למה מניית קוסטקו (COST) דרוכה כמו קפיץ לקראת רצף הדוחות
- דוח אוגוסט החזק (מכירות נטו +8.7%, אונליין +15.6%) שיפר את הסנטימנט לקראת הדו"ח ב-25 בספטמבר; טכנית, יש תמיכה בממוצע נע ל-200 יום ותבנית דגל, אך רף 1,000 דולר עדיין פסיכולוגי.
- הדאגה המרכזית היא התמחור (מכפיל ~55 מול 22 במגזר), לכן בדו"ח המוקד יהיה על שולי רווח, תמהיל מוצרים ומדדי חברות; הקונצנזוס: 'קנייה מתונה' ומחיר יעד ממוצע 1,086.17 דולר (~13% אפסייד).
נקודות עיקריות
- דוח המכירות של אוגוסט היה חזק: מכירות נטו עלו ב-8.7% ל-21.56 מיליארד דולר, והאונליין צמח ב-15.6% משנה לשנה. טכנית, המניה נתמכת בממוצע נע ל-200 יום סביב 960 דולר ומציגה תבנית דגל, אך רף 1,000 דולר נשאר פסיכולוגי.
- התמחור נשאר דגש מרכזי: מכפיל ~55 מול מדד מגזר מוצרי הצריכה הבסיסיים (22). לקראת הדו"ח ב-25 בספטמבר המוקד יהיה על שולי רווח, תמהיל מוצרים ומדדי חברות (חידושי חברות ועמלות), כאשר הקונצנזוס הוא 'קנייה מתונה' ומחיר יעד ממוצע 1,086.17 דולר (~13% אפסייד).
משקיעי Costco Wholesale (COST) קיבלו בברכה את דוח המכירות החיובי של אוגוסט בשבוע שעבר, שעורר ראלי של כמה ימים לקראת תוצאות הרבעון הרביעי הפיסקלי שיתפרסמו ב-25 בספטמבר. הביצועים החזקים מחזקים את ההבנה שהצעת הערך של קוסטקו ממשיכה לדבר לצרכנים, למרות סביבה כלכלית זהירה — ומשאירים אותי שורי בזהירות על המניה בטווח הקצר. בנוסף, התמונה הטכנית השבועית הפכה חיובית, כשהן הממוצעים הנעים והן קונצנזוס האנליסטים מצביעים מעלה.
COST מציגה ביצועים עודפים על פני המתחרות
מניית קוסטקו חזרה לצמיחה בשבוע שעבר, בדומה לשוק הרחב, ואף עקפה את עמיתותיה. בעוד COST עלתה ב-2.63%, Target (TGT) ו-BJ’s Wholesale Club (BJ) ירדו ב-2.06% וב-1.43%, בהתאמה. מעניין שגם Walmart (WMT) עלתה ב-2.72%. אמנם מדובר רק בשבוע אחד, אך נראה שהתוצאות משקפות את הצעת הערך התמחירית של חברות כמו קוסטקו ו-וולמארט לעומת קמעונאיות אחרות, כמו Target. במקביל, S&P 500 (SPX) עלה ב-1.53%.
עבור COST, רמת 1,000 דולר נותרת רף פסיכולוגי. עם זאת, הממוצע הנע ל-200 יום מהווה רמת תמיכה משמעותית סביב 960 דולר. למרות חוזק כללי בשוק, הביצועים העודפים של COST נבעו מהתפתחות פונדמנטלית.
מכירות חזקות באוגוסט מסייעות להפחתת הסיכון לרבעון
דוח המכירות לאוגוסט הראה עלייה של 8.7% במכירות הנטו ל-21.56 מיליארד דולר. חשוב מכך, ההודעה כללה גם נתוני שנה מלאה: מכירות נטו לתקופה הפיסקלית בת 52 השבועות הגיעו ל-269.9 מיליארד דולר (עלייה של 8.1% משנה לשנה). מאמצי האי-קומרס של ענקית הקמעונאות ממשיכים להשתלם, עם צמיחה של 15.6% משנה לשנה.
ברמה רחבה יותר, קוסטקו נהנית מצמיחה שיא בהכנסה, כשברבעון השלישי ההכנסה עלתה ב-13% מ-1.68 מיליארד דולר או 3.78 דולר למניה ל-1.9 מיליארד דולר, או 4.28 דולר למניה. קפיצות משמעותיות במכירות ובאונליין תורמות לכך. המכירות הנטו ברבעון השלישי הסתכמו ב-61.96 מיליארד דולר — עלייה של 8% לעומת 57.39 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד — בעוד שמכירות אונליין ברי-השוואה עלו בכמעט 15%.
באותו יום הגישה קוסטקו טופס 4 ל-SEC (רשות ניירות הערך האמריקאית), ובו נחשף כי דירקטור החברה, ג'ון סטנטון, מכר 211 מניות רגילות, בעוד שבנו רכש כמות זהה. לאור היקף העסקאות הצנוע, נראה שמדובר בתכנון פיננסי אישי ולא בשינוי בהערכת הסיכויים של קוסטקו. עם זאת, במבט רחב יותר, פעילות גורמים פנימיים בקוסטקו נטתה למכירות בחודשים האחרונים.
מדיניות חברות חדשה מושכת את אור הזרקורים
במקביל, קוסטקו השיקה לאחרונה מדיניות של שעת קנייה בלעדית ל'Executive Members' (חברי הדרגה הגבוהה), שינוי שזכה לסיקור תקשורתי רחב בשבוע שעבר. חלק מהקונים מתחו ביקורת על המהלך ככזה שעלול להרחיק את בסיס החברים הרחב. מנקודת מבט עסקית, הוא משקף ניסיון לחזק את ההטבות ללקוחות הנאמנים והמשלמים ביותר.
גם שינוי קטן יחסית כמו זה שם את החברה תחת זכוכית מגדלת. אם המדיניות תתברר כלא פופולרית, לקוסטקו יש את הגמישות לחזור לאחור.
מודל ה'מצוד אחר האוצר' מהדהד גם אונליין
בעידן האינטרנט, קל לעקוב אחר סנטימנט הצרכנים. בפלטפורמות כמו r/Costco ב-Reddit, חברים דנים בהתלהבות בחזרתם של מוצרים עונתיים כמו פאי דלעת, ובהיצע של פריטים יקרים כמו ג'קוזי מתנפח. למרות שהשיחות הללו עשויות להיראות שוליות, המעורבות העקבית מדגישה את העוצמה הוויראלית של המודל של קוסטקו. הקונים נמשכים לחוויית ה'מצוד אחר האוצר', שמחזירה אותם שוב ושוב.
התמחור נשאר הדאגה המרכזית
משקיעים פרטיים לא בהכרח נלהבים מקוסטקו כמו לקוחותיה. הוויכוח עדיין מתמקד בתמחור הפרמיה של המניה, עם מכפיל רווח של כ~55 — גבוה פי כ-2.5 מהעמיתות במגזר מוצרי הצריכה הבסיסיים, כשחציון המגזר עומד כיום על 22. אנליסט אחד ציין לאחרונה שאף שקוסטקו היא יעד אהוב על קונים, תמחור המניה נתפס כיקר מדי.
בעזרת כלי ניתוח הסיכונים של TipRanks יכולים משקיעים לראות את הגורמים המשמעותיים ביותר המשפיעים על מניית COST. לפי הנתונים, גורמים מאקרו-כלכליים ופוליטיים, יכולת המכירה של COST, וחדשנות טכנולוגית הם שלוש קטגוריות הסיכון העיקריות.
למה לשים לב בדו"ח הרבעוני של COST
לקראת פרסום תוצאות הרבעון הרביעי הפיסקלי של 2025 לאחר סגירת המסחר ביום חמישי, 25 בספטמבר, הקונצנזוס צופה EPS (רווח למניה) של 5.81 דולר. את ההכנסות ניתן לחזות במידה רבה על בסיס עדכוני המכירות החודשיים, ולכן לא צפויות הפתעות גדולות בצד הזה. אצל קמעונאים, הוצאות נשארות במוקד — גם שינויים קטנים יכולים להשפיע משמעותית על המרווחים, לאור מודל עסקי של 'אגורות על כל דולר'.
אצל קוסטקו, תמהיל המוצרים יהיה קריטי — מכירות חזקות יותר בקטגוריות בעלות מרווח גבוה יותר, כמו אלקטרוניקה, לעומת פריטים בעלי מרווח נמוך כמו דלק, יהיו סימן חיובי. מעל הכול, מדדי החברות הם היהלום שבכתר: דמי החברות כמעט כולים רווח והם מדד מרכזי לנאמנות, כך שאפילו ירידה קלה בשיעורי החידוש יכולה להדליק נורות אדומות בוול סטריט.
האם מניית COST היא קנייה טובה?
בוול סטריט, COST נושאת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על 10 המלצות קנייה, שמונה המלצות החזק, ואפס המלצות מכירה בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע למניה עומד על 1,086.17 דולר, ומשקף אפסייד של כמעט 13% ל-12 החודשים הקרובים.
תבנית 'דגל' ב-COST מרמזת על תנודתיות טרום הדוחות
מניית קוסטקו נראית מוכנה לתנועה משמעותית לקראת תוצאות הרבעון הרביעי הפיסקלי. מבחינה טכנית, COST מציגה 'תבנית דגל', שלעתים קרובות מקדימה פריצה חדה למעלה או למטה. דוח מכירות אוגוסט אמנם הפחית סיכון בטווח הקצר, אך מדדים צופי-פנים — ובראשם שיעורי חידוש חברות — טרם פורסמו, מה שמשאיר מקום לאי-ודאות.
דבר אחד נראה ברור: ניצחון פשוט על תחזיות הרווח עשוי שלא להספיק כדי לדחוף את המניה למעלה. המשקיעים יתמקדו במגמות מרווח ובראיית ההנהלה את מצב הצרכן. בסביבה זו, גם שוורים וגם דובים עשויים לשקול גידור באמצעות אופציות CALL כשהמניה מתקרבת לתנועה הגדולה הבאה שלה.