"סימני חוסן": ג'יי.פי מורגן אומר שהמאקרו מחזיק מעמד – ואוהב את שתי המניות האלה
- צוות האסטרטגיה של ג'יי.פי מורגן רואה המשך חוסן מאקרו-כלכלי ב‑2026, עם אינפלציה יציבה והמשך נטייה להקלות מצד הפד, מה שתומך בסביבת שוק חיובית לנכסי סיכון.
- על רקע התחזית המאקרו, ג'יי.פי מורגן שדרג לשתי מניות: Southwest Airlines, עם צפי לתחזית EPS גבוהה שעשויה להקפיץ את המניה עד 60 דולר, ו‑F5 Networks, שלמרות אירוע אבטחה חמור נתפסת כבעלת פוטנציאל לעלייה משמעותית ברווחים ובמחיר המניה, עם מחיר יעד חדש של 345 דולר.
כשכבר עברנו את אמצע ינואר, משקיעים מסכמים שנה שדירדרה שוב ושוב את המחשבה המקובלת בשווקים. לאורך 2025, השווקים נאלצו לנווט בסביבת מאקרו רועשת במיוחד, שבה כותרות על מדיניות, מתיחויות סחר ושינוי בציפיות לצמיחה שמרו על תנודתיות גבוהה ועל ביטחון מוגבל.
דאגות לגבי אינפלציה נמשכו, כלכלנים חתכו תחזיות, ואי-הוודאות סביב מדיניות הממשלה הפכה את קבלת ההחלטות להשקעה למורכבת. ובכל זאת, למרות כל הלחצים האלה, הפעילות הכלכלית הוכיחה עצמה כחסונה יותר מהצפוי, ונכסי סיכון מצאו בסופו של דבר בסיס יציב יותר ככל שהשנה התקדמה.
החוסן הבסיסי הזה נמצא בלב הדרך שבה צוות אסטרטגיית ההשקעות הגלובלית של ג'יי.פי מורגן ממסגר את התחזית לשנת 2026.
"2025 נתנה למשקיעים לא מעט סיבות לפקפק בתחזית. מכסים, הגירה ורעש מדיניות הגבירו את התנודתיות ואילצו רבים מהכלכלנים לקצץ בתחזיות הצמיחה. ובכל זאת, הכלכלה המשיכה לנוע – ברבעון השלישי של 2025 התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) הריאלי צמח בקצב שנתי של 4.3%, הרבה מעל הציפייה הראשונית לכ‑3.3%. בעינינו, החוסן הזה ממשיך גם ל‑2026", כתבו האסטרטגים.
"הסיבה שאנחנו מרגישים נוח להמר לכיוון הזה היא שמגבלת המאקרו המרכזית מתרפה, והכול מתחיל באינפלציה ובבנק הפדרלי (הפד). אנחנו צופים שאינפלציה תישאר בטווח יציב, מה שיאפשר לפד לשמור על נטייה להקלה. למעשה, אנחנו צופים עוד הורדת ריבית אחת השנה – לא אות להקלה אגרסיבית, אלא צעד ששומר על מסלול ריביות נמוך יותר", הם הוסיפו.
על בסיס התפיסה הזו, אנליסטי המניות של ג'יי.פי מורגן מציינים לחיוב שתי מניות שלדעתם ממוקמות היטב ליהנות אם סביבת המאקרו תמשיך להחזיק מעמד.
שתי המניות קיבלו שדרוג דירוג מהאנליסטים של ג'יי.פי מורגן – אבל האם שאר וול סטריט שותף לאמון הזה? בדקנו את שתיהן דרך מאגר המידע של TipRanks כדי לברר.
Southwest Airlines (LUV)
המניה הראשונה על הרדאר שלנו היא Southwest Airlines, חברת הלואו-קוסט המובילה בשוק הטיסות בארה"ב. סאות'ווסט יושבת בטקסס, בשדה התעופה לאב פילד ליד דאלאס, ופועלת מאז 1971.
סאות'ווסט מציעה שירותים איכותיים במחירים נמוכים, ומוותרת על ה"פינוקים" שחברות תעופה אחרות משתמשות בהם כדי למשוך לקוחות. בנוסף, סאות'ווסט מנהלת צי המטוסים שלה בצורה חכמה, ומפעילה רק מטוסי בואינג מדגם 733. זה מבטיח שכל צוותי האוויר והדיילים של החברה יכולים להטיס כל מטוס בצי, ומקצר משמעותית את זמני ההכשרה. בצד התחזוקה, התמחות במשפחת מטוסים אחת מאפשרת לצוותי הקרקע להתמקצע ביעילות ומקלה על רכישת חלקי חילוף; כל זה תורם לפעילות יעילה ומצומצמת, שמסוגלת לספוג זעזועים מערכתיים.
נראה את תוצאות הרבעון הרביעי של 2025 של סאות'ווסט ב‑29 בינואר, אבל לעת עתה ניתן להסתכל לאחור על הרבעון השלישי. בתקופה הזו החברה דיווחה על הכנסות של 6.9 מיליארד דולר. זה היה גידול מתון של 1.2% לעומת השנה שעברה, אבל מעל תחזיות האנליסטים ב‑20 מיליון דולר. רווח ה‑NON-GAAP למניה (EPS) של 11 סנט התבסס על רווח נקי של 58 מיליון דולר; ה‑EPS היה גבוה ב‑15 סנט מתחזית השוק.
ג'יימי בייקר מג'יי.פי מורגן רואה כאן פוטנציאל לעליות במחיר המניה. כשהוא מסביר למה, הוא אומר על סאות'ווסט: "אנחנו מאמינים שהסיכוי לתחזית EPS של 5 דולר מסאות'ווסט הוא אטרקטיבי למדי. תחזית כזו תעלה בהרבה על הקונצנזוס ל‑2026 שעומד על 2.98 דולר, וגם על כל התחזיות הבודדות הקיימות. נכון, ייתכן שהשוק לא יאמץ מיד תחזית בהיקף כזה, בשל היסטוריית התחזיות הלא-אחידה של סאות'ווסט, שלדעתנו עומדת בבסיס החלטתה לאמץ פורמט EPS פשוט יותר. עם זאת, אפילו אימוץ של תחזית מתחת ל‑5 דולר מצד הסל-סייד והבאיי-סייד, יחד עם מסגרות הערכת שווי ללא שינוי, עשויים להספיק, בעינינו, כדי להרים את המניה מעל רף 50 הדולר בטווח הקצר, ולפנות את הדרך לעתיד אפשרי של 60 דולר."
בייקר ביצע לאחרונה שדרוג כפול במניה, והעלה את דירוג LUV מ‑Underweight ל‑Overweight (כלומר, קנייה). הוא מצמיד לכך מחיר יעד של 60 דולר, שמשקף פוטנציאל לעלייה של 40% במחיר המניה בשנה הקרובה. (לצפייה בהיסטוריית האנליסט של בייקר, לחצו כאן)
באופן כללי, רוב האנליסטים בוול סטריט זהירים יותר. 15 חוות הדעת האחרונות על המניה מתחלקות ל‑4 המלצות קנייה, 9 המלצות החזק, ו‑2 המלצות מכירה, מה שנותן דירוג קונצנזוס של החזק. LUV נסחרת במחיר של 42.85 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 43.20 דולר, מצביע על כך שהמניה תישאר בשלב זה בטווח מחירים צר. (ראו תחזית מניית LUV)
F5 Networks (FFIV)
הבא בתור היא F5, חברת טכנולוגיה מסיאטל שנחשבת מובילה בתחום ניתוב ואבטחת אפליקציות. הפלטפורמה של החברה נותנת ללקוחות שלה "שליטה בלי להתפשר", כדי לחזק את ההגנה ולהשיג תוצאות עסקיות טובות יותר. הפלטפורמה מאפשרת פחות "נקודות עיוורון" בפריסת האבטחה, וכן מדיניות אחידה, אוטומציה לאורך חיי המוצר, שכבות נתונים ניתנות לתכנות מלאה, אנליטיקה באיכות גבוהה ותובנות נלוות, וניהול לפי מדיניות אחת.
F5 מספקת שירותי בינה מלאכותית ואבטחה ברמת אנטרפרייז, ניתוב אפליקציות בסביבת מולטי-קלאוד היברידית, העברת אפליקציות ומודרניזציה של אפליקציות – והכול על בסיס ארכיטקטורת Zero Trust.
היכולות של F5 בתחום ניתוב ואבטחת אפליקציות מתחזקות בזכות שירותי בינה מלאכותית מתקדמים לאנטרפרייז. החברה מספקת ניתוב נתונים עבור AI, אבטחה בזמן ריצה (runtime security), ורישות מולטי-קלאוד, יחד עם עוזר AI שנועד לייעל את תהליכי העבודה. השורה התחתונה: F5 מאיצה את האבטחה בעולמות ה‑AI עבור לקוחותיה.
עם זאת, המוניטין שלה ספג לאחרונה מכה. באוקטובר, מניית FFIV נחלשה בחדות לאחר ש‑F5 דיווחה כי שחקן מדינתי (nation-state actor) קיבל גישה מתמשכת למערכות הפנימיות שלה מאז 2023, כשהוא מכוון לסביבת הפיתוח של BIG-IP. האירוע הוביל לגניבת קוד מקור, מידע על חולשות שטרם פורסמו, וכמות מוגבלת של נתוני קונפיגורציה של לקוחות.
ובכל זאת, עבור סמיק צ'אטרג'י מג'יי.פי מורגן, אנליסט שמדורג בין האחוזון העליון בוול סטריט, יש מספיק סיבות לנקוט כאן גישה חיובית.
האנליסט בדירוג חמישה כוכבים כותב: "אנחנו מאמינים שהסיכונים שנלקחו בחשבון בתחזית הפיננסית לשנת הכספים 2026 בעקבות אירוע האבטחה היו שמרניים מדי, ואנחנו רואים פוטנציאל לעלייה בתחזיות הרווח של הקונצנזוס בטווח הבינוני, וגם לעלייה במכפיל ההערכה, שנסוג מאז מועד פרסום אירוע האבטחה. מפתח בתזה החיובית שלנו על מניית FFIV הוא משוב עדכני ממפיצים על ביצוע חזק ותגובה טובה של החברה לאחר האירוע, כולל הצעה של Crowdstrike Falcon Sensor ו‑OverWatch Threat Hunting ללקוחות F5 BIG-IP, מה שגם תרם לכך שהפעילות והמעורבות של לקוחות נשארו ברובן חזקות גם בתקופת השיבוש הזו… השילוב של צמיחת רווחים מתונה בשנת הכספים 2026 וחזרה לצמיחה בדו-ספרתית נמוכה בשנת הכספים 2027 מייצר פוטנציאל משמעותי לעלייה ביחס לתחזיות הרווח של הקונצנזוס, ומוביל אותנו להעלאת מחיר היעד."
מחיר היעד המוגדל, שהועלה לאחרונה מ‑295 ל‑345 דולר, מצביע על פוטנציאל לעלייה של 32% בשנה הקרובה. צ'אטרג'י מגבה את מחיר היעד בדירוג Overweight (כלומר, קנייה), לאחר שדרוג מהדירוג הקודם נייטרלי. (לצפייה בהיסטוריית האנליסט של צ'אטרג'י, לחצו כאן)
שוב אנחנו מסתכלים על מניה עם דירוג החזק בקונצנזוס של וול סטריט – הפעם על בסיס 10 חוות דעת אנליסטים עדכניות, הכוללות 3 המלצות קנייה, 6 המלצות החזק, והמלצת מכירה אחת. המניה נסחרת במחיר של 261.55 דולר, ומחיר היעד הממוצע, 294 דולר, משקף צפי לעלייה שנתית של 12.5%. (ראו תחזית מניית FFIV)
כדי למצוא רעיונות למניות הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב‑Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמרכז את כל התובנות על מניות מהפלטפורמה.
כתב ויתור: הדעות המתוארות במאמר זה משקפות את דעתו של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.