"הזדמנות של דור", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרוסופט
- Oakoff Investments טוען שמניית מיקרוסופט נמצאת בהזדמנות קנייה "של דור", למרות חולשה בביצועי המניה, חששות סביב Copilot ותוכנית הוצאות הוניות גדולה, ומעריך שהחברה זולה ביחס לפוטנציאל הצמיחה העתידי שלה בתחום ה-AI והענן.
- תוצאות הרבעון האחרון מצביעות על צמיחה חזקה ב-Azure ובענן, עלייה באימוץ Copilot, עלייה חדה ב-RPO ותמיכה אנליסטית רחבה עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ופוטנציאל לעלייה של כ-43% במחיר המניה בשנה הקרובה.
להיות משקיע במיקרוסופט (מיקרוסופט) לא היה כיף בתקופה האחרונה. על רקע שוק שורי חזק, המניה הניבה ביצועים חלשים יחסית לרבות מחברות הטכנולוגיה האחרות ואפילו ביחס למדד S&P 500, במספר טווחי זמן (מתחילת השנה, שנה אחרונה ושלוש שנים).
עם זאת, לפי משקיע מוביל, שמוכר בשם העט Oakoff Investments, קנייה של המניה ברמות המחיר הנוכחיות היא לא רק רעיון סביר, אלא "הזדמנות קנייה של דור, על רקע מנועי צמיחה מעולם ה-AI וצמיחה קדימה שמוערכת בחסר".
לפי Oakoff, שנמצא בין 3% המובילים של מומחי המניות המסוקרים בטיפרנקס, יש לשני גורמים מרכזיים חלק בביצועים החלשים של המניה. מיקרוסופט היא עדיין אחת משחקניות ה-SaaS הגדולות ביותר, והשוק הרחב תימחר מחדש חלק גדול מסקטור התוכנה כאשר משקיעים החלו לראות במודלי ה-LLM המתקדמים, כולל הדגמים האחרונים של Anthropic, איום אפשרי על מודלי העסקים המסורתיים של חברות תוכנה. בנוסף, ההשקעה הכבדה של החברה ב-Copilot נראית כרגע כנמוכה מהציפיות, במיוחד ביחס להיקף ההשקעות ההוניות שכבר הוקצו.
אבל הנושאים האלה לא מרתיעים את Oakoff. "למרות חולשה זו והנרטיב שנשחק סביב המניה, אני מאמין ש-מיקרוסופט הפכה לזולה מדי ביחס לרמת הצמיחה קדימה שצפויה בשנים הקרובות", אמר המשקיע בדירוג 5 כוכבים. "זה עדיין עסק משעמם כביכול, שממשיך לספק תוצאות אם בוחנים את הנתונים הבסיסיים האחרונים, ואני חושב שחכם להישאר בגישה חיובית".
על פי תוצאות הרבעון שהסתיים במרץ של ענקית הטכנולוגיה, ה-AI והענן עדיין משמשים מנועי צמיחה מרכזיים. ההכנסות מ-Azure ושירותי ענן קשורים עלו ב-40% בהשוואה לשנה שעברה, ובמקביל נרשמה גם התקדמות משמעותית באימוץ Copilot. המעורבות השבועית עלתה בעקבות גידול של 250% במספר הרישיונות, מה שמרמז שהאימוץ סוף סוף מתחיל להדביק את הציפיות הקודמות.
במקביל, החששות סביב תוכנית הוצאות הוניות בהיקף של כ-190 מיליארד דולר לשנת 2026 הקלנדרית אינם במקומם לגמרי, כאשר Oakoff מצביע על התרחבות בהתחייבויות ההכנסה החתומות. RPO (remaining performance obligations – התחייבויות ביצוע שנותרו) זינקו ל-627 מיליארד דולר, כמעט הכפלה ברבעון, מה שמרמז שהביקוש כבר נועל חלק גדול מההשקעה בתשתיות.
למרות שמצופה ששולי הרווח יישחקו מעט בטווח הקצר, המשקיע מצפה להתאוששות בהמשך, כאשר המוניטיזציה של עומסי עבודה בתחום ה-AI תתרחב במהלך השנתיים עד חמש השנים הבאות, ותשפר את התשואה על ההון המושקע. Oakoff רואה גם פוטנציאל נוסף בצעד של מיקרוסופט ממודלי תמחור SaaS המבוססים על מספר רישיונות קבועים, לעבר מודלים מבוססי שימוש, שמשקפים טוב יותר את הביקוש לחישוב וצריכים לתמוך לאורך זמן גם בצמיחת ההכנסות וגם ביעילות העלויות.
מעבר להצעות ה-AI הקיימות של מיקרוסופט, המשקיע מדגיש גם את תחום ה-agentic AI כגורם צמיחה ארוך טווח מתפתח. Oakoff מציין יוזמות כמו Project Solara ו-מיקרוסופט Scout, שנחשפו ב-מיקרוסופט Build 2026, וטוען שהכלים האלה יכולים להעמיק את האינטגרציה בארגונים, להעלות את עלויות המעבר לספק אחר ולחזק את חומת ההגנה התחרותית של מיקרוסופט.
"אני מבין את הספקנות של השוק לגבי Copilot של מיקרוסופט והגדלת ההוצאות ההוניות, אבל אני רואה בכך נקודת כאב לטווח קצר, שסביר שתתרגם לרווחים עסקיים ארוכי טווח", סיכם Oakoff.
בהתאם לכך, Oakoff מעניק למניה דירוג קנייה. (כדי לצפות בביצועים ההיסטוריים של Oakoff Investments, לחצו כאן)
רוב האנליסטים בוול סטריט מחזיקים בדעה דומה. למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 35 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק. התחזית מצביעה על פוטנציאל לעלייה של כ-43% בשנה הקרובה, שכן מחיר היעד הממוצע עומד על 557.64 דולר. (ראו מיקרוסופט stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המרואיין בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.