תובנות משיחת תוצאות הרבעון השלישי של Healthpeak Properties, Inc.
- ביצועים מעורבים: צמיחה חזקה במרפאות החוץ וב-CCRC, התייעלות טכנולוגית ומאזן חזק (כולל הנפקת אג"ח של 500 מיליון דולר ונזילות של 2.7 מיליארד דולר); לעומת זאת, במגזר מדעי החיים התפוסה ירדה ל-81% וצפויה לרדת עוד, והוכרו ירידות ערך, אף שהסביבה הרגולטורית בביופארמה השתפרה.
- תחזית קדימה: FFO מותאם 0.46 דולר למניה ו-AFFO 0.42 דולר; צבר ההשכרות הוכפל וצפויה תחתית קרובה בתפוסה עם יותר מ-2 מיליון רגל רבועה שיכולות להשיב NOI; מתנהל מו"מ למחזור תמורות ממכירת מרפאות חוץ להזדמנויות מעבדות בתשואה גבוהה (פוטנציאל מעל מיליארד דולר); צמיחה דו-ספרתית צפויה ב-CCRC השנה.
עיקרי הדברים
- ביצועים מעורבים: מרפאות החוץ ו-CCRC מציגים צמיחה וחוסן (שיא היסטורי בהשכרות חדשות, עלייה בתפוסה וב-NOI), לצד התייעלות טכנולוגית, G&A צפוי של 90 מיליון דולר, הנפקת אג"ח בכירות בלתי-מובטחות של 500 מיליון דולר בריבית 4.75% ונזילות של 2.7 מיליארד דולר; מנגד, מגזר מדעי החיים חווה ירידה בתפוסה ל-81% וצפוי לרדת לאזור ה-70% הגבוהים, והוכרו ירידות ערך במיזם מעבדות, אם כי הסנטימנט השתפר עם התפתחויות רגולטוריות חיוביות יותר.
- תחזית קדימה: FFO מותאם של 0.46 דולר למניה ו-AFFO של 0.42 דולר; צבר ההשכרות הוכפל מאז תחילת השנה והחברה צופה תחתית קרובה בתפוסה, עם יותר מ-2 מיליון רגל רבועה שיכולות להשיב NOI; מתנהל מו"מ למחזור תמורות ממכירת מרפאות חוץ להזדמנויות מעבדה בתשואה גבוהה יותר (פוטנציאל מעל מיליארד דולר); עסקי CCRC ממשיכים להיות חזקים עם צמיחה דו-ספרתית צפויה השנה.
Healthpeak Properties, Inc. ((DOC)) קיימה את שיחת תוצאות הרבעון השלישי שלה. המשיכו לקרוא לעיקרי הדברים מהשיחה.
בשיחת התוצאות האחרונה הציגה Healthpeak תמונה מעורבת: מצד אחד הישגים חיוביים, ומצד שני אתגרים בולטים. החברה דיווחה על ביצועים חזקים במגזר מרפאות החוץ ובתחום ה-CCRC, לצד התקדמות ביעילות טכנולוגית ומאזן חזק. מנגד, מגזר מדעי החיים התמודד עם ירידות תפוסה והפרשות לירידת ערך, שהיו נקודות חולשה משמעותיות.
צמיחה במגזר מרפאות החוץ
מגזר מרפאות החוץ הפגין צמיחה חזקה. היקפי ההשכרה הגיעו מתחילת השנה ל-3.2 מיליון רגל רבועה, והתפוסה עלתה ב-10 נקודות בסיס ל-91%. ברבעון השלישי נרשמה הפעילות הגבוהה ביותר בהשכרות חדשות בתולדות החברה, עם מרווחי שכירות מחדש במזומן חיוביים של 5.4%.
ביצועי עסקי CCRC
עסקי ה-CCRC של Healthpeak ממשיכים לפרוח. ה-NOI (הכנסה תפעולית נקייה) עלה ביותר מ-50% מאז שרכשה את יתרת ההחזקה בתיק לפני שש שנים. התפוסה עלתה ברצף רבעוני ב-70 נקודות בסיס, ו-NOI במזומן עלה ב-9.4% ברבעון.
טכנולוגיה ושיפורי יעילות
החברה התקדמה משמעותית בתוכנית האסטרטגית לשדרוג יכולותיה כבעלת נדל"ן המנצלת AI. למרות אינפלציה ומיזוג בהיקף 5 מיליארד דולר, הוצאות הנהלה וכלליות (G&A) צפויות להגיע ל-90 מיליון דולר — פחות מאשר לפני חמש שנים.
מאזן ונזילות
Healthpeak הנפיקה אגרות חוב בכירות בלתי-מובטחות בהיקף 500 מיליון דולר בריבית 4.75%. מדובר באחד המרווחים המצומצמים ביותר השנה בקרב REIT בדירוג השקעה לטווח שבע שנים. החברה סיימה את הרבעון עם נזילות של 2.7 מיליארד דולר, מה שמדגיש את חוסנה הפיננסי.
ירידה בתפוסה במגזר מדעי החיים
מגזר מדעי החיים התמודד עם ירידה בתפוסה ל-81%. החברה צופה ירידות נוספות עקב פקיעות וסיומי חוזים, שעשויות להביא את התפוסה לאזור ה-70% הגבוהים לפני שתגיע התאוששות.
ירידת ערך במיזם מעבדות משותף
Healthpeak הכירה בהפרשה לירידת ערך במיזם המעבדות המשותף שלה, כדי לשקף שינויי שוק, כאשר השווי המאזני ירד מתחת לשווי ההוגן.
אתגרים רגולטוריים בביופארמה
אי-ודאות רגולטורית מוקדמת יותר בתחום הביופארמה השפיעה על הסנטימנט, אם כי ההתפתחויות האחרונות היו חיוביות יותר ומספקות תמונת מצב אופטימית יותר.
הנחיה קדימה
החברה סיפקה הנחיה קדימה: FFO (מותאם) עמד על 0.46 דולר למניה ו-AFFO (Adjusted Funds From Operations) על 0.42 דולר למניה. החברה מנהלת מו"מ למחזר את תמורות מכירת נכסי מרפאות החוץ להזדמנויות מעבדות בתשואה גבוהה יותר, עם פוטנציאל לייצר מעל מיליארד דולר. צבר ההשכרות הוכפל מאז תחילת השנה; החברה מעריכה שהתפוסה תגיע לתחתית בקרוב, כשמעל 2 מיליון רגל רבועה עשויות לתרום מחדש ל-NOI. עסקי ה-CCRC נשארים חזקים, עם צמיחה דו-ספרתית צפויה השנה.
לסיכום, שיחת התוצאות של Healthpeak Properties, Inc. שיקפה סנטימנט מאוזן: ביצועים חזקים במספר מגזרים לצד אתגרים באחרים. המיקוד האסטרטגי בצמיחה וביעילות, יחד עם עמדתה הפיננסית האיתנה, מציבים את החברה בעמדה טובה להזדמנויות עתידיות — למרות המהמורות הנוכחיות במגזר מדעי החיים.