עכשיו בסטרימינג: נטפליקס ו־וורנר ברוס מעדכנות את העסקה לעסקת מזומן מלאה

עכשיו בסטרימינג: נטפליקס ו־וורנר ברוס מעדכנות את העסקה לעסקת מזומן מלאה

סם מרטינלי23 בינואר 2026

• נטפליקס ו־Warner Bros. Discovery עדכנו את הסכם הרכישה לעסקת מזומן מלאה בשווי 27.75 דולר למניה (שווי חברה מוערך של 82.7 מיליארד דולר), בעוד Paramount Skydance מנסה לטרפד את המהלך עם הצעת רכש עוינת ומתחרה של 30 דולר למניה בשווי חברה גבוה יותר, ונטפליקס טוענת שתמיכת בעלי המניות נוטה לטובתה.
• נטפליקס פרסמה תוצאות רבעון רביעי מעל תחזיות השוק אך נתנה תחזית שמרנית והקפיאה רכישת מניות חוזרת לצורך מימון רכישת וורנר ברוס, מה שהוביל להורדת מחירי יעד מצד לפחות 15 אנליסטים; במקביל דיסני צפויה להודיע על מינוי מנכ"ל חדש בתחילת 2026, ושוק הסטרימינג ממשיך להיות פעיל עם שפע של תוכן חדש ושחקנים נוספים כמו אמזון, קומקאסט, אפל, FuboTV, פוקס, Roku ו־AMC Networks.

“Now Streaming” היא סיכום שבועי של The Fly לסיפורים סביב חברות הסטרימינג הגדולות ביותר.

מה משודר בסוף השבוע: תוכן הסטרימינג החדש הבולט בסוף השבוע הוא סדרת האימה המדע־בדיונית “The Beauty”, שעלתה בהולו ב־21 בינואר ומככבים בה אשטון קוצ׳ר, רבקה הול ואוון פיטרס. בינתיים, משתמשי Amazon Prime Video (AMZN) יכולים לצפות בסדרת השוד הבריטית “Steal” בכיכובה של סופי טרנר. בנוסף, מנויי Netflix (NFLX) יכולים לצפות באירוע הלייב־סטרים “Skyscraper Live”, שבו מטפס “Free Solo” אלכס הונולד מנסה לטפס על ה־Taipei 101, וכן בצוות המחודש של תוכנית תחרות הכישרונות “Star Search.”

נטפליקס/וורנר ברוס: ביום שלישי נטפליקס ו־Warner Bros. Discovery (WBD) הודיעו שהן תיקנו את ההסכם הסופי לרכישה המתוכננת של וורנר ברוס על ידי נטפליקס לעסקת מזומן מלאה. ההסכם המעודכן מפשט את מבנה העסקה, מעניק ודאות רבה יותר לגבי השווי לבעלי המניות של WBD, ומאיץ את הדרך להצבעה של בעלי המניות של WBD. עסקת המזומן המלאה ממשיכה להיות בשווי של 27.75 דולר למניית WBD, ללא שינוי ממבנה העסקה הקודם. בעלי המניות של WBD יקבלו גם את הערך הנוסף של מניות Discovery Global לאחר שהחברה תופרד מ־WBD. העסקה תימומן משילוב של מזומנים בקופה, קווי אשראי זמינים ומימון מחויב. העסקה המתוקנת, כולה במזומן, אושרה פה אחד על ידי הדירקטוריונים של נטפליקס ושל WBD. השלמת העסקה עדיין כפופה להשלמת ההפרדה של Discovery Global, לקבלת אישורים רגולטוריים נדרשים, אישור בעלי המניות של WBD ותנאי סגירה מקובלים נוספים.

במקביל, ביום חמישי, Paramount Skydance (PSKY) הודיעה שהגישה טיוטת מסמכי ייפוי־כוח (proxy) לרשות ניירות הערך האמריקאית לצורך גיוס בעלי המניות של Warner Bros. Discovery להצבעה נגד העסקה המתוקנת עם נטפליקס וההצעות הנלוות אליה באסיפה המיוחדת של בעלי המניות של WBD. פאראמאונט גם האריכה את הצעת הרכש במזומן מלא בשווי 30 דולר למניה עד 20 בפברואר 2026, ובכך חידשה את מחויבותה לעסקה עם WBD בשווי חברה (enterprise value) של 108.4 מיליארד דולר, שלטענתה הוא “גבוה יותר באופן משמעותי ובטוח יותר בהרבה משווי החברה כביכול של 82.7 מיליארד דולר בעסקת נטפליקס.”

לאחר ההודעה, ה־Financial Times דיווח שגרג פיטרס, המנכ"ל המשותף של נטפליקס, אמר שהחברה נמצאת במסלול לקבל את תמיכת בעלי המניות של וורנר ברוס להצעת ה־82.7 מיליארד דולר שלה עבור החברה. בראיון ל־FT אמר פיטרס שההצעה של פאראמאונט “לא עוברת את מבחן הריח” ורק מספר “קטן מאוד” של מניות וורנר ברוס נמסרו במסגרת הצעת הרכש העוינת של פאראמאונט בשווי 108 מיליארד דולר.

תוצאות נטפליקס: בנוסף לחדשות על וורנר ברוס, נטפליקס גם פרסמה השבוע תוצאות לרבעון הרביעי, כאשר הרווח למניה וההכנסות עלו על תחזיות הקונצנזוס. קדימה, החברה סיפקה תחזית שמרנית לרבעון הראשון, וכן ציפיות להכנסות עם צמיחה של 12%-14% בשנת הכספים 2026. בנוסף, נטפליקס ציינה במכתב הרבעוני למשקיעים שהיא משהה את רכישת המניות החוזרת (buybacks) כדי לסייע במימון הרכישה המתוכננת של וורנר ברוס.

לאחר הדוח הרבעוני, לא פחות מ־15 אנליסטים הורידו את מחירי היעד שלהם למניית נטפליקס. פייפר סנדלר הורידה את מחיר היעד של הפירמה ל־103 דולר מ־140 דולר אך השאירה דירוג קנייה (Overweight). הפירמה ציינה שהחברה הציגה תוצאות חזקות לרבעון הרביעי של 2025, עם הכנסות הגבוהות ב־70 נקודות בסיס מעל קונצנזוס פייפר סנדלר ורווח תפעולי (EBIT) טוב יותר ב־330 נקודות בסיס. במקביל, האנליסט אריק שרידן מגולדמן זאקס הוריד את מחיר היעד של הפירמה למניית נטפליקס ל־100 דולר מ־112 דולר עם דירוג ניטרלי (Neutral). לדבריו, למרות שהסיכויים לטווח הארוך עדיין נתמכים על ידי חוזקת התוכן, הרחבת המרווחים והרכישות האסטרטגיות, כולל העסקה המעודכנת במזומן מלא עם Warner Bros. Discovery, נדרשת בהירות רבה יותר לגבי אישורים רגולטוריים, הדינמיקה התחרותית ופרטי התפעול הפרו־פורמה כדי להצדיק העלאת מכפיל משמעותית.

מנכ"ל דיסני: בדיווח רגולטורי שפורסם ביום חמישי, יו"ר הדירקטוריון של דיסני (DIS) ג׳יימס גורמן אמר שהתאגיד מצפה להכריז על מינוי המנכ"ל הבא שלו בתחילת 2026. “תכנון הירושה הניהולי נותר בראש סדר העדיפויות של הדירקטוריון, בשל חשיבותו להמשכיות העסקית ולערך ארוך הטווח לבעלי המניות,” אמר גורמן. “הפיקוח על התהליך מנוהל על ידי ועדת הירושה הייעודית שלנו, וכל הדירקטורים משתתפים באופן פעיל בתהליך הערכה קפדני ומתמשך של מועמדים פוטנציאליים למחליף, כולל מעורבות ישירה, הערכת ביצועים ובחינת יכולות הנהגה שמתואמות עם אסטרטגיית החברה לטווח הארוך. מינוי המנכ"ל הבא ייקבע על ידי מליאת הדירקטוריון, וכרגע אנו מצפים להכריז על מינוי המנכ"ל הבא של החברה בתחילת 2026.”

מניית סטרימינג נוספות: חברות ציבוריות נוספות בתחום כוללות את Comcast (CMCSA), אפל (AAPL), FuboTV (FUBO), פוקס (FOXA), Roku (ROKU), ו־AMC Networks (AMCX).