חדשות מיזוגים ורכישות: נטפליקס (NFLX) חתמה על עסקה בהיקף 82.7 מיליארד דולר לרכישת אולפני WBD, אבל האם הרגולטורים יאשרו?
- נטפליקס תרכוש את אולפני הקולנוע והטלוויזיה של WBD בעסקת מזומן ומניות בשווי 82.7 מיליארד דולר, הכוללת גם את HBO/HBO Max וזכויות IP מרכזיות (הארי פוטר, יקום DC, משחקי הכס, חברים). העסקה צפויה להיסגר תוך 12–18 חודשים לאחר פיצול חטיבת הרשתות של WBD ל-"Discovery Global", ונטפליקס צופה חיסכון שנתי של 2–3 מיליארד דולר ותוספת לרווח למניה לפי GAAP מהשנה השנייה.
- העסקה עשויה להיתקל בבחינה רגולטורית הדוקה בארה"ב ובאירופה בשל חששות להגבלים עסקיים; וורן וסנדרס מביעים ספקנות. אנליסט Craig Huber הוריד את הדירוג ל"מכירה" מ"קנייה", אך הקונצנזוס בוול סטריט הוא "קנייה חזקה" עם מחיר יעד ממוצע של 139.13 דולר ופוטנציאל עלייה של 38.29%.
נטפליקס (NFLX) חתמה על הסכם לרכישת אולפני הקולנוע והטלוויזיה של Warner Bros. Discovery (WBD) בעסקת מזומן ומניות בשווי של כ-82.7 מיליארד דולר. הרכישה צפויה להיסגר בתוך 12 עד 18 חודשים, לאחר הפיצול המתוכנן של חלק מרשתות הטלוויזיה הליניאריות של WBD. עם זאת, לא ברור אם העסקה תצא לפועל, שכן היא צפויה לעמוד בבחינה קפדנית מצד רגולטורים בשל חשש לריכוזיות בשוק.
לעסקה שווי הוני של 72 מיליארד דולר ושווי חברה כולל של 82.7 מיליארד דולר, הכולל חוב. לפי תנאי העסקה, בעלי המניות של WBD יקבלו 23.25 דולר במזומן וכ-4.50 דולר במניית נטפליקס עבור כל מניה.
בהתאם לעסקה, נטפליקס תקבל שליטה באולפני הקולנוע והטלוויזיה של Warner Bros., בשירות הסטרימינג HBO ו-HBO Max, ובקניין רוחני אייקוני, כולל ה הארי פוטר פרנצ'ייז, יקום ה-DC, משחקי הכס, ו חברים.
לקראת השלמת העסקה, חטיבת הרשתות הגלובליות של WBD, הכוללת ערוצי כבלים כמו CNN, TNT Sports ו-Discovery, תפוצל לחברה ציבורית נפרדת שתיקרא “Discovery Global.”
NFLX מצפה לחיסכון עצום בעלויות
נטפליקס צופה חיסכון שנתי של לפחות 2 עד 3 מיליארד דולר בעלויות עד השנה השלישית לאחר סגירת העסקה, בעיקר באמצעות סינרגיות ו“מיטוב התוכניות שלה”. בנוסף, העסקה צפויה להיות תורמת לרווח למנייה לפי GAAP בשנה השנייה.
יתרה מזו, המנכ"לים המשותפים של נטפליקס, Ted Sarandos ו-Greg Peters, אמרו שהמיזוג יספק “יותר בחירה וערך גבוה יותר לצרכנים” באמצעות שילוב הספריות. בנוסף, הוא יאפשר לחברה להרחיב את כושר ההפקה שלה בארה"ב ואת ההשקעה בתוכן מקורי.
החברה טוענת ששילוב ההגעה הגלובלית של נטפליקס עם הפרנצ'ייזים המוכרים והספרייה הנרחבת של Warner Bros. יציע יותר הזדמנויות לקהילה היצירתית לעבוד עם קניין רוחני אהוב.
האם העסקה תאושר?
כשנטפליקס כבר מהווה שירות הסטרימינג הדומיננטי בעולם, הוספת 128 מיליון המנויים של HBO Max לבסיס של יותר מ-300 מיליון עלולה לעורר חששות הגבלים עסקיים. העסקה צפויה לעמוד בבחינה משמעותית מצד רגולטורים בארה"ב ובאירופה בשל חששות לריכוזיות בשוק והשפעות אפשריות על התחרות.
מחוקקים בארה"ב, כולל הסנאטורים אליזבת וורן וברני סנדרס, כבר הביעו ספקנות והזהירו את משרד המשפטים לבחון את המיזוג בקפידה.
“העסקה הזו נראית כמו סיוט אנטי-מונופוליסטי,” אמרה וורן, והזהירה שהיא תיצור ענקית סטרימינג שתשלוט כמעט במחצית מהשוק, תעלה מחירים, תגביל את אפשרויות הבחירה ותעמיד עובדים בסיכון.
יתרה מכך, אנליסט Huber Research, Craig Huber, ביצע הורדת דירוג כפולה למניית נטפליקס ל-מכירה מ-קנייה, כשהוא מציין שהעסקה “מסוכנת מאוד”. האנליסט הצביע על שווי החברה הכולל של 82.7 מיליארד דולר וטען שהרכישה מייצגת שינוי אסטרטגי משמעותי עבור נטפליקס, שלדעתו אינו נחוץ.
האם מניית נטפליקס היא קנייה, מכירה או החזק?
בוול סטריט, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניית נטפליקס הוא קנייה חזקה, בהתבסס על 28 המלצות קנייה, שבע המלצות החזק והמלצת מכירה אחת בשלושת החודשים האחרונים. המחיר היעד הממוצע למניית NFLX של 139.13 דולר משקף פוטנציאל עלייה של 38.29%.
