שיחת הוועידה על הדוחות של Hovnanian: תוצאות מעורבות מול אתגרים
- הישגים: הכנסות עלו ב-11% הודות למסירות; ניהול מלאי חזק (79% QMI); ROE של 19% ותשואה לפי EBITDA מתואם של 22.1%; עלייה של 1% בחוזים; שיפור ביחס SG&A ל-11.3%; נזילות 278 מיליון דולר; עמידה/עקיפה של התחזיות, כולל הכנסות של 801 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם ורווח לפני מס מתואם מעל הציפיות.
- אתגרים: ירידה ברווח הגולמי המתואם עקב תמריצים; עלייה בעלויות יציאה ובהפרשות לירידת ערך (בעיקר במערב); הוצאות ריבית עלו ל-4.2% מההכנסות; עיכובים בפתיחת קהילות; רווחיות כוללת נמוכה יותר משנה לשנה אך בקצה העליון של טווח התחזית.
Hovnanian ((HOV)) קיימה את שיחת הוועידה על תוצאות רבעון 3. הנה עיקרי הדברים.
Hovnanian Enterprises קיימה לאחרונה את שיחת הדוחות והציגה ביצועים מעורבים לתקופה. מצד אחד היו הישגים משמעותיים: צמיחה בהכנסות, ניהול מלאי מוצלח ותשואות חזקות על ההון ועל ההשקעה. מצד שני, היו גם אתגרים — שחיקה בשיעור הרווח הגולמי, עלויות גבוהות יותר וסביבת מכירות מאתגרת. החברה מתמודדת עם המכשולים באמצעות גישה עם אחזקת קרקע מצומצמת (land‑light) והרחבת קהילות (שכונות).
עיקרי הדברים
- למרות שוק מאתגר, ההכנסות עלו ב-11% הודות לעלייה במסירות; ניהול מלאי חזק (79% מכירות QMI); ROE של 19% ותשואה לפי EBITDA מתואם של 22.1% (הגבוהה בקרב מתחרות בינוניות); עלייה של 1% בחוזים; שיפור של 110 נקודות בסיס ביחס SG&A ל-11.3%; נזילות של 278 מיליון דולר; עמידה או עקיפה של התחזיות בכמה מדדים, כולל הכנסות של 801 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם ורווח לפני מס מתואם מעל הציפיות.
- עם זאת, שחיקה ברווח הגולמי המתואם עקב תמריצים, עלייה בעלויות יציאה ובהפרשות לירידת ערך (בעיקר במערב), הוצאות ריבית עלו ל-4.2% מההכנסות, ועיכובים בפתיחת קהילות בשל תשתיות והיתרים; הרווחיות הכוללת ירדה משנה לשנה אך נשארה בקצה העליון של טווח התחזית.
עלייה בהכנסות
סך ההכנסות של Hovnanian עלה ב-11% לעומת השנה שעברה, הודות לעלייה במסירות. הצמיחה הזו מדגישה את היכולת של החברה לשפר את הביצועים במכירות למרות שוק מאתגר.
ניהול מלאי חזק
החברה הציגה ניהול מלאי יעיל. מכירות של בתים מוכנים לאכלוס מיידי (Quick Move‑In — QMI) היוו 79% מכלל המכירות. זה מצביע על אסטרטגיה מוצלחת במכירה של בתים זמינים מיד.
תשואה גבוהה על ההון
החברה דיווחה על תשואה על ההון (ROE) של 19%, שממקמת אותה במקום השני בין המתחרות בגודל בינוני. התשואה הגבוהה משקפת שימוש יעיל בהון בעלי המניות כדי לייצר רווח.
תשואה גבוהה על ההשקעה לפי EBITDA מתואם
התשואה על ההשקעה לפי EBITDA מתואם עמדה על 22.1% — הגבוהה ביותר בקרב המתחרות הבינוניות. זה מדגים ביצוע תפעולי חזק ורווחיות.
עלייה בחוזים
ברבעון השלישי, החוזים שנחתמו עלו ב-1% משנה לשנה, עם שיפור בולט ביולי. העלייה מרמזת על מגמה חיובית בביקוש ובהסכמי מכר.
שיפור בהוצאות מכירה, הנהלה וכלליות (SG&A)
הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות (SG&A) השתפרו ב-110 נקודות בסיס לעומת השנה שעברה והגיעו ל-11.3%, מה שמעיד על ניהול עלויות יעיל יותר.
נזילות מעל היעד
החברה סיימה את הרבעון השלישי עם נזילות של 278 מיליון דולר — מעל טווח היעד שלה. רמת נזילות זו מעניקה לה גמישות להתמודד עם תנאי השוק.
ירידה בשיעור הרווח הגולמי
למרות ההצלחות, החברה חוותה ירידה בשיעור הרווח הגולמי המתואם וברווח לפני מס מתואם, עקב רמות גבוהות של תמריצים. הדבר פגע ברווחיות הכוללת.
עלייה בעלויות יציאה ובהפרשות לירידת ערך
נרשמה עלייה בעלויות יציאה ('walkaway') ובהפרשות לירידת ערך, בעיקר באזור המערב, מה שפגע בתוצאות הכספיות.
סביבת שוק מאתגרת
Hovnanian ממשיכה לפעול בסביבת מכירות קשה, שמתאפיינת באי-ודאות כלכלית, ריביות משכנתא גבוהות ואמון צרכנים נמוך — אתגרים שנמשכים.
רווחיות כוללת נמוכה יותר
הרווחיות הכוללת ירדה משנה לשנה בגלל שחיקת הרווח הגולמי. עם זאת, היא נותרה בחלק העליון של טווח התחזית.
עיכובים בפתיחת קהילות
החברה חוותה עיכובים בפתיחת קהילות חדשות, בגלל בעיות בחיבורי תשתיות ובהיתרים. זה השפיע על תוכניות ההתרחבות.
הוצאות ריבית
הוצאות הריבית כאחוז מסך ההכנסות עלו ל-4.2% משנה לשנה, מה שמשקף לחץ עלויות.
תחזית קדימה
למרות תנאי השוק המאתגרים, Hovnanian עומדת או אף עולה על תחזיותיה בכמה מדדים. ההכנסות הגיעו ל-801 מיליון דולר — במרכז טווח התחזית. שיעור הרווח הגולמי המתואם היה מעט מתחת לציפיות, אך יחס ה-SG&A היה טוב מהצפוי. ה-EBITDA המתואם עלה על הציפיות, והרווח לפני מס מתואם היה מעל טווח התחזית — סימן לעמידות מול אי-הוודאות הכלכלית.
לסיכום, שיחת הדוחות של Hovnanian הציגה תמהיל של הישגים ואתגרים. מצד אחד, החברה התקדמה יפה בצמיחת הכנסות ובניהול מלאי. מצד שני, היא מתמודדת עם שחיקה ברווח הגולמי ועלויות עולות. עם זאת, המיקוד בהרחבת קהילות ובגישה עם אחזקת קרקע מצומצמת עשוי לסייע לה לנווט את האתגרים הללו ביעילות.