השבוע שהיה, השבוע הבא: מקרו ושווקים, 23 בנובמבר 2025
- השווקים סיימו במגמה מעורבת: המדדים עלו סביב 1%, הנפט נחלש ומניות האנרגיה פיגרו; דוח תעסוקה חזק הוריד את ההסתברות להורדת ריבית בדצמבר ל-38%. Nvidia הציגה דוח מרשים אך המניה ירדה, מניות AI קטנות נחלשו, והקריפטו ספג ירידות חדות עם יציאות של 903 מיליון דולר מקרנות ביטקוין ושווי שוק כולל שירד ל-2.85 טריליון דולר.
- מבט קדימה: שבוע דוחות עמוס (Li Auto, Deere, Alibaba, Dell, Zscaler, Autodesk, Workday, Best Buy, HP, Nio, Semtech) ותאריכי אקס-דיבידנד בולטים (JNJ, VRT, SPGI, CDW, XYL, TMUS, NEM, MFC, O, BEP). תנועות בולטות: Eli Lilly חצתה שווי של טריליון דולר, Opendoor זינקה בעקבות אחזקת DE Shaw, ו-AST SpaceMobile מתכננת לשגר את Bluebird 6.
כל מה שצריך לדעת על מקרו ושווקים
מדדי המניות בארה"ב סיימו את השבוע במגמה מעורבת, כשמשקיעים מאזנים בין דוחות חזקים של חברות לבין תנודתיות מחודשת בטק ובקריפטו. מדד S&P 500 (SPX) עלה ב-0.98%, הנאסד"ק 100 (NDX) הוסיף 0.77%, וממוצע תעשייתי דאו ג'ונס (DJIA) התקדם ב-1.08%. ביטקוין (BTC-USD) טיפס ב-1.43% ל-85,892 דולר אחרי כמה ימים סוערים.
מניות האנרגיה פיגרו, כאשר מחירי הנפט (CL) ירדו ביותר מ-2% בעקבות דיווחים שארה"ב מקדמת הצעת שלום בין רוסיה לאוקראינה. חברות התעופה הרוויחו מירידת עלויות הדלק. Southwest Airlines (LUV) עלתה ב-5.26%, בעוד Delta Air Lines (DAL) עלתה ב-4.65%.
דוח התעסוקה האחרון בארה"ב הצביע על צמיחה חזקה מהצפוי. הכלכלה הוסיפה 119 אלף משרות בספטמבר, בזמן שהאבטלה עלתה קלות ל-4.4%. אחרי הנתונים, הסוחרים העריכו הסתברות של 38% בלבד להורדת ריבית של הפדרל ריזרב בדצמבר, לעומת 90% לפני חודש. תשואות האג"ח הממשלתיות נותרו סביב 4.15%, ומדד הדולר האמריקאי נשאר יציב.
התוצאות החזקות של Nvidia לא עצרו את הירידות
הסיפור המרכזי בשבוע שעבר היה סביב Nvidia (NVDA) ודוח הרבעון השלישי שלה, כשהשוק היה זקוק נואשות לתוצאות חזקות. Nvidia עמדה במשימה והביאה הקלה מסוימת למשקיעים. החברה הציגה רבעון מרשים, עם הכנסות של 57 מיליארד דולר — עלייה של 62% משנה לשנה. מכירות מרכזי הנתונים הגיעו ל-51 מיליארד דולר, הודות לביקוש עולה למעבדי Blackwell החדשים, בעוד המנכ"ל ג'נסן הואנג אמר שהביקוש נשאר "חסר תקדים".
למרות התוצאות החזקות, מניית Nvidia ירדה ב-3.1%, כשהמשקיעים ביצעו רוטציה החוצה ממניות טכנולוגיה גדולות. הירידה הגיעה אחרי זינוק מוקדם של כ-5% במסחר הבוקר. גם יצרניות שבבים אחרות נחלשו, בהן Micron Technology (MU), Lam Research (LRCX), וחברת ניתוח הנתונים Palantir (PLTR).
ההיפוך הגיע אחרי דוח התעסוקה, שפגע בתקוות להורדות ריבית בקרוב. לפי אנליסטים, הירידה מלמדת שהמשקיעים נזהרים יותר לגבי הקצב והעלות של הקמת תשתיות הAI, גם כשחברות טכנולוגיה גדולות ממשיכות להשקיע בכך בהיקפים גדולים.
מניות שעשו את השבוע
בעוד הדוחות החזקים של Nvidia חיזקו את האופטימיות לגבי הפוטנציאל ארוך הטווח של AI, מניות AI קטנות יותר עברו שבוע קשה. CoreWeave (CRWV) ירדה 7.6%, Nebius (NBIS) צנחה כמעט 11%, וIREN (IREN) נסוגה 5%. חברות מרכזי הנתונים הממוקדות ב-GPU הללו נשענות על החומרה של Nvidia, וסובלות מלחץ גובר מאז אמצע נובמבר.
חברות כריית ביטקוין שהפכו לשחקניות AI, כמו Cipher Mining (CIFR) ו-IREN, ירדו גם הן, כשהמשקיעים נזהרים משמות ספקולטיביים. Bloom Energy (BE) וOklo (OKLO) נחלשו גם כן, מה שמשקף תיאבון סיכון מצטמצם בכל מגזר ה-AI.
לעומת זאת, Eli Lilly (LLY) הגיעה לשווי שוק של טריליון דולר, והצטרפה לApple (AAPL), Nvidia, וברקשייר האת'ווי (BRK.A) (BRK.B) לקבוצה הבלעדית. ההצלחה של חברת התרופות נבעה מתרופות ההרזיה שלה, Mounjaro ו-Zepbound, שהביקוש אליהן ממשיך להיות גבוה. לילי היא כעת החברה הלא-טכנולוגית היחידה, מלבד ברקשייר, ששווייה מעל טריליון דולר.
ובחדשות נוספות, Opendoor Technologies (OPEN) זינקה ב-9.58% ל-6.75 דולר לאחר ש-DE Shaw חשפה אחזקה של 6.4% בחברת הנדל"ן המקוונת. המהלך הזכיר ראלי דומה מוקדם יותר השנה, אחרי ש-Jane Street חשפה פוזיציה משלה. עם זאת, אנליסטים ציינו שסביר שהאחזקה של DE Shaw מגיעה דרך קרן ארביטראז' סטטיסטי ולא כאסטרטגיית השקעה ארוכת טווח. למרות זאת, החדשות שיפרו את הסנטימנט בתחום טכנולוגיית הדיור, במיוחד לאחר שנשיא הפד של ניו יורק, ג'ון ויליאמס, רמז על הורדת ריבית בדצמבר.
גם AST SpaceMobile (ASTS) עלתה ב-1.32% ל-52.09 דולר לאחר שהודיעה שתשגר בחודש הבא את הלוויין מהדור הבא שלה, Bluebird 6. הלוויין הגדול יותר נועד לשפר את העברת הנתונים, כחלק מהמטרה לספק גישה לאינטרנט בפס רחב ישירות לסמארטפונים מהחלל. ההודעה העלתה גם את המניות של חברות דומות כמו EchoStar (SATS) וRocket Lab (RKLB), כשעניין המשקיעים בחברות "שירותים מהחלל" נשאר גבוה למרות ההפסדים המתמשכים שלהן.
שבוע קשה לקריפטו
ביטקוין ירד מתחת ל-81,000 דולר באמצע השבוע, לרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל, לפני שהתאושש. הירידה גררה חיסולים של יותר מ-2 מיליארד דולר בקריפטו, בעיקר מפוזיציות לונג. קרנות הסל על ביטקוין רשמו יציאות של 903 מיליון דולר ביום חמישי בלבד — מהגדולות מאז הושקו.
שווי השוק הכולל של הקריפטו ירד ל-2.85 טריליון דולר, לעומת 4.3 טריליון בתחילת אוקטובר. לפי אנליסטים, אזור התמיכה עדיין קרוב ל-75,000 דולר, אבל הסנטימנט נחלש. אנליסטים של סיטי תיארו את הירידות כ"סוג של קריסה", והוסיפו שסביר שתזרימי ההשקעות לא יתאוששו במהירות.
דוחות צפויים והודעות דיבידנד קרובות
לוח הדוחות השבועי עמוס גם הפעם, עם שמות גדולים מענפי הטכנולוגיה, הקמעונאות והתעשייה שצפויים לפרסם.
ביום שני, Li Auto (LI) תפתח את השבוע עם תוצאות, ותספק הצצה לביקוש לרכבים חשמליים בסין אחרי תחרות המחירים האחרונה. Deere (DE) תפרסם גם היא, כשמשקיעים יחפשו עדכונים על הביקוש הגלובלי לציוד ועל יצוא חקלאי.
ביום שלישי, Alibaba (BABA) תוביל את היום, כשוול סטריט תתמקד במגמות במסחר אלקטרוני ובהכנסות מהענן. Dell Technologies (DELL) וZscaler (ZS) יפרסמו גם הן תוצאות, מה שייתן מבט קרוב יותר על הוצאות ארגוניות ותקציבי סייבר לקראת סוף השנה.
ביום רביעי יגיעו דוחות של Autodesk (ADSK) וWorkday (WDAY), שניהם אינדיקטורים מרכזיים לביקוש לתוכנה בחברות גדולות. במקביל, Best Buy (BBY) וAnalog Devices (ADI) יעדכנו על אלקטרוניקה לצרכן ומלאי שבבים, ויעזרו לאמוד את המומנטום הקמעונאי לחגים.
בהמשך השבוע, HP (HPQ), Nio (NIO), וSemtech (SMTC) יסגרו את הרשימה. יחד, הדוחות יכסו תחומים מה-PC ועד רכבים חשמליים ועד מוליכים-למחצה, ויספקו תמונת מצב רחבה של סנטימנט השוק והעסקים לקראת דצמבר.
תאריכי אקס-דיבידנד השבוע
מספר חברות בולטות ייסחרו באקס-דיבידנד בימים הקרובים, מה שיוצר הזדמנויות למשקיעים שממוקדים בהכנסה שוטפת.
ביום שני, Johnson & Johnson (JNJ) וVertiv Holdings (VRT) ייסחרו באקס-דיבידנד. התשלום של 1.30 דולר למניה של Johnson & Johnson משקף תשואה של 2.49%, בעוד Vertiv תחלק 0.06 דולר למניה.
יום שלישי יביא את S&P Global (SPGI) עם דיבידנד של 0.96 דולר ודירוג קנייה חזקה, ואת CDW (CDW) עם חלוקה של 0.63 דולר. Xylem (XYL) תיסחר גם היא באקס-דיבידנד, עם תשואה של 1.11%.
ביום רביעי, T-Mobile US (TMUS) תוביל עם דיבידנד של 1.02 דולר, ואליה יצטרפו Newmont Mining (NEM) וManulife Financial (MFC). בהמשך השבוע, Realty Income (O) וBrookfield Renewable Partners (BEP) יסגרו את הרשימה עם תשואות מעל 5%, תוך שהן ממשיכות בחלוקות החודשיות הסדירות.
החלוקות הללו מכסות ענפים מטלקום דרך פיננסים ועד אנרגיה מתחדשת, ומעידות על עקביות בהחזר לבעלי המניות לאורך הרבעון האחרון של 2025.