מניית אורקל בחזית חששות המשקיעים כשעלות ביטוח החוב מזנקת ב-50%
- עלות ביטוח החוב של אורקל (CDS לחמש שנים) זינקה בכ-50% לכ-135 נ"ב על רקע חששות מבועת הוצאות ה-AI, לאחר שהחברה הקפיצה את הוצאות ההון לתשתיות AI ל-50 מיליארד דולר; המניה ירדה 34% בשלושה חודשים.
- מצב האשראי של אורקל תחת לחץ: חוב ארוך טווח של כ-90 מיליארד דולר, תזרים מזומנים חופשי שלילי של 13 מיליארד דולר ותלות ב-OpenAI הובילו לאופקי דירוג שליליים מצד S&P ומודי'ס; למרות זאת, הקונצנזוס בוול סטריט הוא 'קנייה מתונה' עם מחיר יעד ממוצע 302.10 דולר (אפסייד 61.83%).
אורקל (ORCL) נמצאת בחזית חששות עזים של משקיעים לגבי בועת הוצאות בבינה מלאכותית, כאשר עלות ביטוח החוב העצום שלה מפני חדלות פירעון מזנקת בחדות. מניית החברה ירדה ב-2.9% במסחר הבוקר, ובשלושת החודשים האחרונים איבדה 34%.
הטריגר המרכזי לחרדה הפיננסית הזו היה דוח הרווחים האחרון של אורקל, שבו נחשף כי הוצאות ההון שלה עבור תשתיות AI יזנקו ל-50 מיליארד דולר בשנת הכספים הנוכחית, עלייה חדה מהתחזית הקודמת של 35 מיליארד דולר.
חוזי CDS מזנקים ב-50% על רקע חששות החוב סביב ה-AI
עלות ביטוח החוב של אורקל, כפי שנמדדת בחוזי החלפת חדלות פירעון לחמש שנים (CDS), זינקה בחדות והגיעה לכ-135 נקודות בסיס (נ"ב), עלייה של 50% בתוך חודש בלבד. מחירי CDS גבוהים יותר מאותתים שהשוק מתמחר סיכון חדלות פירעון גבוה משמעותית.
לשם השוואה, ביטוח החוב של אורקל יקר כיום בערך פי ארבעה ממכשירים מקבילים אצל יריבותיה ההיפרסקיילריות, בהן מיקרוסופט (MSFT), אמזון.קום (AMZN) ואלפבית (GOOGL). הפער המדאיג הזה גורם לחלק מהאנליסטים לראות בתנועת ה-CDS של אורקל אות קריטי, ה'קנרית במכרה', לגבי היכולת של מסע ההשקעות ב-AI, הממונף בחוב אצל ענקיות הטק, להימשך.
תזרים מזומנים חלש ותלות ב-OpenAI מעלים דגלים אדומים אצל אורקל
הוצאות ה-AI פוגעות קשה בבריאות הפיננסית של אורקל, שלה כ-90 מיליארד דולר חוב לטווח ארוך. חברות דירוג האשראי S&P (SPGI) ומודי'ס (MCO) פרסמו שתיהן אופק דירוג שלילי לחברה, כשהן מציינות שהקמת תשתיות ענן מכבידה משמעותית על תזרים המזומנים החופשי שלה. לאורקל היה תזרים מזומנים חופשי שלילי בסך 13 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים.
מודי'ס ציינה גם גורם סיכון מרכזי: התלות של אורקל בהיקף הוצאות החוזיות מצד OpenAI, מפתחת ChatGPT, שממנה מגיעה מרבית ה-523 מיליארד הדולר של התחייבויות הביצוע שנותרו (RPO) של החברה. מודי'ס אמרה כי 'לאורקל החשיפה הגבוהה ביותר ל-OpenAI ויש לה מדדי האשראי החלשים ביותר מבין ההיפרסקיילרים בדירוג השקעה'.
למרות החשש הגובר מחדלות פירעון ואזהרות הדירוג, מנהלי אורקל הגנו על ההוצאות והדגישו כי הם מחויבים לשמור על דירוג חוב בדירוג השקעה. הם הוסיפו כי היקף הלווי הנדרש לתוכניות ה-AI יהיה נמוך מ-100 מיליארד דולר שחלק מהאנליסטים בוול סטריט הניחו.
האם אורקל היא מניה שכדאי לקנות?
דירוג הקונצנזוס של וול סטריט לאורקל (ORCL) הוא קנייה מתונה. הדירוג מבוסס על 34 אנליסטים שהתייחסו בשלושת החודשים האחרונים: 22 ממליצים על קנייה, 11 על החזק, ורק אנליסט אחד על מכירה. המחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של ORCL עומד על 302.10 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה משמעותי של 61.83% לעומת מחיר הסגירה האחרון.
