שתי מניות שלדעת גולדמן זאקס יכולות לבצע ביצועי יתר מכאן והלאה — הנה הנימוקים

שתי מניות שלדעת גולדמן זאקס יכולות לבצע ביצועי יתר מכאן והלאה — הנה הנימוקים

מייקל מרקוס23 בספטמבר 2025

• הפד הוריד ריבית ברבע נקודת אחוז וצפויות הורדות נוספות; בגולדמן זאקס מעריכים שמניות נהנות מסביבה כזו כל עוד הצמיחה יציבה, ושכר מתון עשוי להגדיל מרווחים תאגידיים.
• שתי מניות בולטות של גולדמן: סלסיוס (CELH) עם צמיחה חזקה, רכישת Alani Nu ושותפות מורחבת עם פפסי — דירוג קנייה ומחיר יעד; וסטפסטון (STEP) עם צמיחה מהירה, מנוע עושר פרטי ואופציית Call לרכישת NCI ב-2027 — דירוג קנייה ומחיר יעד.

נקודות עיקריות: - הפד החל להפחית ריבית ברבע נקודת אחוז וצפויות הורדות נוספות; בגולדמן זאקס מעריכים שמניות נהנות מסביבה כזו כל עוד תחזית הצמיחה יציבה, ושכר מתון עשוי לשפר את שיעורי הרווח של החברות. - גולדמן מצביע על שתי מניות עם פוטנציאל לביצועי יתר: סלסיוס הולדינגס (CELH) – צמיחה חזקה, רכישת Alani Nu ושיתוף פעולה מורחב עם פפסי – ודירוג קנייה עם מחיר יעד; וסטפסטון גרופ (STEP) – קצב צמיחה מהיר, מנוע עושר פרטי משמעותי ואופציית רכישת זכויות מיעוט ב-2027 – ודירוג קנייה עם מחיר יעד. כבר זמן מה ברור שהפד נוטה למדיניות מקלה יותר, והמהלך הזה כבר יצא לדרך. הבנק המרכזי הוריד בשבוע שעבר את הריבית הבסיסית ברבע נקודת אחוז — צעד ראשון מסוגו מאז דצמבר האחרון. עכשיו כולם מסתכלים קדימה. כלכלנים מצפים להורדות נוספות; הקונצנזוס מעריך סדרה של הורדות של רבע נקודת אחוז — בין שלוש לחמש — עד סוף השנה הבאה. אסטרטג גולדמן זאקס, דייוויד קוסטין, בחן במסמך עדכני את ההשלכות של שינוי המדיניות הזה. לדברי קוסטין, "מניות בדרך כלל נהנות מתשואות נמוכות יותר כל עוד תחזית הצמיחה הכלכלית נשארת יציבה". הוא מוסיף: "שוק המניות ממשיך לתמחר תחזית צמיחה עמידה, בהתאם לתחזיות הכלכלנים שלנו. היציבות שמסתמנת במגמת צמיחת התעסוקה לאחר שלושה חודשים של האטה, תומכת בכך. מעבר לכך שדחפה את הפד להקל, דרך נוספת שבה נתוני תעסוקה חלשים יותר מסייעים למניות היא שהאטה בצמיחת השכר אמורה לשפר את מרווחי הרווח של החברות, בהינתן שאר הגורמים קבועים". בסביבה הזו, עם ירידת ריביות, משקיעים יכולים לצפות שהראלי במניות יימשך — ובגולדמן האנליסטים מסמנים מניות שעשויות לבצע ביצועי יתר. בדקנו את נתוני TipRanks (https://www.tipranks.com/) ואת פרשנויות גולדמן; כך מנמקים את הבחירות האחרונות של הבנק. סלסיוס הולדינגס (CELH) נתחיל עם סלסיוס הולדינגס, חברת משקאות שפועלת מאז 2004. לסלסיוס כמה קווי משקאות אנרגיה ומוצרי תזונה המיועדים לאורח חיים פעיל. בין המוצרים: משקה ההידרציה הנושא את שמה, קו Celsius Energy, ושני קווי משקאות באבקה במנות לשתייה אחת, שנוחים לנשיאה ולערבוב במים. מוצרי סלסיוס נמכרים ברשתות ייעודיות כמו Campus Protein ו-The Vitamin Shoppe, וגם ברשתות גדולות כמו Target ו-Walmart. הם זמינים גם באמזון. במהלך 21 שנות פעילותה, סלסיוס הפכה למוצר מספר 3 בקטגוריית משקאות האנרגיה בארה"ב, ובונה נוכחות בינלאומית שצומחת במהירות. מוקדם יותר השנה סלסיוס פרסמה כמה עדכונים שמדגימים את ההתרחבות המתמשכת שלה. בפברואר היא הודיעה על כוונה לרכוש את חברת המשקאות הפונקציונליים Alani Nu, המתמקדת בקהל נשי, בעסקה בשווי 1.8 מיליארד דולר. העסקה כללה נכסי מס בהיקף 150 מיליון דולר ומחיר רכישה נטו של 1.65 מיליארד דולר. באפריל הודיעו החברות כי העסקה הושלמה; הרכישה בוצעה במזומן ובמניות. לאחר הרכישה, סלסיוס הכריזה על הרחבת השותפות הקיימת שלה עם פפסי, שבמסגרתה שתי החברות ישתפו פעולה בשיווק מוצרי המשקאות שלהן בארה"ב ובקנדה. קווי Alani Nu ייכנסו למערך ההפצה של פפסי בארה"ב, בעוד סלסיוס תיקח על עצמה את מותג Rockstar Energy של פפסי בארה"ב ובקנדה. לפפסי אחזקת בעלות של 11% בסלסיוס. במעבר לתוצאות הפיננסיות: סלסיוס רשמה הכנסות של 739.3 מיליון דולר ברבעון השני של 2025 (2Q25) — עלייה שנתית מרשימה של 84%. ההכנסות היו גבוהות בכמעט 85 מיליון דולר מהציפיות. בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח למניה (Non‑GAAP) של 47 סנט — מעל התחזית ב-23 סנט למניה. האנליסטית בוני הרצוג מגולדמן, מומחית למוצרי צריכה, מציינת כמה סיבות לצפות שסלסיוס תמשיך להציג שיפור. כך היא כותבת: "אנחנו רואים אופק ארוך לצמיחה דו-ספרתית בהכנסות המונעת על ידי נפח ולשיפור מרווחים עבור CELH, בהינתן: (1) חשיפה לקטגוריית משקאות אנרגיה אטרקטיבית מאוד — אנו מאמינים שקטגוריית משקאות האנרגיה היא מהאטרקטיביות בענף מוצרי הצריכה הבסיסיים, עם צמיחה עולמית מונעת-נפח בקצב חד-ספרתי גבוה עד דו-ספרתי... (2) הזדמנויות להמשך הגדלת נתח שוק — CELH הייתה משבשת קטגוריה בשנים האחרונות והיום מחזיקה בכ-17.3% מנתח שוק משקאות האנרגיה בארה"ב (לפי ההנהלה נכון ל-8/7/25) — עלייה של 180 נקודות בסיס משנה לשנה, בעיקר דרך הרחבת העוגה הקטגוריתית וגם נטילת נתח מ-Bang, Red Bull ו‑MNST. אנחנו מודעים לכך שהמשך הגדלת נתח שוק יהיה מאתגר יותר קדימה — כפי שניכר בביצועי הנתח הלא-אחידים של סלסיוס לאחרונה — אבל אנחנו בטוחים ש-CELH יכולה להמשיך לקחת נתח ולהרחיב את הקטגוריה, במיוחד לאור רכישת Alani Nu". הרצוג מעניקה למניה דירוג קנייה ומחיר יעד של 72 דולר, שמצביע על אפסייד של 40% בשנה הקרובה. לצפייה ברקורד של הרצוג: https://www.tipranks.com/experts/analysts/bonnie-herzog 19 סקירות אנליסטים אחרונות למניית CELH כוללות: 16 קנייה, 2 החזק ו-1 מכירה — לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. המניה נסחרת כעת ב-51.34 דולר, ומחיר היעד הממוצע 67.17 דולר מרמז על עלייה של כ-31% ב-12 החודשים הבאים. ראו תחזית מניית CELH: https://www.tipranks.com/stocks/celh/forecast איור: https://blog.tipranks.com/wp-content/uploads/2025/09/image-1896.png סטפסטון גרופ (STEP) המניה השנייה מרשימת גולדמן היא חברת שירותים פיננסיים עם 19 שנות ניסיון. סטפסטון, שבסיסה בניו יורק, מגדירה את עצמה כפירמת השקעות גלובלית בשוקי הפרט, ששואפת להציע ללקוחותיה פתרונות השקעה מותאמים אישית לצד שירותי ייעוץ ונתונים מתקדמים. החברה פועלת כשותפה ללקוחות, ובונה יחד איתם תיקי שוק פרטי שמטרתם להניב תשואה תוך עמידה ביעדים ספציפיים בתחומי פרייבט אקוויטי, חוב פרטי, נדל"ן ותשתיות. בפועל, יותר מ-1,100 עובדי סטפסטון, הפועלים מ-29 משרדים ברחבי העולם, שומרים על "אצבע על הדופק" של הפיננסים הגלובליים. לחברה מעל 199 מיליארד דולר בנכסים בניהול (AUM), והיא מדווחת על "אחריות כוללת להון" בסך 723 מיליארד דולר. הגישה שלה נשענת על מחקר וקניין נתונים מובילים בשוק, שמטרתם לשפר קבלת החלטות, ניתוח סיכונים וחיזוי ביצועי תיקים. ברבעונים האחרונים סטפסטון הציגה זינוק חד בהכנסות. בשנת הכספים 2025, שהסתיימה ב-31 במרץ האחרון, דיווחה החברה על הכנסות של 1.17 מיליארד דולר — עלייה של 65% לעומת שנת הכספים 2024. בדוח הרבעוני האחרון, לרבעון הראשון של שנת הכספים 2026 (1Q26), סטפסטון המשיכה להציג צמיחה חזקה בשורה העליונה: הכנסות של 364.3 מיליון דולר — עלייה של 95% משנה לשנה. בשורה התחתונה החברה רשמה ברבעון הפסד של 49 סנט למניה. אלכסנדר בלוסטיין מגולדמן מתרשם מקצב הצמיחה המהיר של בית الייעוץ הזה, ומסביר מדוע לדעתו הצמיחה תמשיך לתמוך בעליות. לדבריו: "אנחנו רואים ב-STEP אחד ממנהלי הנכסים החלופיים (Alt) הצומחים במהירות הגבוהה ביותר, עם שיעור צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) של 24% ברווחים הקשורים לעמלות (FRE) מנורמל בין 2024 ל-2028 (ועוד 22% CAGR ברווח למניה הכולל), כשהמנוע הוא עסקי העושר הפרטי (Private Wealth) הצומחים במהירות, מחזור גיוס חזק בקרנות הדגל עם גיוס של קרנות סקנדרי רבות, ו-29 מיליארד דולר של Shadow AUM שמניעים צמיחת חשבונות מנוהלים בנפרד (SMA)". עוד הוא מוסיף: "אנחנו צופים ש-AUM של תחום העושר הפרטי של STEP יגיע לכ-33 מיליארד דולר עד 2028, עם CAGR של 67% בדמי הניהול בין 2025 ל-2028 ותרומה נוספת מהכנסות ביצועים הקשורות לעמלות, על רקע קו-מוצרים חזק, מבנה ייחודי והפצה מגוונת. בעוד שהכלכליות בעסקי העושר הפרטי כיום מתחלקת עם עובדי התחום דרך מבנה חלוקת הכנסות (זכויות מיעוט, NCI), ל-STEP יש אופציית Call ברבעון השלישי של 2027 לרכוש את ה-NCI — מה שלדעתנו יהיה אקרטיבי משמעותית: תוספת של כ-+42% ל-FRE וכ-+24% ל-EPS בשנת 2028. להערכתנו, השוק לא מתמחר די הצורך את הדינמיקה הזו". בלוסטיין מעניק למניה דירוג קנייה ומצמיד לכך מחיר יעד של 83 דולר, שמשמעותו אפסייד של 24% בשנה הקרובה. לצפייה ברקורד של בלוסטיין: https://www.tipranks.com/experts/analysts/alexander-blostein חמש סקירות אנליסטים אחרונות כאן מתחלקות 4–1 לטובת קניות מול החזקות, מה שנותן דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. המניה נסחרת כעת ב-66.90 דולר, ומחיר היעד הממוצע 73 דולר משאיר פוטנציאל לעלייה של כ-9% ב-12 החודשים הבאים. ראו תחזית מניית STEP: https://www.tipranks.com/stocks/step/forecast איור: https://blog.tipranks.com/wp-content/uploads/2025/09/image-1898.png כדי למצוא רעיונות למניות הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו בכלי של TipRanks "Best Stocks to Buy": https://www.tipranks.com/stocks-to-buy — כלי שמאגד את כל התובנות על מניות של TipRanks. כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר הזה הן של האנליסטים שהובאו בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.