"סימני חוסן": ג'יי.פי. מורגן אומרת שהמאקרו מחזיק מעמד – ואוהבת את שתי המניות האלה
- אסטרטגי ג'יי.פי. מורגן מעריכים שהחוסן הכלכלי של 2025 יימשך ל‑2026, בין היתר בזכות אינפלציה שנשארת בטווח יציב ומדיניות מוניטרית מרחיבה מתונה, ומציגים סביבה מאקרו שממשיכה לתמוך בנכסי סיכון.
- הבנק מעלה את המלצותיו לשתי מניות: Southwest Airlines, עם פוטנציאל לרווח של 5 דולר למניה ומחיר יעד של 60 דולר, ו‑F5 Networks, שמקבלת דירוג קנייה ומחיר יעד של 345 דולר למרות אירוע אבטחה – אך בשתי המניות קונצנזוס וול סטריט נותר על החזק.
כשכבר עברנו את אמצע ינואר, המשקיעים מסכמים שנה שהאתגר המרכזי בה היה לערער שוב ושוב את הקונצנזוס. לאורך 2025 השווקים נאלצו לנווט בסביבת מאקרו רועשת במיוחד, עם כותרות על מדיניות, חיכוכי סחר ושינוי בציפיות הצמיחה, שהחזיקו את התנודתיות ברמות גבוהות ופגעו בביטחון.
חששות אינפלציה נמשכו, כלכלנים הורידו תחזיות, ואי־הוודאות סביב מדיניות הממשלה הקשתה על בניית פוזיציות. ועדיין, למרות הלחצים האלה, הפעילות הכלכלית התגלתה כחזקה מהצפוי, ונכסי סיכון בסופו של דבר מצאו בסיס יציב יותר ככל שהשנה התקדמה.
החוסן הבסיסי הזה הוא הלב של האופן שבו צוות אסטרטגיית ההשקעות הגלובלית של ג'יי.פי. מורגן מגדיר את תחזיתו לשנת 2026.
"2025 נתנה למשקיעים הרבה סיבות לפקפק בתחזית. מכסים, הגירה ורעש מדיניות הגבירו תנודתיות ואילצו הרבה כלכלנים להוריד את תחזיות הצמיחה. ובכל זאת, הכלכלה המשיכה לנוע – ברבעון השלישי של 2025 התוצר המקומי הגולמי הריאלי (תמ"ג) צמח בקצב שנתי של 4.3%, הרבה מעל הציפייה הראשונית לכ־3.3%. לדעתנו, החוסן הזה יימשך גם ל‑2026", כתבו האסטרטגים.
"הסיבה שאנו מרגישים נוח לנקוט כיוון כזה היא שהמגבלה המאקרו־כלכלית המרכזית נחלשת, והכול מתחיל באינפלציה ובבנק הפדרלי (הפד). אנחנו צופים שהאינפלציה תישאר בטווח יציב, דבר שיאפשר לפד להמשיך בהטיה מרחיבה. למעשה, אנחנו צופים עוד הורדת ריבית אחת השנה – לא כסימן להקלה אגרסיבית, אלא כמהלך ששומר את הריביות על מסלול יורד", הם הוסיפו.
על בסיס התמונה הזו, אנליסטי המניות של ג'יי.פי. מורגן מדגישים שתי מניות שלדבריהם ממוקמות היטב ליהנות אם הרקע המאקרו־כלכלי ימשיך להחזיק מעמד.
שתי המניות קיבלו עדכוני דירוג כלפי מעלה מצד האנליסטים של הבנק – אבל האם שאר וול סטריט חולקת את הביטחון הזה? הרצנו את השתיים דרך מאגר המידע של TipRanks כדי לבדוק.
Southwest Airlines (LUV)
המניה הראשונה על הרדאר שלנו היא Southwest Airlines, חברת התעופה המובילה במודל מוזל (low-cost) בשוק הטיסות בארה"ב. סאות'ווסט יושבת בטקסס, בשדה התעופה לאב פילד ליד דאלאס, ופועלת מאז 1971.
סאות'ווסט מציעה שירות איכותי במחירים נמוכים, ומוותרת על ה"פינוקים" שחברות תעופה אחרות משתמשות בהם כדי למשוך לקוחות. בנוסף, סאות'ווסט מנהלת תכנון צי חכם, ומפעילה רק מטוסי בואינג מדגם 733. זה מבטיח שכל צוותי האוויר והדיילים של החברה יכולים להטיס כל מטוס בצי, ומקצר משמעותית את זמני ההכשרה. בצד התחזוקה, הישארות עם משפחת מטוסים אחת מאפשרת לצוותי הקרקע להתמקצע ביעילות ומקלה על רכש חלקי חילוף; כל זה תורם לפעילות רזה ויעילה, שמסוגלת לספוג זעזועים מערכתיים.
נראה את תוצאות הרבעון הרביעי של 2025 של סאות'ווסט ב‑29 בינואר, אבל בינתיים אפשר להסתכל אחורה על הרבעון השלישי. בתקופה זו החברה דיווחה על הכנסות (top line) של 6.9 מיליארד דולר. זה היה גידול צנוע של 1.2% לעומת השנה הקודמת, אבל נתון טוב ב‑20 מיליון דולר מהתחזית. הרווח למניה (EPS) המתואם (non-GAAP) עמד על 11 סנט, על בסיס רווח נקי של 58 מיליון דולר; ה‑EPS היה גבוה ב‑15 סנט למניה לעומת הציפיות.
ג'יימי בייקר מג'יי.פי. מורגן רואה כאן פוטנציאל לעלייה במחיר המניה. כשהוא מסביר למה, הוא אומר על סאות'ווסט: "אנחנו מאמינים שהסיכוי לתחזית רווח של 5 דולר למניה מצד סאות'ווסט הוא אטרקטיבי וסביר. תחזית כזו תעלה בהרבה על הקונצנזוס ל‑2026 שעומד על 2.98 דולר, וגם על כל התחזיות האישיות הנוכחיות. נכון, ייתכן שהשוק לא יאמץ מיד תחזית בהיקף כזה, בגלל היסטוריית התחזיות הלא לגמרי עקבית של סאות'ווסט, שלדעתנו היא הסיבה להחלטה שלה לעבור לפורמט EPS פשוט יותר. עם זאת, גם אימוץ של תחזית שמתחת ל‑5 דולר מצד בתי ההשקעות והמשקיעים המוסדיים, יחד עם מסגרות הערכת שווי קבועות, יכול להספיק כדי להרים את המניה מעל רמת 50 הדולר בטווח הקצר, ולפתוח את הדרך לעבר פוטנציאל של 60 דולר בעתיד, לדעתנו."
בייקר ביצע לאחרונה שדרוג כפול, והעלה את דירוג LUV מ‑Underweight (מכירה) ל‑Overweight (קנייה). הוא מצמיד לזה מחיר יעד של 60 דולר, שמשקף פוטנציאל לעלייה של 40% במחיר המניה בשנה הקרובה. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של בייקר, לחצו כאן)
בסך הכול, רוב האנליסטים בוול סטריט זהירים יותר. 15 חוות הדעת האחרונות מתחלקות ל‑4 המלצות קנייה, 9 המלצות החזק ו‑2 המלצות מכירה, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של החזק. מניית LUV נסחרת במחיר 42.85 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 43.20 דולר, מרמז שהמניה תישאר בטווח מסחר צר בשלב זה. (ראו תחזית המניה LUV)
F5 Networks (FFIV)
הבא בתור היא F5, חברת טכנולוגיה מסיאטל שנחשבת מובילה בתחום מסירת היישומים (application delivery) והאבטחה. הפלטפורמה של החברה נותנת ללקוחות "שליטה בלי פשרות", לטובת הגנת סייבר חזקה יותר ותוצאות עסקיות טובות יותר. הפלטפורמה מפחיתה "שטחים מתים" בפריסת האבטחה, ומציעה מדיניות אחודה, אוטומציה לאורך מחזור החיים, שכבות נתונים ניתנות לתכנות מלאה, אנליטיקה ותובנות ברמה גבוהה, וניהול מדיניות אחד.
F5 מספקת מסירת ואבטחת בינה מלאכותית ברמת אנטרפרייז, מסירת אפליקציות בסביבת מולטי־קלאוד היברידית, העברת אפליקציות (migration) ומודרניזציה של אפליקציות – והכול במסגרת ארכיטקטורה של "אפס אמון" (zero-trust).
מסירת האפליקציות והאבטחה של F5 מתחזקות באמצעות שירותי בינה מלאכותית מתקדמים ברמת אנטרפרייז. החברה מביאה לשולחן מסירת נתוני AI, אבטחת זמן ריצה (runtime security) ורישות מולטי־קלאוד, יחד עם עוזר AI שמייעל את תהליכי העבודה. בשורה התחתונה: F5 מאיצה את אבטחת ה‑AI עבור לקוחותיה.
עם זאת, המוניטין שלה ספג מכה לאחרונה. באוקטובר, מניות FFIV צנחו לאחר ש‑F5 דיווחה ששחקן מדינתי (nation-state actor) החזיק גישה מתמשכת למערכות הפנימיות שלה מאז 2023, כשהוא מכוון לסביבת הפיתוח של BIG-IP, מה שהוביל לגניבת קוד מקור, מידע על חולשות שעדיין לא פורסמו, וכמות מוגבלת של נתוני קונפיגורציה של לקוחות.
ובכל זאת, עבור סמיק צ'טרג'י מג'יי.פי. מורגן, אנליסט שמדורג בין האחוזון העליון בוול סטריט, יש מספיק סיבות לנקוט כאן עמדה חיובית (Bullish).
האנליסט בדירוג 5 כוכבים כותב: "אנחנו מאמינים שהסיכונים שנלקחו בחשבון בתחזית הפיננסית לשנת הכספים 2026 בעקבות אירוע האבטחה היו שמרניים מדי, ואנחנו רואים אפסייד הן להערכות הרווח של הקונצנזוס בטווח הבינוני והן כלפי מכפיל ההערכה, שנסוג מאז פרסום אירוע האבטחה. מפתח לתזה החיובית שלנו על מניות FFIV הוא פידבק עדכני מהמפיצים על ביצוע חזק ותגובה שלאחר האירוע מצד החברה, כולל הצעת Crowdstrike Falcon Sensor ו‑OverWatch Threat Hunting ללקוחות F5 BIG-IP, מה שגם הגביר את הפעילות והמעורבות של הלקוחות, שנותרו ברובם חזקים גם בתקופת ההפרעה הזו… השילוב בין צמיחת רווחים צנועה ב‑2026 לבין חזרה לצמיחה דו־ספרתית נמוכה ב‑2027 יוצר אפסייד משמעותי לעומת תחזיות הרווח של הקונצנזוס, ומוביל אותנו להעלות את מחיר היעד."
מחיר היעד המעודכן, שהועלה לאחרונה מ‑295 ל‑345 דולר, משקף פוטנציאל לעלייה של 32% בשנה הקרובה. צ'טרג'י מגבה את מחיר היעד בדירוג Overweight (קנייה), שהועלה מהדירוג הקודם Neutral (החזק). (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של צ'טרג'י, לחצו כאן)
שוב, מדובר במניה שמקבלת בוול סטריט דירוג קונצנזוס של החזק – הפעם על בסיס 10 חוות דעת אנליסטים עדכניות, הכוללות 3 המלצות קנייה, 6 המלצות החזק ומכירה אחת. המניה נסחרת במחיר של 261.55 דולר, ומחיר היעד הממוצע, 294 דולר, משקף צפי לעלייה של 12.5% בשנה הקרובה. (ראו תחזית המניה FFIV)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות במכפילים אטרקטיביים, בקרו ב‑Best Stocks to Buy של TipRanks – כלי שמאחד את כל תובנות המניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המובא בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.