אזהרת דונלד טראמפ לגבי טיילנול הופכת את מניית Kenvue (KVUE) להזדמנות במסווה
מייקל בירן8 באוקטובר 2025
- המימוש במניית Kenvue בעקבות אזהרת ממשל טראמפ לגבי טיילנול נראה מוגזם: טיילנול מוערכת ככ-10% מהמכירות, ה-FDA מציין שלא הוכח קשר סיבתי, ולחברה פורטפוליו מותגים מגוון.
- התמחור והדיבידנד תומכים: המניה נסחרת במכפיל צפוי 15.3, תשואת דיבידנד 5.07%, ודירוג 'קנייה מתונה' עם מחיר יעד ממוצע 21.55 דולר — כ-34% אפסייד.
עיקרי הדברים:
- מניית Kenvue (KVUE) ירדה בכ-25% בעקבות אזהרת ממשל טראמפ לגבי שימוש בטיילנול בהריון, אך התגובה נראית מוגזמת: טיילנול מוערכת ככ-10% מהמכירות, ה-FDA מציין שלא הוכח קשר סיבתי, ול-Kenvue יש פורטפוליו מותגים מגוון.
- התמחור והדיבידנד תומכים: המניה נסחרת במכפיל צפוי 15.3 על רווחי 2025, תשואת דיבידנד 5.07%, ודירוג 'קנייה מתונה' עם מחיר יעד ממוצע 21.55 דולר — כ-34% אפסייד.
מניית חברת בריאות הצרכן Kenvue (KVUE) צנחה בעקבות הודעת ממשל טראמפ שלפיה שימוש בטיילנול במהלך ההריון עלול להיות קשור לסיכון גבוה יותר לאוטיזם. למרות שההודעה נמסרה ב-22 בספטמבר, המניה המשיכה להיחלש. הטענות הסתובבו כבר חודשים, אבל החזרה לתודעה תרמה לירידה של 25% במחיר המניה בששת החודשים האחרונים.
הקשר האפשרי הוא עניין רציני. לא רע לבחון לעומק את ההשפעה ארוכת הטווח של תרופות רבות שבהן אנחנו משתמשים היום.
מנקודת מבט השקעתית, המימוש במניית Kenvue נראה מוגזם, והוא יוצר נקודת כניסה מעניינת למי שרוצה חשיפה לחברה עם פורטפוליו רחב של מותגים אמינים, תמחור אטרקטיבי ותשואת דיבידנד חזקה מעל 5%. בנוסף, אנליסטים בוול סטריט צופים שהמניה יכולה לעלות ביותר מ-30% ב-12 החודשים הקרובים.
מהי Kenvue?
כמבוא קצר למי שלא מכיר את השם Kenvue, החברה נוצרה כשהחטיבה לבריאות הצרכן של Johnson & Johnson (JNJ) הופרדה ב-2023, ו-Kenvue הפכה לחברת בריאות צרכן טהורה הנסחרת בבורסה.
כיתוב: ג'לים לשחרור מהיר של Tylenol למכירה בארה״ב (2025)
למרות שהשם Kenvue חדש יחסית, המותגים בפורטפוליו שלה ותיקים ומוכרים בכל בית. מעבר לטיילנול, Kenvue מחזיקה גם ב-BAND-AID, Listerine, Motrin, Zyrtec, Benadryl, Nicorette ו-Aveeno.
למה ההשפעה של טיילנול על מחיר המניה כנראה מוגזמת
כאמור, איני ממעיט בחומרת הטענות כלפי טיילנול או אומר שלא צריך לחקור אותן. מצידה, החברה מגנה על עצמה בתקיפות. היא מצהירה שטיילנול 'היא משככת הכאבים הבטוחה ביותר לנשים בהריון, לפי הצורך, לאורך כל ההריון', וש'המחקר הקפדני, הנתמך על ידי גורמי רפואה מובילים ורשויות בריאות בעולם, מאשר שאין ראיות מהימנות לקשר בין אצטמינופן (החומר הפעיל בטיילנול) לבין אוטיזם'.
גם רבים ממומחי בריאות הציבור אמרו שאין הוכחה לקשר סיבתי בין אוטיזם לבין אצטמינופן. במקביל, ה-FDA, הרגולטור המרכזי של תרופות בארה״ב, היה זהיר יותר מטראמפ. במכתב לרופאים הוא הבהיר כי 'לא הוכחה מערכת יחסים סיבתית', וכי מדובר ב'נושא שנמצא בדיון מדעי מתמשך'. גם אם טענות הממשל יתגלו כנכונות, התגובה של השוק למניית Kenvue נראית מופרזת. אף ש-Kenvue לא חושפת הכנסות לפי מוצר בודד, אנליסטים ב-BNP Paribas (BNPQY) מעריכים שטיילנול תורמת בערך 10% מהמכירות הכוללות. זה חלק משמעותי, אבל ירידה של 25% במחיר המניה בגלל מוצר שמייצג רק כ-10% מההכנסות נראית לא פרופורציונלית.
בשורה התחתונה, בהשוואה למתחרותיה, מניית KVUE נפגעה הכי הרבה מתחילת השנה.
בנוסף, זה לא אומר שכל, או אפילו רוב, מכירות טיילנול ייעלמו. האזהרה רלוונטית רק לנשים בהריון, שהן חלק קטן ממשתמשי טיילנול בכל רגע נתון. כפי שג'יימס הארלו מ-Novare Capital Management אמר לרויטרס: 'הנושא נוגע רק לאימהות בהריון, שהן תת-קבוצה קטנה של הצרכנים – לכן ההשפעה בפועל על הדוחות של Kenvue כנראה תמיד הייתה אמורה להיות מתונה'.
תמיד יש פוטנציאל שהטענות יובילו לתביעות, אבל כנראה שאנחנו עוד רחוקים מכך כסיכון משמעותי. אנליסטים מסיטיגרופ (C) טוענים שהם רואים 'סיכון משפטי מוגבל' בעקבות ההצהרה הדרמטית של טראמפ לפני כמה שבועות. עם זאת, יכול להיות שתהיה השפעה על צריכת טיילנול בגלל כותרות שליליות.
כדאי לציין שכבר יש תקדים מסוים בנושא תופעות הלוואי של טיילנול. שופט פדרלי כבר דחה תביעה שטענה ששימוש בטיילנול במהלך ההריון גרם לאוטיזם ולהפרעת קשב (ADHD), בשל היעדר ראיות מדעיות, אבל המשפחות בתביעה מערערות.
ולבסוף, כפי שצוין, ל-Kenvue יש פורטפוליו חזק ומגוון של מותגים ביתיים מעבר לטיילנול. לכן, החברה במצב טוב לעבור את הסערה גם אם מכירות טיילנול ייפגעו משמעותית.
הדיבידנד של KVUE כתמיכה בשוק יקר
אחרי המימוש, מניית KVUE נסחרת במכפיל זול של כ-15.3 על תחזיות הרווח לשנת 2025. זה דיסקאונט משמעותי מול השוק הרחב, שכן מדד S&P 500 נסחר כמעט במכפיל רווח צפוי 23. למשקיעים שמחפשים מציאות בזמן שהשוק ברמות גבוהות היסטורית, Kenvue מציעה אופציה מעניינת. ואם מוסיפים את הדיבידנד, המניה נעשית אטרקטיבית עוד יותר.
Kenvue בולטת כמניית דיבידנד אטרקטיבית, עם תשואת דיבידנד של 5.07% — בערך פי ארבעה מתשואת ה-S&P 500 שעומדת על 1.3%, וכפול מהממוצע בענף של 2.5%.
מאז ש-Kenvue הונפקה רק ב-2023, אין לה היסטוריה ארוכה של תשלומי דיבידנד. עם זאת, חשוב לזכור שחברת האם לשעבר, Johnson & Johnson, היא 'מלך דיבידנדים' שהעלתה את הדיבידנד במשך 62 שנים רצופות.
מה מחיר היעד ל-Kenvue?
במבט לוול סטריט, KVUE מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy), המבוסס על 5 המלצות קנייה, 8 החזק ו-0 מכירה בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע של מניית KVUE עומד על 21.55 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של כמעט 34%.
ראו עוד דירוגי אנליסטים ל-KVUE.
המימוש ב-Kenvue יוצר הזדמנות 'לקנות את הירידה' על רקע הדאגה סביב טיילנול
למרות שהטענות לגבי טיילנול הן עניין רציני, המימוש במניות Kenvue נראה תגובת יתר. לא כל משתמשי טיילנול הן נשים בהריון, כך שזה לא שמכירות טיילנול ייעלמו בן לילה.
בנוסף, טיילנול הוא רק אחד מהמותגים האיקוניים של Kenvue. לחברה בסיס הכנסות מגוון היטב, שיכול לרכך פגיעה אפשרית ממוצר בודד. לכן אני רואה במימוש הנוכחי הזדמנות מעניינת למשקיעים שמוכנים לקחת סיכון. אני נשאר אופטימי (Bullish) לגבי מניית Kenvue, ומצפה להתאוששות עד סוף השנה כאשר השוק יתמקד שוב בפורטפוליו המותגים החזק של החברה, בתמחור האטרקטיבי ובתשואת הדיבידנד הנדיבה — וגם ייזכר בכך שהצהרות המדיניות הכוללניות של טראמפ לעיתים מתבררות כפחות משמעותיות ממה שנדמה בתחילה.