"גדולה מדי כדי לנצח", אומר משקיע על מניית אפל
- המשקיע איי.ג׳יי. באטן טוען שאפל גדולה מדי כדי לספק צמיחה ותשואות השקעה "מתפוצצות", מציין שקשה לחברה למצוא מנועי צמיחה חדשים שישפיעו משמעותית על הכנסות של מאות מיליארדי דולרים, ומתייחס לכישלונות כמו ביטול פרויקט רכב אפל ו-Vision Pro.
- למרות שאפל נחשבת חברה מצוינת, באטן סבור שמכפיל הרווח הגבוה (כ~36) אינו מוצדק לאור צמיחת הכנסות של 6.4% בלבד, ולכן מעניק למניה דירוג החזק; במקביל, קונצנזוס האנליסטים הוא קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע המשקף אפסייד של כ-15%.
אפל (NASDAQ:AAPL) נמצאת בקנה מידה שמעט מאוד חברות מגיעות אליו, עם שווי שוק שמתקרב ל-4 טריליון דולר. הגודל האדיר הזה משקף עשורים של ביצוע מוצלח והון מותג, אבל הוא גם משפיע על איך משקיעים מסתכלים היום על המניה – עם ציפיות להמשך חדשנות, במיוחד סביב בינה מלאכותית (AI), מול האתגר המעשי של ״להזיז את המחט״ בקנה מידה כזה.
והמתח הזה בא לידי ביטוי במחיר המניה. למרות עלייה יציבה לאורך רוב 2025, העליות של אפל היו יחסית מתונות. במהלך 12 החודשים האחרונים, מניית AAPL עלתה ב-7.5%, פחות מהעלייה של 17% במדד S&P 500.
המותג של אפל, האקוסיסטם (מערכת המוצרים והשירותים) והבסיס הנאמן של הלקוחות עדיין מספקים רמת יציבות מסוימת. ובכל זאת, עבור המשקיע איי.ג׳יי. באטן, השאלה הגדולה יותר נמצאת בצד השני של היציבות הזו – ומה שהגודל של אפל אומר בסופו של דבר לגבי התשואות העתידיות.
"ככל שאתה גדול יותר, כך קשה יותר להשיג תשואות השקעה גבוהות מהממוצע", מסביר המשקיע המדורג 5 כוכבים, ומוסיף שאפל "תתקשה לספק צמיחה 'מתפוצצת'."
אבל הוא לא מבקש שנאמין לו רק על סמך דבריו. באטן מצטט את וורן באפט, שפרש לאחרונה, שאמר פעם ש-"הגודל הוא העוגן של הביצועים."
באטן מביא כמה מספרים כדי לחזק את הטיעון. למשל, עבור סטארט-אפ קטן עם מכירות של 10 מיליון דולר, מוצר חדש עם הכנסות שנתיות של מיליארד דולר ייצג צמיחה של 10,000%. עבור אפל, עם הכנסות בארבעת הרבעונים האחרונים (TTM) של 416 מיליארד דולר, מוצר תיאורטי כזה היה מייצג רק צמיחה של 0.2%.
"החברה כבר מייצרת כל כך הרבה הכנסות ורווחים, שפשוט קשה לה למצוא הזדמנויות השקעה חדשות (למשל, מוצרים או שירותים חדשים) שיכולות באמת להזיז את המחט", מדגיש באטן.
יתרה מכך, המאמץ האחרון של החברה לרדוף אחרי הזדמנויות פורצות דרך לא סיפק את הסחורה, מציין המשקיע. בין אלה ניתן למנות את פרויקט רכב אפל שבוטל, ואת Vision Pro, שנתפסה באופן רחב כ"כישלון".
בעוד שהוא מחבב את אפל באופן כללי, באטן לא מתלהב ממכפיל הרווח של החברה, שעומד על כ~36. לדבריו, זה פשוט מחיר גבוה מדי לשלם עבור חברה שההכנסות שלה גדלו רק ב-6.4% במהלך 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2025.
"שורת הסיכום על אפל בסוף 2025 היא שזו חברה מעולה שנסחרת במחיר שהוא לא כל כך מעולה", מסכם באטן, שמעניק למניית AAPL המלצת החזק (כלומר, ניטרלי). (כדי לעקוב אחרי היסטוריית הביצועים של איי.ג׳יי. באטן, לחצו כאן)
מעבר לדעה של באטן, סנטימנט האנליסטים כלפי המניה נותר חיובי, אבל רחוק מלהיות חד-משמעי. לאפל יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על 19 המלצות קנייה, 11 החזק, ו-2 מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 299.49 דולר, משקף אפסייד של 15% לעומת הרמה הנוכחית. (ראו תחזית מניית AAPL)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויי שוק אטרקטיביים, בקרו בכלי של TipRanks – Best Stocks to Buy, שמאחד את כל התובנות המנייתיות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.