מניית יעקובי מזנקת על רקע עסקה עם ג׳נריישן קפיטל לאיחוד פעילות הפסולת
מניית קבוצת האחים יעקובי רשמה עלייה חדה של כ-16% במהלך המסחר בבורסת תל אביב ביום ראשון. העלייה נרשמה לאחר פרסום הודעה לבורסה על חתימת מערכת הסכמים מחייבים עם בלוג׳ן, חברה בת של ג׳נריישן קפיטל, להקמת חברה חדשה שתאגד את פעילות הטיפול בפסולת של שני הצדדים.
העסקה מהווה המשך לתהליך שהחל במרץ 2025 עם חתימה על מזכר הבנות, והבשיל כעת להסכמים מחייבים שמסדירים את העברת הנכסים, מבנה האחזקות והיחסים בין הצדדים בחברה החדשה.
החברה החדשה תפעל בכל שלבי תחום הפסולת, החל מאיסוף ומיון, דרך מחזור וטיפול, ועד יצירת אנרגיה מפסולת ומתן פתרונות קצה לסוגי פסולת שונים. ריכוז הפעילות תחת פלטפורמה אחת נועד לאפשר ניהול אחיד, ניצול יתרונות לגודל ושיפור היכולת להתמודד עם דרישות רגולטוריות ותפעוליות.
תחום הפסולת בישראל מתמודד עם גידול מתמשך בהיקפי הפסולת ועם שיעורי הטמנה גבוהים, העומדים כיום על כ-80%, לעומת שיעורים נמוכים משמעותית במדינות מפותחות אחרות. על רקע זה, מקודמים בשנים האחרונות פרויקטים של מיון, טיפול והשבה בהיקפים של מיליארדי ש”ח, וצפויים להמשיך להתפתח גם בשנים הקרובות.
ארז בלשה, מנכ”ל ומייסד ג׳נריישן: “העסקה מהווה מהלך אסטרטגי נוסף, שיאפשר לנו להציף ערך בטווח הקצר, הבינוני והארוך, בתחום בעל פוטנציאל רב, וזאת על בסיס פלטפורמה אינטגרטיבית, מובילה ואיכותית שהקמנו”.
על פי הדיווח, העסקה תבוצע במספר שלבים עוקבים, אשר יושלמו כולם באותו מועד ויהיו תלויים זה בזה. בשלב הראשון תמכור קבוצת יעקובי לבלוג׳ן מניות רגילות של דקל תשתיות תמורת 70 מיליון ש”ח. לאחר מכירה זו תחזיק יעקובי בכ-37% מהון המניות הרגילות של דקל תשתיות, ובלוג׳ן תחזיק בכ-63%.
בשלב הבא תעביר בלוג׳ן לחברה חדשה, שהוקמה לצורך ריכוז תחום הפסולת, את מלוא אחזקותיה בק.מ.מ מפעלי מחזור בע”מ ואת חלקה בפרויקט סמארט ווייסט, והכול בתמורה להקצאת מניות בחברה החדשה. לאחר מכן תחלק דקל תשתיות בעין את החברות המוחזקות על ידה לבעלי המניות, בהתאם ליחסי האחזקות המעודכנים.
בשלב האחרון יעבירו יעקובי ובלוג׳ן את אחזקותיהן בדקל תשתיות לחברה החדשה, ובתמורה יוקצו להן מניות כך שיעקובי תחזיק כ-15.9% מהחברה החדשה ובלוג׳ן תחזיק כ-84.1%. מבנה זה יוצר עבור יעקובי החזקה מהותית, אך לא שולטת, בפלטפורמה המאוחדת.
ההסכמים כוללים מנגנון אופציות שמסדיר את האפשרות ליציאה עתידית של יעקובי מהחברה החדשה. יעקובי קיבלה אופציית מכר למכירת מלוא אחזקותיה לבלוג׳ן בתמורה ל-207.5 מיליון ש”ח, בעוד שבלוג׳ן קיבלה אופציית רכש במחיר של 227.5 מיליון ש”ח. האופציות ניתנות למימוש במהלך השנים 2027 ו-2028, והמחירים כפופים להתאמות מוגבלות, בעיקר בגין חלוקות דיבידנדים.
בנוסף לכך, נקבעו מנגנונים לתמורות נוספות ליעקובי בהיקף מצטבר של עד 70 מיליון ש”ח. תמורות אלה מותנות באירועים עתידיים, ובהם עסקה שתשקף לחברה החדשה שווי של לפחות 2.5 מיליארד ש”ח בתוך שלוש שנים, או הוצאה לפועל של שלושה פרויקטים ייעודיים הנמצאים כיום בשלבי ייזום מוקדמים.
אחד הנתונים המרכזיים בדיווח של קבוצת יעקובי נוגע להשפעה החשבונאית של העסקה. עם החתימה על ההסכמים, תחדל יעקובי מלטפל בדקל תשתיות לפי שיטת השווי המאזני. במועד השלמת העסקה צפויה החברה להכיר ברווח חד פעמי מוערך בטווח של 165 עד 185 מיליון ש”ח לפני מס, או 150 עד 165 מיליון ש”ח לאחר מס.
נתון זה מסביר, לפחות בחלקו, את תגובת השוק ואת העלייה החדה במניית יעקובי, שכן מדובר בתרומה מהותית לתוצאות הכספיות של החברה בטווח הקצר.
השלמת העסקה כפופה להתקיימות תנאים מתלים, ובהם קבלת שומת מס ואישורים רגולטוריים שונים, כולל אישור רשות התחרות. המועד האחרון להשלמת התנאים נקבע ל-180 ימים ממועד החתימה, עם אפשרות להארכה של 60 ימים נוספים.
במקביל, ציינה יעקובי כי למיטב ידיעתה מתנהל משא ומתן בין בלוג׳ן לבין לאומי פרטנרס להשקעה בחברה החדשה תמורת 15% מהונה. ככל שהשקעה זו תושלם, חלקה של יעקובי בחברה החדשה ידולל לכ-15%.