיובי: מוצעת אסטרטגיית bull call spread על 112/115 לפקיעה ב-20 בפברואר עם פוטנציאל רווח של כ-131%, ובמקביל למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של 154.50 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של מעל 46% בשנה.
רוביןהוד (HOOD) אולי אחת מפלטפורמות הפינטק הפופולריות בשוק, אבל תחילת השנה החדשה לא הייתה מוצלחת במיוחד. מתחילת ינואר, מניית HOOD ירדה ביותר מ-5%. במהלך ששת החודשים האחרונים, המניה עלתה בקושי קצת מעל 2%, מה שמדגים שחיקה משמעותית בתנופת העליות. מצד שני, כיוון שאפליקציית המסחר שלה פותחת דור חדש להשקעות במניות ובמטבעות קריפטו, התמונה הפונדמנטלית ארוכת הטווח עדיין נראית חיובית.
מעבר לכך, המקרה הסטטיסטי בעד מניית HOOD הפך למעניין. ברמה הבסיסית ביותר, אנחנו יודעים שיש פוטנציאל לרווחים גדולים. לא כדאי לשכוח שבמהלך 52 השבועות האחרונים, HOOD עלתה ביותר מ-124%, נתון מרשים מאוד. חשוב מכך, עבור סוחרי אופציות, תקופות ממושכות של פסימיות נוטות להסתיים בתיקון כלפי מעלה. בעזרת גישה אינדוקטיבית, אפשר לנסות לצפות את המהלך הבא של HOOD.
ברור שאף אחד לא יכול לטעון בוודאות מוחלטת מה יקרה מחר. אבל דרך ניתוח הפוזיציות של סוחרי האופציות בשוק, יחד עם המבנה הכמותי של מניית HOOD, ניתן לנסות — בהתבסס על אנלוגיות מהעבר — להעריך את כיוון המעבר הסביר ברוביןהוד. הגישה האינדוקטיבית לא מושלמת, אבל היא יכולה לשפוך אור על תרחישים סבירים קדימה.
הבנת הפרמטרים של "שדה הקרב" במניית HOOD
לפני שמתחילים לזרוק כסף לשוק, צריך להבין את פרמטרי הבסיס של "שדה הקרב" במסחר. דרך אחת לעשות זאת היא להסתכל על התוצאות הצפויות לפי מודל בלק–שולס. עבור שרשרת האופציות לפקיעה ב-20 בפברואר, הנוסחה הזו נותנת טווח פיזור צפוי בין 92.55 דולר ל-120.75 דולר. חישוב ה-Expected Move הזה מייצג את הטווח שבו המחיר, במונחי סטיית תקן אחת ממחיר הספוט הנוכחי (סגירת יום שישי ב-106.99 דולר), צפוי להיסחר בצורה סימטרית, בהתאם לרמת התנודתיות ולמספר הימים עד לפקיעה.
במילים אחרות, לפי בלק–שולס, ב-68% מהמקרים, כשהתאריך 20 בפברואר יגיע, מניית HOOD צפויה להיסחר איפשהו בין 93 ל-121 דולר. זה אומנם טווח סביר, אבל הוא עדיין לא מספר לנו איפה המניה הכי צפויה "להתכנס".
כדי להבין טוב יותר מה באמת חושבים הסוחרים, צריך להסתכל על "הטיית תנודתיות" (volatility skew). זה משמש כדרך לסינון והערכת סטיית התקן הגלומה (או ציפיות השוק לתנודתיות) לאורך מספר מחירי מימוש לאותה פקיעה. במקרה של מניית HOOD לשרשרת האופציות של 20 בפברואר, קריאות התנודתיות באופציות CALL גבוהות מאלו של אופציות PUT בכל מחירי המימוש.
בפועל, המשמעות היא שהטיית התנודתיות מוטה כלפי מעלה. השוק גובה מחיר גבוה יותר על קמירות חיובית (פוטנציאל לעלייה חדה) מאשר על "ביטוח" מפני נפילה. בנוסף, מאחר שהזנב השלילי לא מתומחר באגרסיביות, אין "רצפה" קשיחה שהשוק מגן עליה.
כדי להיות מדויקים, המבנה הזה לא אומר שמניית HOOD לא יכולה להמשיך לרדת מעבר למה שכבר ירדה. אבל המחסור היחסי בביטוח downside מרמז שהכסף החכם צופה מהלך כלפי מעלה בהמשך. גם מהבחינה הכמותית, התמונה החיובית (bullish) עשויה להיות הסיפור המעניין יותר.
שימוש בניתוח מסדר שני למניית רוביןהוד
הניתוחים שהצגנו עד עכשיו מוסיפים הרבה צבע להערכה הכללית, אבל הם עדיין נחשבים ניתוחים מסדר ראשון. מסחר רק לפי תנועות צפויות שמתקבלות ממודל בלק–שולס או לפי הטיית תנודתיות, כנראה שלא יספק יתרון מהותי.
במקום זה, צריך לרדת עוד שכבה לעומק עם ניתוח מסדר שני, כדי למצוא תוצאות סבירות (ולא רק אפשריות). לדוגמה, אנחנו יודעים לפי חוק הממוצעים שמניית HOOD כנראה תהיה איפשהו בין כ-93 ל-121 דולר ב-20 בפברואר. אבל זה טווח רחב מדי עבור סוחרים בצד ה-debit (קניית אופציות). צריך לצמצם את רשימת היעדים, ואפשר לעשות זאת בעזרת "המאפיין של מרקוב" (Markov property).
לפי מרקוב, המצב העתידי של מערכת תלוי רק במצב הנוכחי. במילים אחרות, לא ניתן לחשב הסתברויות קדימה באופן מנותק; צריך להעריך אותן בהקשר. לדוגמה מעולם הספורט: בפוטבול אמריקאי, בעיטה לשער מ-20 יארד נחשבת כמעט לשילוש ודאי (שלוש נקודות). אבל אם מוסיפים הקשר של שלג, רוח ולחץ של משחק פלייאוף, הסיכויים יכולים להשתנות בצורה דרמטית.
ומהו ההקשר עבור מניית HOOD? בעשרת השבועות האחרונים, HOOD רשמה רק ארבעה שבועות של עליות, מה שמוביל לשיפוע כללי כלפי מטה. כעת, בתנאים מצטברים (כלליים), פוזיציית לונג ברוביןהוד לתקופה של 10 שבועות צפויה לנוע בין 100 ל-121 דולר (בהנחה של מחיר ספוט של 106.99 דולר). אבל תחת תנאי 4-6-D, התוצאות קדימה צפויות לנוע בין 98 ל-136 דולר.
נכון, זה עדיין טווח רחב. אבל אם מסתכלים על צפיפות ההסתברות המקסימלית, רוב התוצאות צפויות להתקבץ בין 110 ל-125 דולר. מעבר לכך, בחמשת השבועות הקרובים, אזור הצפיפות המקסימלית צפוי להיות מצומצם יותר, בין 112 ל-115 דולר. בזכות מרקוב, יש לנו עכשיו יעד הרבה יותר הגיוני להתמקד בו.
בהתחשב בכל המידע הזה, אני מאוד אוהב את ספרד ה-112/115 CALL (bull call spread) לפקיעה ב-20 בפברואר. הפוזיציה הזו דורשת שמניית HOOD תעלה מעל רמת מימוש של 115 דולר במועד הפקיעה, וזה נראה יעד ריאלי סטטיסטית. אם זה קורה, הרווח המקסימלי עומד על כמעט 131%. נקודת האיזון היא ב-113.30 דולר.
מהו מחיר היעד למניית HOOD?
במבט לוול סטריט, מניית HOOD נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (Strong Buy) המבוסס על 15 המלצות קנייה, ארבע המלצות החזק, ואפס המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע למניית HOOD עומד על 154.50 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של קצת מעל 46% השנה.
למה מניית רוביןהוד עשויה להיות בדרך לקאמבק
זה לא סוד שרוביןהוד, למרות הפופולריות של הפלטפורמה שלה, לא פתחה את השנה החדשה בצורה חזקה. עם זאת, נראה שהמצב הזה עשוי להשתנות לטובה, מכיוון שהכסף החכם לא מגודר חזק כל כך כלפי downside. בנוסף, המבנה הכמותי הנוכחי מרמז שמניית HOOD צפויה לעלות בשבועות הקרובים, ובכך ליצור הזדמנות פוטנציאלית לסpekulants חיוביים (bullish) בשוק.