"אל תעשו זאת", אומר משקיע בכיר על מניית אורקל

"אל תעשו זאת", אומר משקיע בכיר על מניית אורקל

מרטי שטרובל1 בספטמבר 2026

• המשקיע פול פרנקה מעניק למניית אורקל המלצת מכירה, בשל הוצאות ההון העצומות על תשתיות בינה מלאכותית, הלחץ על תזרים המזומנים החופשי והסיכון שהביקוש ייחלש.
• בניגוד לעמדתו של פרנקה, בוול סטריט למניית אורקל יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע של 257.79 דולר המשקף פוטנציאל עלייה של 73% בשנה.

מניית אורקל (NYSE:ORCL) התאוששה מהשפל שאליו צנחה ביולי, אך היא עדיין נמצאת 54% מתחת לשיא שאליו הגיעה בספטמבר האחרון. המשקיעים ממשיכים להטיל ספק בנטל החוב הכבד של החברה ובהוצאות העצומות שלה על מרכזי נתונים לבינה מלאכותית.

עבור משקיעים שמחפשים מניות שנפלו, זו עשויה להיראות כהזדמנות להגדיל אחזקות. אורקל עדיין צומחת במהירות, כאשר הביקוש הקשור לבינה מלאכותית מניע צמיחה משמעותית בהכנסות. עם זאת, המשקיע הבכיר פול פרנקה סבור שזו תהיה טעות, וטוען שהסיכונים סביב צמיחה זו עדיין גבוהים מדי.

המשקיע רואה באורקל דוגמה ברורה לאתגרים הפיננסיים שיוצר גל ההוצאות על תשתיות בינה מלאכותית. החברה התחייבה להוצאות הון עצומות כדי להרחיב את יכולות הענן ומרכזי הנתונים שלה, מה שמפעיל לחץ הולך וגובר על תזרים המזומנים החופשי שלה. תשואת תזרים המזומנים החופשי של אורקל ב-12 החודשים האחרונים ירדה ל-5.4%- , הרמה הגרועה ביותר בנתונים שחוזרים עד 1995.

פרנקה טוען שתעשיית הבינה המלאכותית הרחבה ניצבת בפני שאלה מרכזית: כיצד הלקוחות ישלמו בסופו של דבר על טריליוני הדולרים שמושקעים בתשתיות?

היקף ההוצאות של אורקל ממחיש את הבעיה. עלות פרויקט מרכז הנתונים המתוכנן שלה, Jupiter, בניו מקסיקו, מוערכת ב-165 מיליארד דולר לאורך כמה שנים. זאת בהשוואה לשווי השוק הנוכחי של אורקל, שעומד על כ-435 מיליארד דולר. פרנקה סבור שהשקעה עצומה כזו עלולה להפוך לבעיה אם הביקוש לבינה מלאכותית ייחלש, או אם עסקים יפחיתו את השימוש בעקבות עליית העלויות.

המשקיע בעל דירוג 5 כוכבים מודאג גם מכך שתשתיות הבינה המלאכותית עשויות להיבנות בהיקף גדול מדי אם הביקוש ייחלש, או אם לקוחות יפחיתו את השימוש שלהם בגלל עליית העלויות. מייסד-שותף של אורקל, יו"ר החברה וה-CTO, לארי אליסון, הפך למעשה את הביקוש לבינה מלאכותית לחלק מרכזי בעתיד החברה. הדבר חושף את העסק לסיכון אם הציפיות לא יתממשו.

מעבר לתזרים המזומנים, פרנקה מצביע על ההיסטוריה של אורקל בביצועי חסר לעומת השקעות רחבות יותר בטכנולוגיה. בעשר השנים האחרונות, התשואה הכוללת של אורקל פיגרה משמעותית אחרי נאסד"ק-100. היא הניבה תשואה כוללת של כ-324%, לעומת 557% עבור קרן הסל QQQ. המשקיע גם רואה את הגרף האחרון של מניית אורקל כחלש במיוחד, כאשר כמה אינדיקטורים טכניים מצביעים על לחץ מכירה מתמשך.

עדיין יש סיבות להישאר חיוביים. עסקי התוכנה המבוססים של אורקל נותרו בעלי ערך, בעוד שההכנסות הקשורות לבינה מלאכותית עשויות להמשיך לצמוח במהירות. גם מכפיל הרווח העתידי שלה נמוך מ-20, מה שהופך אותה לזולה יותר מחברות רבות בתחום הטכנולוגיה הגדולה. אך פרנקה סבור שההנחה הזו עשויה לשקף את הסיכונים הנוספים סביב הוצאות ההון של אורקל ויצירת המזומנים העתידית שלה.

המשקיע מכיר בכך שהמניות עשויות לזנק בשנתיים-שלוש הקרובות אם הביקוש לבינה מלאכותית יישאר חזק. עם זאת, לאור התשואות הלא ודאיות על השקעות התשתית העצומות שלה ופרופילי תזרים המזומנים החופשי החזקים יותר של ענקיות טכנולוגיה אחרות, פרנקה מדרג את המניה כהמלצת מכירה. (לצפייה ברקורד של פרנקה, לחצו כאן)

עם זאת, עמדתו של פרנקה אינה זוכה לתמיכה כלל בוול סטריט. למעשה, על בסיס 28 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק, למניה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. במחיר של 257.79 דולר, מחיר היעד הממוצע מצביע על כך שהמניות יעלו ב-73% במהלך שנה אחת. (ראו תחזית למניית ORCL)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.