"חזרה למציאות", אומר אנליסט 5 כוכבים על מניית אינטל
- אינטל פרסמה דוחות רבעון רביעי ושנתיים שעמדו ואף עקפו חלקית את ציפיות וול סטריט, אך תחזית חלשה לרבעון הראשון של 2026, לצד מגבלות היצע ולחצי מרווחים, הובילו לצניחה של 12% במניה והחלשת הציפיות להתאוששות מהירה.
- האנליסט ג'ושוע בוכאלטר מ-TD Cowen טוען שהראלי במניית אינטל הונע על ידי "החלום" ולא על ידי הפונדמנטלים, שומר על דירוג החזק עם מחיר יעד של 50 דולר, בעוד קונצנזוס וול סטריט כולו מדורג החזק ומרמז על downside קל ביחס למחיר הנוכחי.
מניית אינטל (NASDAQ:INTC) צנחה ב-12% לאחר שהחברה עקפה את ציפיות הרבעון הרביעי, אבל הציגה תחזית חלשה מהצפוי לרבעון הבא. זה חתך חלק מהזינוק החד שנרשם במניה לקראת יום פרסום הדוחות.
ברבעון, אינטל רשמה הכנסות של 13.7 מיליארד דולר – ירידה של 4% לעומת השנה הקודמת, אך כ-300 מיליון דולר מעל ציפיות וול סטריט. בצד הרווחים, החברה דיווחה על הפסד GAAP של 0.12 דולר למניה, בעוד שרווח מתואם (Non-GAAP EPS) של 0.15 דולר למניה עקף את תחזיות הקונצנזוס בכ-0.07 דולר. בשנה כולה ההכנסות הסתכמו ב-52.9 מיליארד דולר, כמעט ללא שינוי ביחס ל-2024, עם רווח מתואם של 0.42 דולר למניה.
אבל דווקא התחזית, ולא תוצאות הרבעון, היא זו שטלטלה את המשקיעים. אינטל צופה הכנסות לרבעון הראשון של 2026 בטווח של 11.7 עד 12.7 מיליארד דולר, עם הפסד GAAP צפוי של 0.21 דולר למניה ורווח מתואם אפס (Non-GAAP EPS מאוזן). מדובר בנתונים שנמוכים ממה שרבים מהאנליסטים קיוו לראות.
חלק מהתסכול בשוק נובע ממגבלות היצע מתמשכות ולחצי מרווחים שאינטל כבר סימנה. למרות שהביקוש לשרתים ולמוצרים הקשורים ל-AI מתחמם, צווארי בקבוק בשרשרת האספקה, במיוחד סביב טכנולוגיות ייצור חדשות (nodes), עדיין מעצבים את התמונה לטווח הקצר. שיעורי הרווח הגולמי נמצאים תחת לחץ, וההנהלה נאלצה למתן את הציפיות להתאוששות מהירה – הערות שתרמו לירידה במניה.
TD Cowen: הגיע הזמן ל"בדיקת מציאות" לנרטיב
האנליסט בעל 5 הכוכבים ג'ושוע בוכאלטר, מ-TD Cowen, הדהד את מה שהשוק מתמודד איתו כעת: הנרטיב הסופר-חיובי שהקפיץ את מניית INTC כנראה צריך בדיקת מציאות. בוכאלטר מציין שהראלי "הונע בעיקר על ידי ‘החלום’ ולא על ידי המציאות או הפונדמנטלים לטווח הקצר." לדבריו, התוצאות היו "בעיקר בהתאם" לציפיות, אבל "התחזית לירידות גרועות מהעונתיות ומרווחים מתחת לתחזיות הקונצנזוס אכזבה", ומהלך זה כנראה מוציא את הרוח מהמפרשים של מי שחיפשו אפסייד בטווח הקרוב.
בוכאלטר גם הזהיר שמגבלות ההיצע שסומנו ברבעון הקודם אף החריפו, למרות שהביקוש נראה במגמת עלייה. הדינמיקה הזו מרמזת ששיפור התפוקות (yield) ודינמיקת המחירים עשויים לא להתפתח בצורה חיובית כפי שהמשקיעים החיוביים (bulls) ציפו ברבעונים הקרובים. הגישה שלו מדגישה שהמפת הדרכים של אינטל עדיין נראית מבטיחה, אבל הרוחות הנגדיות בטווח הקצר אמיתיות, ואי אפשר להתעלם מהן.
מה זה אומר למשקיעים
עבור משקיעים שנכנסו למניית INTC לפני הדוחות, הירידה החדה היא תזכורת שציפיות חייבות להתבסס על ביצוע בפועל – לא על תקווה. האסטרטגיה ארוכת הטווח של אינטל בתחומי ה-AI והמפעלים המתקדמים (foundry) עדיין יכולה להשתלם לאורך זמן, אבל המסר של בוכאלטר ברור: הגיע הזמן לחזור למציאות ולבחון מחדש את הפונדמנטלים לפני שמכריזים על קאמבק מלא.
בהתאם לכך, בוכאלטר משאיר על מניית INTC דירוג החזק (Hold) וקובע מחיר יעד של 50 דולר – מה שמרמז על אפסייד מתון של כ-4% בלבד, גם לאחר הירידה החדה במניה אחרי הדוחות. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של בוכאלטר, לחצו כאן)
בסך הכול, התמונה הרחבה בוול סטריט משקפת שוק שיושב על הגדר. על בסיס 28 דירוגי אנליסטים, אינטל נסחרת כיום בדירוג קונצנזוס של החזק, עם 7 המלצות קנייה, 17 המלצות החזק ו-4 המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 46.72 דולר, מה שמרמז על downside של כ-3% ביחס לרמות המסחר האחרונות. (ראו תחזית מניית INTC)
כדי למצוא רעיונות למניות הנסחרות במכפילים אטרקטיביים, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמרכז את כל התובנות על מניות מבית TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.