שיחת הדוחות של קודאק: תוצאות מעורבות בצל אתגרים
- צד חיובי: צמיחה בעסקי AMC והתקדמות ביוזמת ייצור התרופות (מתקן cGMP ברוצ׳סטר רשום ומאושר ב‑FDA), מחויבות לייצור בארה״ב, החלפת מניות בכורה סדרה C והחזר צפוי של כ‑500 מיליון דולר מ‑KRIP להפחתת מינוף וחוב לטווח ארוך.
- צד שלילי: הכנסות ירדו 1% ל‑263 מיליון דולר; שיעור רווח גולמי ל‑19%; הפסד נקי של 26 מיליון דולר במקום רווח של 26 מיליון דולר; EBITDA תפעולי ירד ל‑9 מיליון דולר; וקיים ספק מהותי לגבי יכולת החברה להמשיך כעסק חי בשל פירעונות חוב והתחייבויות מניות בכורה.
עיקרי הדברים
- צד חיובי: צמיחה בעסקי החומרים המתקדמים והכימיקלים (AMC); התקדמות ביוזמת ייצור התרופות (מתקן cGMP ברוצ׳סטר רשום ומאושר ב‑FDA); מחויבות לייצור בארה״ב; החלפת מניות הבכורה סדרה C במניות רגילות; והחזר צפוי של כ‑500 מיליון דולר מ‑KRIP להפחתת חוב במסגרת הנחיות המתמקדות בהפחתת מינוף.
- צד שלילי: הכנסות ירדו ב‑1% ל‑263 מיליון דולר; שיעור הרווח הגולמי ירד ל‑19%; הפסד נקי של 26 מיליון דולר (לעומת רווח של 26 מיליון דולר אשתקד); EBITDA תפעולי ירד ל‑9 מיליון דולר; וקיים ספק מהותי לגבי היכולת להמשיך כעסק חי בשל פירעונות חוב קרובים והתחייבויות בגין מניות בכורה.
חברת Eastman Kodak ((KODK)) קיימה את שיחת הדוחות לרבעון השני. קראו להלן את עיקרי השיחה.
שיחת הדוחות האחרונה של Eastman Kodak הציגה תמונה מעורבת. מצד אחד, נרשמה התקדמות בעסקי החומרים המתקדמים והכימיקלים (AMC) וביוזמת ייצור התרופות. מצד שני, נרשמו ירידות במדדים פיננסיים מרכזיים כמו הכנסות, רווח גולמי ורווח נקי. בנוסף, עלו ספקות לגבי היכולת של קודאק להמשיך כעסק חי, מה שמוסיף שכבת אי‑ודאות לסנטימנט הכללי.
צמיחה בחומרים מתקדמים וכימיקלים (AMC)
עסקי ה‑AMC של קודאק המשיכו להציג גידול בהכנסות, מה שמדגיש את הצלחת ההשקעות בתחום. ההתקדמות מחזקת את המיקוד האסטרטגי של קודאק בהרחבת היצע החומרים והכימיקלים שלה, שהפכו לרכיב מרכזי באסטרטגיית החברה.
מחויבות לייצור בארה״ב
החברה חיזקה את מחויבותה לייצור בארה״ב. היא מייצרת מקומית כמה מוצרים מרכזיים, בהם פילם לקולנוע, מדפסות דיגיטליות, דיו וכימיקלים. מחויבות זו משתלבת עם האסטרטגיה הרחבה של קודאק לתמוך בייצור ובחדשנות מקומית.
יוזמת ייצור תרופות
מאמצי קודאק בתחום ייצור התרופות התקדמו צעד משמעותי. המתקן שלה העומד בתקן cGMP ברוצ׳סטר, ניו יורק, רשום ב‑FDA ואושר לייצור ולמכירת מוצרים פרמצבטיים מפוקחים. מדובר בציון דרך בגיוון פעילותה של קודאק לענף הפרמצבטיקה.
החלפת מניות בכורה סדרה C
במהלך פיננסי אסטרטגי, קודאק החליפה את מניות הבכורה סדרה C שלה במניות רגילות. כך נמחקו למעשה 100 מיליון דולר של מניות בכורה ויותר מ‑24 מיליון דולר בדיבידנדים נצברים. ההחלפה היא חלק ממאמצי קודאק לייעל את מבנה ההון.
תהליך סיום תוכנית הפנסיה
סיום תוכנית הפנסיה של קודאק (Kodak Retirement Income Plan – KRIP) מתקדם לפי התוכנית. מוערך שכ‑500 מיליון דולר יוחזרו לחברה. ההחזר צפוי לסייע משמעותית בהפחתת החוב לטווח ארוך.
ירידה בהכנסות
קודאק דיווחה על ירידה קלה בהכנסות ברבעון השני של 2025: מ‑267 מיליון דולר ברבעון השני של 2024 ל‑263 מיליון דולר. ירידה שנתית של 1% זו משקפת את האתגרים בשמירה על מקורות ההכנסה.
ירידה ברווח הגולמי
שיעור הרווח הגולמי ירד מ‑22% ברבעון השני של 2024 ל‑19% ברבעון השני של 2025, בשל היקפים נמוכים יותר ועלויות ייצור גבוהות יותר. הירידה מדגישה את הלחצים הפיננסיים בפעילות.
הפסד נקי ברבעון
קודאק דיווחה על הפסד נקי של 26 מיליון דולר ברבעון השני של 2025, לעומת רווח נקי של 26 מיליון דולר באותו רבעון בשנה הקודמת. המהפך בביצועים הפיננסיים מהווה מקור דאגה לבעלי העניין.
ירידה ב‑EBITDA התפעולי
ה‑EBITDA התפעולי ירד ל‑9 מיליון דולר ברבעון השני של 2025, לעומת 12 מיליון דולר ברבעון המקביל. הירידה הושפעה מעלויות אלומיניום גבוהות יותר ומהיקפים נמוכים יותר. הדבר מדגיש את האתגרים התפעוליים שקודאק נעה בתוכם.
ספק לגבי עסק חי
קיים ספק מהותי לגבי יכולתה של קודאק להמשיך כעסק חי, בעיקר בשל מועדי פירעון חוב קרובים והתחייבויות בגין מניות בכורה. אי‑הוודאות הזו מהווה סיכון משמעותי ליציבות העתידית של החברה.
הנחיות קדימה
במהלך השיחה, קודאק סיפקה הנחיות שהדגישו התמקדות בהפחתת מינוף ובהשקעות אסטרטגיות. החברה מתכננת להשתמש בכ‑500 מיליון דולר מעודפי נכסי הפנסיה שיוחזרו כדי להפחית חוב לטווח ארוך. למרות האתגרים הפיננסיים, קודאק הדגישה צמיחה במגזר ה‑AMC ואת הפוטנציאל של מתקן ייצור התרופות החדש. המרת מניות הבכורה סדרה C למניות רגילות הוצגה גם היא כמהלך לשיפור הגמישות הפיננסית.
לסיכום, שיחת הדוחות של קודאק חשפה חברה בצומת דרכים: התפתחויות מבטיחות ב‑AMC ובפרמצבטיקה, מול אתגרים פיננסיים משמעותיים. הסנטימנט הכולל היה מעורב: ההתקדמות החיובית מעיבה על ידי ירידות בהכנסות, ברווח הגולמי וברווח הנקי. המחויבות לייצור בארה״ב והצעדים הפיננסיים האסטרטגיים תורמים מעט אופטימיות, אך הספק לגבי היכולת להמשיך כעסק חי נותר דאגה מרכזית למשקיעים.