הצהרת 'ייתכן שיש הצדקה להפחתה' של פאוול הקפיצה את השווקים, אך ביום שני הגיעה ההתפכחות
- פאוול רמז להקלה מוניטרית הדרגתית ולהפחתת ריבית אפשרית בספטמבר, מה שהקפיץ את השווקים ביום שישי; אך ביום שני החוזים ירדו, התמחור להפחתה של 25 נקודות בסיס עלה ל-87%, והתשואה ל-10 שנים נותרה יציבה סביב 4.27%.
- המיקוד עובר לדוחות ולחדשות תאגידיות: אנבידיה (NVDA) תדווח ותתייחס לביקוש ל-AI אחרי שמניות AI נחבטו בשבוע שעבר מחששות לבועה; מניות ריהוט במוקד בעקבות חקירת מכסי ייבוא, ובמקביל Keurig Dr Pepper (KDP) רוכשת את JDE Peet’s ב-18 מיליארד דולר ומתכננת לפצל את מותגי הקפה.
עיקרי הדברים
- פאוול רמז להקלה מוניטרית הדרגתית ולהפחתת ריבית אפשרית בספטמבר. השווקים זינקו ביום שישי, אך ביום שני החוזים עברו לירידות והתשואה ל-10 שנים נותרה יציבה סביב 4.27% — מה שמאותת לאיפוק.
- המיקוד עובר לדוחות: אנבידיה (NVDA) תדווח ברביעי ותתייחס לביקוש ל-AI; מניות ריהוט במוקד בעקבות חקירת מכסי ייבוא, ובמקביל Keurig Dr Pepper (KDP) תרכוש את JDE Peet’s ב-18 מיליארד דולר ותפצל את מותגי הקפה.
חוזים עתידיים על מניות בארה"ב עברו לירידות ביום שני בבוקר, ומחקו חלק מההתלהבות מדברי ג'רום פאוול בג'קסון הול שהקפיצו את השווקים לשיאים ביום שישי. חוזי דאו ירדו בכ-80 נקודות, או 0.2%, בעוד שחוזי S&P 500 וחוזי נאסד״ק 100 נסוגו ב-0.2% וב-0.3%.
ביום שישי, מדד דאו זינק לשיא כל הזמנים לאחר שפאוול פתח פתח להפחתות ריבית בספטמבר. הסוחרים תימחרו במהירות סיכוי של 87% להפחתה של 25 נקודות בסיס, לעומת 62% לפני חודש בלבד. ההתלהבות הייתה ברורה, אבל עד יום שני חזרו לקרקע. שוק החוזים מאותת שהראלי אולי הגזים.
פאוול מבטיח הקלה הדרגתית
פאוול נתן לשווקים את מה שרצו, אבל לא הכול. הוא רמז כי "קצב הקלה הדרגתי יהיה מתאים", לפי כלכלני נומורה (NMR). הניסוח הזה קרר ספקולציות להפחתה נועזת של 50 נקודות בסיס או להפחתות רצופות. במקום זאת, נראה שהפד בוחר בגישה מדודה וזהירה יותר ממה שהשווקים קיוו.
התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים (מדד ייחוס) נותרה יציבה סביב 4.27%, מה שמראה שסוחרי האג"ח כבר תימחרו את הסנטימנט היוני ועכשיו מחכים לאישור מהנתונים. זו תזכורת לכך שהחגיגה של יום שישי הייתה אולי יותר רגשית מרציונלית.
הסוחרים עדיין צריכים הוכחות
למרות האופטימיות, פאוול הותיר לעצמו מרווח תמרון. הוא לא התחייב להפחתה במפורש, אלא רק אמר ש"תחזית הבסיס" יכולה להצדיק אחת. כלכלני ברקליס הזכירו במהירות ללקוחות כי "הדלת לעוד הותרת ריבית ללא שינוי אינה סגורה". אם נתוני התעסוקה יהיו חזקים או שהאינפלציה תפתיע כלפי מעלה, הפד עשוי להשאיר את הריבית ללא שינוי בספטמבר.
לכן יום שני הביא היסוס. המשקיעים יודעים ששבועיים הקרובים של נתוני שכר, תעסוקה ואינפלציה יהיו קריטיים. בלי מספרים רכים יותר, הרמז של פאוול עלול להתהפך לאכזבה נוספת.
המיקוד עובר עכשיו לתוצאות החברות
אחרי שדבריו של פאוול נבלעו, הסוחרים נערכים לחדשות תאגידיות. אנבידיה (NVDA) תפרסם דוחות ביום רביעי, וההתייחסות שלה לביקוש לבינה מלאכותית תקבע את הטון לאחד הטריידים העמוסים בשוק. מניות AI נחבטו קשה בשבוע שעבר על רקע חששות לבועה, מה שהופך את הדוח הזה לרגע חשוב.
מניות ריהוט כמו Wayfair (W) ו-Williams-Sonoma (WSM) גם הן במוקד, לאחר שהנשיא טראמפ פתח בחקירה של משרד המסחר בנוגע למכסים על ריהוט מיובא. במקביל, Keurig Dr Pepper (KDP) הודיעה על עסקה ב-18 מיליארד דולר לרכישת JDE Peet’s, הבעלים של Peet’s Coffee (DE:JDE). התוכנית היא לפצל בהמשך את מותגי הקפה לחברה נפרדת.
שורה תחתונה
הפד שינה טון, אך עדיין לא מדיניות. פאוול פתח חרך להקלה, והשווקים הסתערו דרכו. הירידה ביום שני מראה עד כמה האופטימיות הזו שברירית. פגישת ספטמבר תלויה עכשיו בסבב הנתונים הבא, והסוחרים יודעים זאת.
כרגע וול סטריט מעכלת "היי של סוכר" מדבריו של פאוול. מכאן זה תלוי אם הכלכלה תספק את המספרים שיחזיקו את הראלי בחיים.
הישארו לפני אירועי המאקרו עם היומן הכלכלי המעודכן שלנו — אפשר לסנן לפי עוצמת ההשפעה, מדינה ועוד.