TSLA, CVNA ו‑LAD: מניות הרכב החשמלי ששולטות בסקטור הרכב
- טסלה: תמחור קיצוני מול חולשה בתוצאות, וסיכונים כמו ביטול זיכוי המס ל‑EV ומעורבות פוליטית. דירוג קונצנזוס: החזק; מחיר יעד ממוצע מרמז על כ‑12% ירידה.
- קרוואנה צומחת במהירות אך יקרה; לית'יה מוטורס מצטיירת כהשקעת ערך עם מכפיל 2025 נמוך, דיבידנד בצמיחה ורכישות עצמיות. דירוגים: קרוואנה – קנייה מתונה (~14% אפסייד); לית'יה – קנייה חזקה (>10% אפסייד).
Highlights
- טסלה נסחרת במכפיל גבוה מאוד למרות החולשה בתוצאות: הכנסות הרכב ירדו two רבעונים ברצף ו‑EPS ירד. ביטול זיכוי המס לרכבי EV ומעורבותו הפוליטית של מאסק מוסיפים אי־ודאות. דירוג קונצנזוס: החזק; מחיר היעד הממוצע מרמז על פוטנציאל ירידה של כ‑12%.
- קרוואנה מציגה צמיחה חזקה אך תמחורה גבוה; לית'יה מוטורס בולטת כהשקעת ערך עם מכפיל 2025 נמוך, דיבידנד בצמיחה ורכישות עצמיות. דירוגים: קרוואנה – קנייה מתונה עם כ‑14% אפסייד; לית'יה – קנייה חזקה עם מעל 10% אפסייד.
Tesla (TSLA) נותרת אחת המניות הפופולריות והנעקבות ביותר בשוק. למרות תנודתיות לאחרונה, היא עדיין עלתה ביותר מ‑60% בשנה האחרונה.
אבל האם טסלה היא באמת ההשקעה הטובה ביותר כיום בסקטור הרכב החשמלי? התעשייה רחבה הרבה מעבר ליצרניות ציוד מקור (OEM) כמו טסלה. כדי לקבל תמונה מלאה, שווה להשוות אותה לשמות צמיחה נוספים כמו Carvana (CVNA) ו‑Lithia Motors (LAD), ולראות מי מציעה את ההזדמנות המושכת ביותר בשוק הרכב של היום.
טסלה (NASDAQ: TSLA)
קל להבין למה טסלה (TSLA) כל כך פופולרית: מנכ״ל בולט וישיר והבטחה לטכנולוגיות משבשות כמו נהיגה אוטונומית ורובוטיקה שומרים על המשקיעים מרותקים לפוטנציאל ארוך הטווח.
האתגר נמצא בתמחור. במכפיל של מעל 200 על תחזיות הרווח ל‑2025, טסלה נסחרת במכפיל שהוא כמעט פי תשעה מזה של מדד S&P 500 (SPX), שגם כך נחשב יקר. למרות שמחירה משקף מניית צמיחה־על, התוצאות האחרונות מספרות סיפור אחר. ברבעון השני, הכנסות תחום הרכב ירדו ב‑16% — רבעון שני ברציפות של ירידה — בעוד שהרווח למניה (EPS) ירד ל‑0.33 דולר, מ‑0.40 דולר לפני שנה. זה רחוק מהביצועים שמצופה מחברה עם ציפיות כה גבוהות.
מעבר למספרים, רוחות נגד מתגברות. כניסתו של אילון מאסק לפוליטיקה עלולה לנכר צרכנים בארה״ב ולהוסיף תנודתיות מיותרת למותג. במקביל, העברת החוק ה׳גדול והיפה׳ של הנשיא טראמפ מבטלת את זיכוי המס של 7,500 דולר לרכב חשמלי — דבר שסמנכ״ל הכספים (CFO) ויבהאב טאנז׳ה כבר סימן כגורם שעלול להעיב על המכירות.
בעוד ששוורי טסלה מדגישים הזדמנויות עתידיות ברובוטים דמויי‑אדם ובטכנולוגיית נהיגה עצמית, הבסיסים של היום מציירים תמונה אחרת. המניה מתומחרת לשלמות, אבל ההכנסות מתכווצות. לאור הפער הזה, בעיניי טסלה היא מניה שכדאי להימנע ממנה כרגע, עם אפסייד מוגבל — כפי שמשתקף גם במחיר היעד הממוצע של האנליסטים ובהמלצת הקונצנזוס החזויה החזק: החזק.
מה התחזית למניית טסלה ב‑2025?
בוול סטריט, TSLA מקבלת דירוג קונצנזוס החזקה: החזק, המבוסס על 13 המלצות קנייה, 15 החזק, ושמונה מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע למניית TSLA של 305.37 דולר מרמז על פוטנציאל ירידה של כ‑12% בשנים‑עשר החודשים הקרובים.
Carvana (NYSE: CVNA)
אמנם קרוואנה (CVNA) איננה יצרנית רכב, אבל היא הפכה לשחקנית בולטת בסקטור. בניגוד לטסלה, פלטפורמת המסחר האלקטרוני לרכבים משומשים מציגה כיום צמיחה מהירה בפועל.
ברבעון השני, קרוואנה פרסמה תוצאות מצוינות: ההכנסות זינקו ב‑42%, ה‑EPS קפץ ביותר מתשעה פי מ‑0.14 ל‑1.28 דולר, ומכירות הרכבים עלו ב‑41% משנה לשנה ל‑143,280 יחידות. בקיצור, החברה מציגה ביצועים חזקים בכל החזיתות, ומשאירה את הביצועים האחרונים של טסלה הרחק מאחור. גם התמחור נראה מתון יחסית — קרוואנה נסחרת סביב מכפיל 67 על רווחי 2025, כלומר כשליש מהמכפיל של טסלה.
עם זאת, המניה עדיין יקרה ביחס לשוק — בערך פי 3 ממכפיל הרווח החזוי של מדד S&P 500, שעומד על 22. לאחר שהמניה כבר עלתה ביותר מ‑60% בששת החודשים האחרונים, ייתכן שחלק גדול מהאפסייד הקל כבר מגולם במחיר. אני אוהב את מסלול הצמיחה של קרוואנה, אבל ברמות הנוכחיות נדרשת זהירות.
האם מניית CVNA היא קנייה טובה?
CVNA מקבלת דירוג קונצנזוס קנייה מתונה, המבוסס על 13 המלצות קנייה, שש החזק, ואפס מכירה בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע למניית CVNA של 414.94 דולר מרמז על אפסייד כמעט 14% בשנים‑עשר החודשים הבאים.
Lithia Motors (NYSE: LAD)
ל‑Lithia Motors (LAD) אין את המוניטין של טסלה או קרוואנה, אבל מגיעה לה יותר תשומת לב. ברבעון השני, החברה — בעלת 449 סוכנויות ברחבי ארה״ב, קנדה ובריטניה — הציגה צמיחה של 25% בהכנסות משנה לשנה לשיא של 9.6 מיליארד דולר, בעוד שה‑EPS המדולל עלה ב‑30% ל‑9.87 דולר.
הביצועים הללו עולים בקנה אחד עם ההיסטוריה של לית'יה: בעשור האחרון החברה צמחה ברווחיה בקצב צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) של 16%. והצמיחה עדיין נראית יציבה. מעבר לסוכנויות הפיזיות, לית'יה מתרחבת דיגיטלית דרך פלטפורמת Driveway, בעוד שאסטרטגיית הרכישות רבת‑השנים ממשיכה לבנות קנה מידה. למרות ההתקדמות, לית'יה מעריכה שיש לה רק 1.1% נתח שוק בארה״ב, עם יעד ארוך טווח של 5%.
בתמחור לית'יה בולטת במיוחד: במכפיל של 9.3 על רווחי 2025, זו המניה הזולה ביותר בפער מול העמיתות — למרות היסטוריית צמיחה חזקה.
גם ההחזרים לבעלי המניות מוסיפים לאטרקטיביות. לית'יה היא היחידה משלוש אלו שמחלקת דיבידנד, עם תשואה צנועה של 0.66% אבל 14 שנים רצופות של צמיחה בדיבידנד. עם יחס חלוקה של רק 6.4%, יש מרווח גדול להגדלות נוספות. מעבר לכך, רכישות עצמיות נשארות בעדיפות: עד סוף הרבעון השני, לית'יה רכשה בחזרה 3% מהמניות הקיימות במחיר ממוצע של 316 דולר, מעט מתחת לרמות של היום. עם אישור קיים לרכישות בהיקף 569 מיליון דולר מול שווי שוק של 8.4 מיליארד דולר, הרכישות צפויות להמשיך להיות מנוע מגדיל ערך משמעותי.
האם מניית LAD היא קנייה?
LAD מקבלת דירוג קונצנזוס קנייה חזקה, המבוסס על שמונה קניות, שתי החזקות, ואפס מכירות בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע למניית LAD של 367.50 דולר מרמז על יותר מ‑10% אפסייד ב‑12 החודשים הקרובים.
לית'יה מוטורס מצטיירת כהשקעת הערך האמיתית בסקטור הרכב
אז מי משלוש אלו היא מניית ה‑EV הכי אטרקטיבית כיום? טסלה ממשיכה להיות מתומחרת כמו חברת צמיחה‑על. אבל הבסיסים מספרים סיפור אחר — ההכנסות ירדו שני רבעונים ברצף, ורוחות נגד כמו אובדן זיכוי המס ל‑EV והנוכחות הפוליטית המעוררת מחלוקת של אילון מאסק רק מוסיפות לאי‑הוודאות.
קרוואנה, לעומת זאת, מציגה צמיחה אמיתית בשורה העליונה והתחתונה. אבל אחרי מהלך חד ועל רקע מכפיל גבוה, נראה שחלק גדול מהאפסייד הקל כבר בתמחור.
זה משאיר את לית'יה מוטורס כמנצחת הברורה. היא פחות נוצצת מטסלה או מקרוואנה, אבל משלבת צמיחה עקבית בהכנסות וברווחים עם תמחור אטרקטיבי. המניה נסחרת בפחות מ‑1/20 מהמכפיל של טסלה, בערך 1/7 מזה של קרוואנה, ובדיסקאונט עמוק לעומת ה‑S&P 500 הרחב. הוסיפו דיבידנד בצמיחה ורכישות עצמיות אופורטוניסטיות ברמות המדוכאות של היום, ולית'יה נראית כמו פנינה מתחת לרדאר — אולי המניה המושכת ביותר בסקטור הרכב כרגע.