השבוע בוול סטריט: בין שיא היסטורי ב-S&P 500 לטלטלה בשוק הסחורות
שוקי המניות בארה״ב סגרו את השבוע במגמה מעורבת: הדאו ג’ונס ירד ב- 0.42%, נאסד״ק-100 ננעל בירידה קלה של 0.17%, ואילו ה- 500 S&P טיפס ב- 0.34% וחצה לראשונה את רף 7,000 הנקודות. מדד הדאו וה- 500 S&P סיימו את חודש ינואר בעליות, בעוד נאסד״ק-100 רשם ירידה חודשית קלה.
הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי, כצפוי, לאחר שלוש הורדות רצופות בסוף 2025, אך תוך כדי כך רמז שהסיכונים להשגת היעד הכפול של אינפלציה סביב 2% ותעסוקה מקסימלית, פחתו במידה מסוימת מאז ישיבתו הקודמת. בתוך כך, יו״ר הפד ג׳רום פאוול שידר צעד מדוד לכיוון יוני כאשר השתמע מדבריו כי סיכוני האינפלציה הולכים ונחלשים.
אלו היו חדשות טובות עבור השווקים, שנהנו מתמונה מאקרו-כלכלית יציבה לאורך רוב השבוע. ציפיות הצמיחה נותרו איתנות, התיאבון לסיכון נשאר סלקטיבי, והשוק המשיך להזרים הון לתחום ה- AI, אם כי תחת סימני שאלה נוקבים יותר. השילוב הזה הוא הביטוי המעשי ל”ביטחון סלקטיבי”: המשקיעים מוכנים לקחת סיכון, אך הם דורשים ראיות ברורות יותר ופחות נכונים לממן חוסר ודאות.
ביום שישי מוקד העניין של המשקיעים נדד מה- AI בחזרה לעומות המאקרו, עם הכרזתו הרשמית של הנשיא טראמפ על מינויו של קווין וורש, לשעבר חבר במועצת הנגידים של הפד, ליורשו של ג’רום פאוול בתפקיד היו”ר. טראמפ התעקש מזה זמן רב על הורדת ריבית, מה שהופך את הבחירה בוורש, שנחשב כשמרן בתקופתו הקודמת בפד למפתיעה למדי. מנגד, וורש תומך בריסון הריביות הנמוכות באמצעות צמצום אחזקות האג”ח של הפד אם וכאשר עולה הצורך לבלום אינפלציה.
ההודעה על מינוי וורש אילצה את השוק לחשב מסלול מחדש בנוגע לציפיות הריבית, מה שהוביל להתחזקות הדולר וללחץ על פוזיציות שתומחרו לפי מתווה של הקלות מוניטריות. התגובה החדה ביותר נרשמה במתכות היקרות, שנסוגו בחדות מול הדולר המתחזק. הזהב והכסף רשמו את יומם הגרוע ביותר מאז 1980, כאשר חוזי הזהב צללו ב-11% והכסף צנח ביותר מ- 31%.
זריקת עידוד מפתיעה הגיעה מהזירה הפוליטית, לאחר שהנשיא טראמפ תמך בעסקת הוצאות בין הדמוקרטים לרפובליקנים בסנאט. המהלך צפוי למנוע השבתת ממשל על ידי מימון רוב מוסדות המדינה עד סוף ספטמבר.
במקביל, עונת הדו”חות מגבירה הילוך: השבוע, 102 חברות מהגדולות בארה”ב צפויות לפרסם את תוצאותיהן הרבעוניות. בשלב זה, כשליש מהחברות במדד ה- 500 S&P כבר דיווחו, ולמעלה מ- 75% מהן עקפו את תחזיות הרווח למניה. ציפיות האנליסטים לצמיחת הרווחים של מרכיבי המדד עלו לכמעט 12%, לעומת 8.2% בלבד לפני שבוע. הזינוק מונע על ידי התוצאות החזקות במיוחד במגזרי הטכנולוגיה, התעשייה ושירותי התקשורת.
דו”חות השבוע שעבר הוכיחו שענקיות הטכנולוגיה חזרו להכתיב את הקצב. אפל (AAPL) דיווחה על שיא רבעוני בהכנסות וברווח, הודות לביצועים חזקים של האייפון ושל מגזר השירותים. התוצאות סיפקו הקלה מסוימת למשקיעים שחששו שסקטור האלקטרוניקה הצרכנית ייפגע קשות מהתייקרות רכיבי הזיכרון בעקבות הביקוש הגואה מצד תעשיית ה- AI. זו גם התשתית שהפכה את סאנדיסק (SNDK) לאחת המניות החמות של תחילת השנה, לאחר שעקפה את התחזיות וסיפקה תחזית רווח אופטימית מהמצופה.
מוקדם יותר השבוע, מניית מיקרוספט (MSFT) רשמה את יום המסחר הגרוע ביותר שלה מאז מרץ 2020 למרות שעקפה את התחזיות. המשקיעים הביעו חשש מהוצאות הון אדירות ומהאטה קלה בהכנסות מהענן. העובדה ש- 45% מהוצאות ההון של החברה קשורות ל-OpenAI העיבה גם היא על הסנטימנט, בזמן שהשוק תוהה כיצד החברה תממן את התחייבויות המאסיביות שלה.
במקביל, “הכלכלה המעגלית של AI”, שבה לקוחות משקיעים בספקים שלהם ולהיפך, ממשיכה להתרחב, כאשר דווח כי מיקרוסופט מתכננת להשתתף בסבב הגיוס הבא של OpenAI, לצד אנבידיה (NVDA) ואמזון (AMZN).
העלייה בהוצאות ההון לא הרתיעה את המשקיעים של מטא (META), שעקפה את התחזיות להכנסות והרווח והודיעה על העלאת התחזית לרבעון הנוכחי. גם טסלה (TSLA) הכתה את התחזיות ברבעון האחרון, אך רשמה ירידה שנתית בהכנסותיה לראשונה בהיסטוריה של החברה. למרות זאת המניה עולה, ונראה כי המשקיעים תומכים ברעיון של המיזוג עם SpaceX, אחד מהעסקים בעלי השווי הגבוה ביותר של אילון מאסק.
השבוע נכנסת עונת הדו”חות לשיאה. הדו”חות הבולטים ביותר המתוכננים לימים הקרובים הם של אלפאבית (GOOGL), Amazon (AMZN), פלנטיר (PLTR), AMD (AMD), דיסני (DIS), פייפאל (PYPL), אובר (UBER) ואליי לילי (LLY).