"זה לא אמיתי": RBC מזהיר שמניית Palantir עומדת בפני מבחן קשה בדוחות
- RBC, באמצעות האנליסט רישי ג'אלוריה, טוען שהתמחור של Palantir אינו בר-קיימא ביחס לצמיחה ולמרווחים הצפויים, נותן למניה דירוג מכירה (תשואת חסר) ומחיר יעד של 50 דולר, המצביע על פוטנציאל ירידה של כ-67% בשנה הקרובה.
- ג'אלוריה מודאג מהאטה בסגמנט הממשלתי, מספקנות במגזר המסחרי ותחרות גוברת מטכנולוגיות כמו Microsoft Fabric, Databricks ו-Snowflake, בעוד שבשוק הכולל הקונצנזוס עדיין מצביע על דירוג קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע הגבוה בכ-26% מהמחיר הנוכחי.
אין זה סוד ש-Palantir (NASDAQ:PLTR) הייתה אחת המנצחות הגדולות ביותר בשוק השורי סביב הבינה המלאכותית (AI). הזינוק של המניה – עלייה של 1,570% במהלך שלוש השנים האחרונות – עורר ויכוח רב סביב התמחור הגבוה מאוד שלה. עם זאת, ביצועי המניה בחודשים האחרונים אולי כבר מתחילים לשקף סנטימנט זהיר יותר מצד המשקיעים. כך או כך, המניה נסוגה ב-27% במהלך שלושת החודשים האחרונים.
לקראת דוחות הרבעון הרביעי של חברת נתוני ה-AI, שצפויים להתפרסם היום לאחר סגירת המסחר, המשקיעים יקוו לעוד דוח חזק במיוחד. בסופו של דבר, ההצדקה לתמחור הגבוה התבססה על רצף דוחות מרשימים שהדגישו צמיחה מתמשכת.
עם זאת, לפי רישי ג'אלוריה מ-RBC, עדיף למשקיעים להנמיך ציפיות, שכן האנליסט רואה כאן "סיכון/סיכוי בלתי אטרקטיבי".
"לקראת דוחות Q4, מבין כל חברות ה-All-SaaS שאנו מסקרים ב-RBC, Palantir היא אחת משלוש המניות שאנחנו עוקבים אחריהן שנסחרות במכפיל >20 על EV/הכנסות לשנת 2026 (CY26E)", אמר האנליסט. "איננו מצליחים להצדיק מדוע Palantir היא המניה היקרה ביותר בסיקור התוכנה שלנו. בהיעדר רבעון של 'הפתעה כלפי מעלה' משמעותית, שיביא גם להעלאת תחזיות וירים את מסלול הצמיחה בטווח הקצר, התמחור נראה בלתי בר קיימא."
בעוד שמגזר הממשלתי עדיין נשאר החלק החזק ביותר של Palantir, הוא נתקל לאחרונה באתגרים, והעסקאות בו נוטות להיות לא אחידות. ג'אלוריה מציין כי מדד המעקב הממשלתי של RBC מצביע על ירידה ב-QCV (שווי חוזים רבעוני) וב-Net New ACV (שווי חוזים שנתי חדש) לאחר עלייה מתונה ברבעון הקודם. האנליסט צופה כרגע צמיחה שנתית של כ-49% במגזר הממשלתי, לעומת תחזית הקונצנזוס העומדת על 52%.
בנוסף, הבדיקות של ג'אלוריה בצד המסחרי מצביעות על ספקנות, ומשמעותן "שיחות עזיבה מתמשכות" עם לקוחות ארגוניים. האנליסט יחפש סימנים להתאוששות במסחר, כגון שיפור ב-NRR (שיעור שמירת ההכנסות) או מוניטיזציה משמעותית מ-AIP, אך בשל רמת תחרות גבוהה, הוא נשאר זהיר לגבי הצמיחה במגזר המסחרי.
למעשה, ג'אלוריה רואה את הצמיחה המסחרית של Palantir כבלתי בת-קיימא, בשל כמה דחיפות חד-פעמיות שהתרחשו לאחרונה – כגון עסקאות עם SPACs, המיזם המשותף ביפן (Japan JV) ו"הכנסות השלמה" (catch-up revenue) – יחד עם תחרות גוברת מצד Microsoft Fabric, Databricks ו-Snowflake. בנוסף, המודל העסקי של החברה, המבוסס על פתרונות מותאמים אישית עם ליווי ייעוצי כבד, מגביל את השוק הפוטנציאלי שלה לארגונים גדולים ומורכבים עם משאבים טכנולוגיים מוגבלים, מה שמקשה עליה להתרחב לשווקים קטנים יותר או ללקוחות בעלי יכולות הנדסיות מפותחות יותר.
"כשמחברים את כל זה יחד", מסכם ג'אלוריה, "אנחנו סבורים שהתמחור של Palantir, כשהמניה נסחרת במכפיל של 73 על תחזית ההכנסות שלנו ל-2026 ובמכפיל של 169 על תחזית תזרים המזומנים החופשי (FCF) שלנו לאותה שנה, אינו משקף את החששות שלנו לגבי היכולת לשמור על קצב הצמיחה והרחבת המרווחים, וכן לגבי המודל העסקי עצמו."
בהתאם לכך, לקראת פרסום הדוח, ג'אלוריה נותן למניית PLTR דירוג תשואת חסר (כלומר, מכירה) לצד מחיר יעד נמוך ביותר בוול סטריט של 50 דולר, רמה שמצביעה על ירידה אפשרית של כ-67% בתוך 12 חודשים. (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של ג'אלוריה, לחצו כאן)
אנליסט נוסף מצטרף לג'אלוריה במחנה השלילי, בעוד שעוד 9 המלצות החזק ו-7 המלצות קנייה יחד יוצרות דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate קנייה). במחיר יעד ממוצע של 189.94 דולר, התחזית הממוצעת משאירה מקום לעלייה של 26% במשך שנה. (ראו תחזית למניית PLTR)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב-Best Stocks to קנייה של TipRanks, כלי שמאחד את כל תובנות המניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המובא בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.