פרמאונט: ההצעה תספק לבעלי המניות של Warner Bros. "ערך עדיף"

פרמאונט: ההצעה תספק לבעלי המניות של Warner Bros. "ערך עדיף"

דה פליי (TheFly)10 בדצמבר 2025

• פרמאונט סקיידאנס טוענת כי הצעת הרכש שלה במזומן בלבד, 30.00 דולר למניה, לרכישת כל WBD עדיפה ומהימנה יותר מהעסקה של WBD עם נטפליקס; ההצעה הושקה ביום שני והמסמכים הוגשו ל‑Securities and Exchange Commission.
• לפי פרמאונט, ההצעה של נטפליקס מספקת פחות מזומן (כ-18 מיליארד דולר פחות, כ-7 דולר למניה), כוללת מנגנון להפחתת מחיר עקב הקצאת חוב ומשאירה את בעלי מניות WBD עם 100% מהסיכון של הספין-אוף של Global Networks; פרמאונט מבקרת את התהליך ב-WBD ומדגישה את מחויבותה להשלים את העסקה.

Paramount Skydance (PSKY) שלחה מכתב לבעלי המניות של Warner Bros. Discovery (WBD), שלדבריה “מפרט מדוע ההצעה של פרמאונט, 30.00 דולר במזומן לכל מניה לרכישת כל WBD, עדיפה על העסקה של WBD עם נטפליקס (NFLX).” המכתב מציין בין היתר: “פרמאונט החלה לפעול לרכישת Warner Bros. Discovery כי אנחנו, יחד עם השותפה שלנו RedBird Capital, מאמינים שאנחנו המופקדים הטובים ביותר לא רק לבנות ערך ארוך טווח לנכס אלא גם לשמח קהלים ולעזור לטפח קהילה יצירתית תוססת יותר. מימנו, הקמנו ואז מיזגנו את Skydance עם Paramount, ואנחנו יודעים אילו ויתורים והשקעות נדרשים כדי להעמיד הון ולהצמיח עסק מדיה. אני נלהב ומחויב למהלך הזה, נחוש להשקיע בו מכספי שלי, ולכן אני כותב לכם היום. במהלך 12 השבועות האחרונים, פרמאונט הציגה שש הצעות לדירקטוריון ולניהול של WBD לרכוש את כל WBD. ביום שני השקנו הצעת רכש במזומן בלבד של 30.00 דולר למניה, כדי להציג בפניכם ישירות את העסקה העדיפה שלנו. מסמכי הצעת הרכש שלנו, שהוגשו ל-Securities and Exchange Commission, כוללים את חבילת ההצעה המלאה שהגשנו לדירקטוריון WBD ב-4 בדצמבר… ההצעה שלנו עדיפה פיננסית על העסקה של נטפליקס, שמעניקה לבעלי המניות של WBD ערך נמוך יותר, פחות מזומן ופחות ודאות באופן משמעותי. לכאורה, נטפליקס מציעה לבעלי המניות של WBD 23.25 דולר למניה במזומן, 4.50 דולר במניות וחלק בספין-אוף של Global Networks של WBD. בפועל, לעומת זאת, השווי הכולל נמוך משמעותית מהפרסום: רכיב המזומן של נטפליקס נמוך בכ-18 מיליארד דולר מזה של פרמאונט במצטבר (כ-7 דולר למניה)… טמון בדיווח 8-K שפורסם ביום שישי היה מנגנון שמספק הפחתה דולר-מול-דולר במחיר הרכישה אם יותר חוב יוקצה ל-Streaming & Studios, בגלל תקרה לא מפורטת על Global Networks. אף שהמגבלה אינה נחשפת, כל 1 מיליארד דולר מעליה יכול לייצג הפחתה של כ-0.40 דולר למניה. העסקה של נטפליקס משאירה את בעלי המניות של WBD עם 100% מהסיכון של התוכנית העצמאית של Global Networks… לטעון שאנחנו לא ‘good for the money’ (או שאולי נבצע הונאה כדי להתחמק מהתחייבויותינו), כפי שספקו חלק מהדיווחים, זה אבסורדי. האבסורד מודגש בכך ש-WBD והיועצים שלה מעולם לא הרימו טלפון ולא הקלידו הודעת טקסט או אימייל תגובי כדי להעלות שאלה או דאגה כלשהי או לבקש הבהרה לגבי הנאמנות או מסמכי התחייבות ההון שלנו… ההצעה שלנו מהווה הזדמנות משכנעת לבעלי המניות של WBD. אנחנו מחויבים להשלים את העסקה הזו. מאז יום שני הייתה לנו הזדמנות לדבר עם מספר בעלי מניות של WBD, שהביעו בלבול ואכזבה מהתהליך ש-WBD ניהלה, שנראה שהעדיף עסקה עם נטפליקס על פני מקסום הערך לבעלי המניות. מספר סקירות מחקר מניות שפורסמו ב-48 השעות האחרונות הסכימו גם הן שההצעה שלנו עדיפה, ושספין-האוף של Global Networks אינו סוגר את הפער ל-30.00 דולר במזומן.”